國(guó)際對(duì)中國(guó)的判斷合理嗎？

國(guó)際資本對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀判斷是否合理，中國(guó)中長(zhǎng)期應(yīng)作出何種戰(zhàn)略選擇？中國(guó)要采取什么樣的應(yīng)對(duì)策略來抵消國(guó)際寬松政策的負(fù)外部性？

今年3月中旬，摩根大通在其研究報(bào)告中降低了對(duì)中國(guó)股市的評(píng)級(jí)，建議其客戶減持中國(guó)股票和做空中國(guó)四大銀行，主要理由是：他們判斷中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩而通貨膨脹將加速。4月份，國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)，也下調(diào)了中國(guó)的長(zhǎng)期本幣信用評(píng)級(jí)，其理由是所謂的“基礎(chǔ)層面的結(jié)構(gòu)性弱點(diǎn)”，包括：人均收入水平低、治理標(biāo)準(zhǔn)的滯后以及信貸過快的擴(kuò)張。春江水暖鴨先知，國(guó)際資本和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，一定程度上反映出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期困境。但對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)更全面的判斷以及中長(zhǎng)期預(yù)測(cè)，還需要在充分了解全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的前提下、結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，給出更恰如其分的分析。

后危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)

2008年金融危機(jī)以來，全球經(jīng)濟(jì)始終未能走出低谷，4年多過去了，全球經(jīng)濟(jì)仍然在艱難復(fù)蘇中掙扎。具體來說，后危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

1.全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足。根據(jù)世界銀行2013年1月份的報(bào)告《全球經(jīng)濟(jì)展望》（Global Economic Prospects）和國(guó)際貨幣基金組織（IMF）2013年4月份的報(bào)告《世界經(jīng)濟(jì)展望》（World Economic Outlook），雖然全球經(jīng)濟(jì)前景有所改善，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇之路仍然崎嶇不平；發(fā)展中國(guó)家依然是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，但與危機(jī)前的增長(zhǎng)率相比，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然稍顯緩慢。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)：2013年世界GDP增長(zhǎng)率約為3.25%，2014年為4%；對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體來說，2013年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率則僅僅為1.25%，預(yù)計(jì)不會(huì)比2012年的結(jié)果要好。世界銀行稍早前的預(yù)測(cè)更悲觀一些（見圖1）。

2.國(guó)際金融市場(chǎng)的低利率水平以及主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的非常規(guī)貨幣政策還將持續(xù)一段時(shí)間。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體遇到的普遍問題是金融市場(chǎng)崩潰導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性不足。為了提供流動(dòng)性、刺激信貸，美聯(lián)儲(chǔ)以及歐洲央行等紛紛將名義利率調(diào)至接近零利率的水平（見圖2）。然而，零利率的貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用依然不明顯，凱恩斯所謂的“流動(dòng)性陷阱”出現(xiàn)了。同時(shí)，以美國(guó)、歐盟、英國(guó)等為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在零利率狀態(tài)下施行了一系列非常規(guī)的貨幣政策，即所謂的“量化寬松”。可以預(yù)計(jì)，在主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)依然低迷的情況下，國(guó)際金融市場(chǎng)的低利率水平以及這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的非常規(guī)貨幣政策還將持續(xù)一段時(shí)間。

3.以歐債危機(jī)為代表的國(guó)際性的主權(quán)債務(wù)問題在短期內(nèi)難以得到根本性解決，調(diào)整過程將比較漫長(zhǎng)。根據(jù)IMF最新的《財(cái)政監(jiān)測(cè)報(bào)告》（Fiscal Monitor），雖然歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)得到了某種程度的化解、最艱難的時(shí)刻似乎已經(jīng)過去，短期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低不少，但是深陷歐債危機(jī)的那幾個(gè)國(guó)家（希臘、意大利、葡萄牙等）的政府債務(wù)狀況依然嚴(yán)峻，其他大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體如美國(guó)、日本、英國(guó)等國(guó)的財(cái)政狀況也并不良好，它們的公共財(cái)政可持續(xù)發(fā)展之路將是漫長(zhǎng)和充滿不確定性的。圖3和圖4分別描繪了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政收支余額和政府債務(wù)水平狀況以及對(duì)它們的短期預(yù)測(cè)。就政府債務(wù)水平來說，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)占GDP比重都在100%左右或者之上，日本更是高于230%。

