風險投資國際化影響因素研究綜述

王 疆

(上海理工大學管理學院，上海200093)

一、引 言

風險投資長期以來被視為是一項高度本土化的事業，由于風險投資所面臨的高風險性，出于交易成本、信息不對稱和本土網絡等因素的考量，風險投資機構傾向于投資地理接近區域的創業企業，風險投資呈現出區域集聚的特點［1］。但是，近年來風險投資越來越呈現出國際化的發展趨勢，越來越多的風投機構走出國門進行遠距離的風險投資，過去的10年間全球超過三分之一的風險投資是跨越國境的交易［2］1。

跨境風險投資的蓬勃發展被學者們視為一個謎題［3］2。實證研究結果顯示近距離投資在交易對象的搜索和篩選、監督以及增值服務提供上的成本要低于遠距離投資［4］，并且跨境投資還會迫使風投機構面臨一些跨越國境所帶來的特有風險，如東道國的制度缺失、薄弱的法律保護和執行環境等［5］742，所以學者們普遍認為跨境投資要比傳統的本土投資風險更大［6］148，［7］286。既然跨境風險投資存在如此大的劣勢，那么為什么還會有越來越多的風投機構愿意走出國門進行遠距離的跨境投資就成為一個值得關注和探討的問題。因此，一些學者開始致力于考察跨境風險投資的動因，即為什么本土化特征如此明顯的風險資本開始熱衷于進行跨越國境的遠距離投資，哪些因素會影響其跨境投資的意愿，為什么一些風投機構會選擇進行跨境投資而另一些風投機構不這樣做。基于文獻梳理……