上海市房地產開發投資引領經濟增長實證研究

楊繼波，孔令丞

（華東理工大學 商學院，上海 200237）

上海市房地產業自上世紀80年代以來得到了快速發展，尤其是實行房改政策以來，其在國民經濟中的地位日趨重要。隨著房地產業向市場化的進一步延伸，該產業由單一的住房民生概念引入了金融投資的理念，再加上中國休養生息三十多年之財力，一舉將中國的房地產推向了歷史的高度。如何保持房地產業與經濟增長之間進行一個良性互動，是關注的焦點所在。本文運用Engle-Granger兩步法進行協整檢驗，通過誤差修正模型的分析以考察相關變量間的動態關系，并進行Granger因果關系檢驗，最后得到脈沖響應函數的合成圖，對上海市房地產開發投資與本市經濟增長的互動關系進行實證研究。

一、經濟增長與房地產開發投資文獻綜述

經濟增長與房地產開發投資兩者之間的關系到底如何?是經濟增長帶動房地產投資還是房地產開發投資拉動了經濟增長?國內外關于這兩者之間的研究較多，認為存在四種關系：房地產投資與經濟增長具有雙向因果關系；經濟增長單向影響房地產開發投資；房地產開發投資對經濟增長影響更大；兩者關系隨地區及時間長短有所變化。

（一）房地產投資與經濟增長具有雙向因果關系

皮舜和武康平（2004）利用Granger檢驗，發現1994-2002年間我國區域房地產市場的發展與經濟增長之間存在著雙向因果關系[1]。劉貴文、胡鳳晗和林川（2010）利用協整檢驗和格蘭杰因果檢驗方法，認為房地產投資與地區經濟增長之間存在長期關系，房地產投資可以促進地區經濟增長，地區經濟增長也可以促進房地產投資[2]。……