總體來說，后危機(jī)時(shí)代的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍然不容樂觀，在經(jīng)濟(jì)政策層面體現(xiàn)為新自由主義與凱恩斯主義的雙重失靈：一方面，新自由主義的自由放任導(dǎo)致了美國(guó)乃至全球的金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)，要走出低谷，恰當(dāng)?shù)恼深A(yù)（包括金融監(jiān)管、財(cái)政政策和貨幣政策）是必須的；另一方面，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的財(cái)政狀況并不良好，而且危機(jī)的出現(xiàn)進(jìn)一步惡化了其財(cái)政狀況，甚至導(dǎo)致某些國(guó)家出現(xiàn)了財(cái)政危機(jī)，在這種狀況下，傳統(tǒng)的凱恩斯主義政府干預(yù)手段顯得捉襟見肘。

如此的國(guó)際經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，一方面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說當(dāng)然是極大的挑戰(zhàn)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了某些方面的負(fù)面影響；另一方面，也必然地要求對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的判斷須放在整個(gè)大的國(guó)際背景下進(jìn)行，以避免不必要的悲觀。下面，我們從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際金融以及通貨膨脹等方面，分析中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)所面臨的的短期困境及中長(zhǎng)期前景。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)判斷

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛出來的數(shù)據(jù)顯示，2013年第一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)7.7%，稍稍低于各方之前的預(yù)期。全球金融、經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確有較大幅度的放緩，但與世界平均水平以及其他發(fā)展中國(guó)家相比，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)無論是在絕對(duì)增長(zhǎng)率還是相對(duì)增長(zhǎng)率方面都是不錯(cuò)的。總體來說，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有如下三個(gè)判斷：

1.短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將軟著陸而不是硬著陸、中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然會(huì)保持平穩(wěn)較快增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢帶來的一個(gè)自然結(jié)果就是，全球貿(mào)易的復(fù)蘇也很緩慢。但相對(duì)來說，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易表現(xiàn)也還是可圈可點(diǎn)的。自2010年以來，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易就恢復(fù)了較快的增長(zhǎng)。2012年，在全球貿(mào)易只增長(zhǎng)3%左右的情況下，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額同比增長(zhǎng)了6.2%，其中出口增長(zhǎng)7.9%。

中國(guó)政府應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)的四萬億投資，總體來說是可取的、及時(shí)的，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的刺激作用也是明顯的，在出口受阻的情況下，投資的作用得到了充分的發(fā)揮。現(xiàn)階段，中國(guó)的投資率（資本形成率）維持在近50%左右的高水平，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)各種風(fēng)險(xiǎn)都還可控的短期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的慣性決定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)突變性質(zhì)的硬著陸。圖5給出了世界銀行對(duì)中國(guó)以及除去中國(guó)和印度的發(fā)展中國(guó)家2013年GDP增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)，中國(guó)2013年GDP增長(zhǎng)率約為8.4%，高于除去中國(guó)和印度的其他發(fā)展中國(guó)家近4.4個(gè)百分點(diǎn)。

但另一方面，某些行業(yè)的市場(chǎng)失靈以及政府投資一定程度上的不科學(xué)性所導(dǎo)致的產(chǎn)能過剩，在相當(dāng)廣泛的層面存在著，比如鋼鐵、水泥、汽車、家電以及機(jī)械等制造業(yè)。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的教訓(xùn)不能不汲取。此時(shí)，政府科學(xué)的規(guī)劃和引導(dǎo)是非常必要的。

2.中期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有繼續(xù)保持次高速增長(zhǎng)10-20年的潛力，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問題和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整也迫在眉睫。中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的基本常識(shí)，高積累、高投資是必要條件。換句話說，中國(guó)的投資占GDP比重在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)還將維持在較高水平，而消費(fèi)占GDP比重則會(huì)維持在較低水平。人們?cè)谡務(wù)撝袊?guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)混淆經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩個(gè)概念，把“擴(kuò)內(nèi)需”錯(cuò)誤地理解為短期內(nèi)要提高消費(fèi)占GDP的比重，甚至極端地認(rèn)為中國(guó)的消費(fèi)占GDP比重應(yīng)該迅速向發(fā)達(dá)國(guó)家看齊。“擴(kuò)內(nèi)需”應(yīng)該分兩個(gè)層次來理解。一個(gè)是短期的、經(jīng)濟(jì)周期（或者經(jīng)濟(jì)波動(dòng)）的層面：當(dāng)外需不穩(wěn)定、出口下滑的時(shí)期，如果內(nèi)需不擴(kuò)充，那么市場(chǎng)將不能出清，較大的產(chǎn)出缺口將會(huì)存在，此時(shí)政府應(yīng)該通過各種政策手段提升內(nèi)部需求、尤其是國(guó)內(nèi)居民的有效需求。第二個(gè)是長(zhǎng)期的、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的層面：高增長(zhǎng)必然要求高積累、高投資、低消費(fèi)，所以要想實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)百年”目標(biāo)，較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是必須的，等到第二個(gè)“百年目標(biāo)”實(shí)現(xiàn)之際也就是中國(guó)人均GDP達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯和歷史的邏輯都告訴我們，那時(shí)候中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率自然會(huì)降到很低的水平，而消費(fèi)占GDP比重也自然會(huì)達(dá)到較高水平。第一個(gè)層面的“擴(kuò)內(nèi)需”是短期內(nèi)內(nèi)需對(duì)外需的替代過程，而第二個(gè)層面的“擴(kuò)內(nèi)需”是長(zhǎng)期內(nèi)居民消費(fèi)對(duì)投資的漸進(jìn)的、緩慢的替代過程。因此，在現(xiàn)階段要求中國(guó)的居民消費(fèi)占GDP比重迅速向發(fā)達(dá)國(guó)家看齊是既不符合中國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略也不可行的，因?yàn)闅v史經(jīng)驗(yàn)告訴我們：投資率過快的下滑一般是與經(jīng)濟(jì)危機(jī)聯(lián)系在一起的，這不利于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、可持續(xù)發(fā)展。

當(dāng)然，另一方面，我們也應(yīng)該對(duì)中國(guó)過高的投資率保持清醒的認(rèn)識(shí)，過高的投資率既蘊(yùn)藏著宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險(xiǎn)，也在一定程度上表明了投資效率的低下，中國(guó)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀證明了這一點(diǎn)。對(duì)比日本、韓國(guó)等國(guó)高速增長(zhǎng)時(shí)期的投資率，我們可以發(fā)現(xiàn)中國(guó)的投資率是偏高的。以日本為例，二戰(zhàn)后日本經(jīng)歷了所謂“經(jīng)濟(jì)奇跡”，在此期間其投資率的峰值大概為35%，而中國(guó)自1985年以來，投資率基本都在35%以上，2011年達(dá)到48.3%。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中期內(nèi)的次高速增長(zhǎng)應(yīng)該是投資率緩慢調(diào)整和投資效率不斷提高的過程。

根據(jù)世界銀行的預(yù)測(cè)，未來20年內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有保持年均增長(zhǎng)6.6%的潛力。具體到以5年為一個(gè)階段的話，2011-2015年的增長(zhǎng)率為8.6%，2016-2020年為7.0%，2021-2025年為5.9%，2026-2030年為5.0%。世界銀行對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在接下來20年內(nèi)會(huì)逐漸放緩的判斷基于3個(gè)原因：一是生產(chǎn)要素從農(nóng)業(yè)部門到工業(yè)部門的轉(zhuǎn)移和優(yōu)化配置已基本完成；二是中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)將發(fā)生根本性變化；三是全要素生產(chǎn)率的下滑。我們基本上同意世界銀行的分析和預(yù)測(cè)。當(dāng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來的次高速增長(zhǎng)并不是說無條件的，相反，這需要中國(guó)政府全方位的規(guī)劃和支撐，包括繼續(xù)利用已有的比較優(yōu)勢(shì)、充分利用統(tǒng)一而廣闊的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、增強(qiáng)社會(huì)保障縮小貧富差距、繼續(xù)推進(jìn)并改善資本走出去戰(zhàn)略以及繼續(xù)保持對(duì)科技創(chuàng)新的扶持和投入等等。

3.長(zhǎng)期內(nèi)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的可能，具體演化路徑以及相關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略還需深入研究。這事關(guān)“兩個(gè)百年”目標(biāo)的第二個(gè)。在改革開放30多年中，中國(guó)成功實(shí)現(xiàn)了大量剩余勞動(dòng)力從農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)業(yè)部門的轉(zhuǎn)移，而在接下來的40年中，要想成功實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)化、成熟化，資本品生產(chǎn)部門的比重應(yīng)逐漸擴(kuò)大至發(fā)達(dá)國(guó)家水平，一個(gè)重大課題將是十幾億人的豐富人力資源在消費(fèi)品生產(chǎn)部門和資本品生產(chǎn)部門之間的優(yōu)化配置以及資本積累的最優(yōu)路徑問題。這一點(diǎn)是世界銀行在判斷未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)所認(rèn)識(shí)不足的。這與建國(guó)初期“輕工業(yè)---重工業(yè)”問題類似，但在更加開放和復(fù)雜的全球化經(jīng)濟(jì)環(huán)境下顯得尤為復(fù)雜。根據(jù)筆者計(jì)算，中國(guó)勞動(dòng)人口中50%從事資本品的生產(chǎn)，才是最有效率的，而目前這一比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50%。因此，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略，單單從總供給和生產(chǎn)要素合理配置的角度來看，中國(guó)的主要任務(wù)已經(jīng)由人力資源從農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)業(yè)部門轉(zhuǎn)移變?yōu)槿肆Y源從消費(fèi)品生產(chǎn)部門向資本品生產(chǎn)部門轉(zhuǎn)移。這一重大問題與中國(guó)的全球市場(chǎng)、資源、能源戰(zhàn)略，世界范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和升級(jí)以及所謂的第三次工業(yè)革命也密切相關(guān)，需要更多基礎(chǔ)性和前瞻性的研究。

全球性量化寬松、人民幣匯率與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)

經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，歐美各國(guó)在零利率的“流動(dòng)性陷阱”狀況下，紛紛采取了所謂“量化寬松”的非常規(guī)貨幣政策，突出表現(xiàn)為央行直接對(duì)政府債券等資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模的購(gòu)買，以為市場(chǎng)提供足夠的流動(dòng)性。最近，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”這個(gè)詞語在媒體上流行起來，日本加速實(shí)施了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策，其中最引入注目的就是日元的量化寬松，直接結(jié)果就是日元的加速貶值。美國(guó)、歐盟、英國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策，都是基于其本地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制定的，它們并不會(huì)考慮這些政策對(duì)世界上其他國(guó)家可能帶來的負(fù)面影響。對(duì)于中國(guó)來說，這種負(fù)面影響是顯而易見的。首先，美元、歐元、英鎊、日元等國(guó)際貨幣的貶值直接意味著人民幣的升值，這既會(huì)影響中國(guó)的出口，也會(huì)使得中國(guó)持有的外匯資產(chǎn)貶值。其次，國(guó)際大宗商品的名義價(jià)格會(huì)上漲，尤其是作為世界貨幣的美元貶值所帶來的效果更加明顯，給作為石油和原材料進(jìn)口大國(guó)的中國(guó)帶來輸入性的通貨膨脹。圖6表明，無論是石油價(jià)格還是其他國(guó)際大宗商品的價(jià)格，自2009年以來都上升了不少，而且在未來幾年內(nèi)它們的價(jià)格依然會(huì)維持在高位。再則，由于國(guó)際金融市場(chǎng)利率與中國(guó)國(guó)內(nèi)利率存在巨大差異，加上人民幣升值預(yù)期，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多印出來的鈔票會(huì)以國(guó)際熱錢的形式流入中國(guó)，進(jìn)而導(dǎo)致外匯占款增長(zhǎng)，形成通脹。

根據(jù)筆者的研究，以美元為例，當(dāng)美國(guó)的貨幣供給增長(zhǎng)時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)受到負(fù)面影響，且中國(guó)的通貨膨脹率會(huì)上升，這些負(fù)面影響在統(tǒng)計(jì)上是顯著的。所以，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨的的增長(zhǎng)放緩和通脹壓力增大的困境，在一定程度上是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策負(fù)外部性的體現(xiàn)。至于中國(guó)應(yīng)該采取什么樣的應(yīng)對(duì)策略來抵消這種負(fù)外部性，則需要更深入的研究，包括外匯資產(chǎn)的管理創(chuàng)新、貨幣政策的創(chuàng)新等等。

結(jié)合后危機(jī)時(shí)代的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的其他很多側(cè)面也都值得分析，但鑒于篇幅有限，我們只簡(jiǎn)單提及一下。一是歐債危機(jī)對(duì)中國(guó)的機(jī)遇以及警示。一方面，歐債危機(jī)對(duì)于中國(guó)來說是重大機(jī)遇，中國(guó)可以通過對(duì)其巨額外匯資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置來參與解決歐洲債務(wù)問題，這既有經(jīng)濟(jì)上的收益，也有政治上的獲得。另一方面，中國(guó)的政府債務(wù)問題也值得足夠重視，以免重蹈他國(guó)的覆轍。雖然根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，未來幾年內(nèi)中國(guó)中央政府債務(wù)占GDP比重依然會(huì)保持在20%左右的低位，但地方政府債務(wù)問題不容忽視。另一個(gè)是中國(guó)的貨幣供給和長(zhǎng)期通脹趨勢(shì)問題。中國(guó)M2過快增長(zhǎng)的趨勢(shì)引起了不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，但對(duì)其成因以及影響尚存在爭(zhēng)論。中國(guó)的貨幣現(xiàn)象值得更深入的研究，在貨幣政策層面上也與外匯管理制度以及利率制度密切相關(guān)。

總體來說，后危機(jī)時(shí)代的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較嚴(yán)峻，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展帶來了一定的挑戰(zhàn)，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體尤其是美國(guó)的“量化寬松“政策會(huì)對(duì)中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)外部性。但相對(duì)于其他國(guó)家而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)的表現(xiàn)依然將是很好的，在中長(zhǎng)期內(nèi)也是有可持續(xù)增長(zhǎng)的潛力的，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的過分悲觀是沒有道理的。而且，嚴(yán)峻的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境正是深化改革的絕好時(shí)機(jī)。為了更好地應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)和利用潛在的機(jī)遇，中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)深化改革和完善開放，而且改革與開放都應(yīng)該是雙向的、兼顧國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)的：既要對(duì)國(guó)內(nèi)的不合理體制進(jìn)行改革，也要積極參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)治理的改革和國(guó)際經(jīng)濟(jì)新秩序的創(chuàng)立，如在G20、金磚國(guó)家等組織框架下發(fā)揮更積極的作用；既要完善中國(guó)市場(chǎng)對(duì)外資的開放政策，也要穩(wěn)步、科學(xué)地推進(jìn)中國(guó)資本的走出去戰(zhàn)略，以充分利用國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)中“與狼共舞”、提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。

（作者為劍橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)系博士研究生）