長春高新：小門診支撐的百元股神話

近幾年來，長春高新（000661.SZ）無疑是A股市場“逆襲”的標桿。

2009年前，公司的業(yè)績波瀾不驚，股價鮮有表現(xiàn)；2009年后四年，長春高新一改頹勢，業(yè)績暴增15倍，股價狂飆26倍，穩(wěn)坐兩市股價“探花”寶座。

《證券市場周刊》發(fā)現(xiàn)，業(yè)績、股價表現(xiàn)雙雙如此驕人的背后，長春高新的大客戶疑點重重，公司客戶實際情況與報表披露貢獻的營業(yè)收入嚴重不符。

“大”客戶實為小門診

長期占據(jù)長春高新第一大客戶寶座的上海臨潼門診部（下稱“臨潼門診部”）位于上海一處位置偏僻、環(huán)境臟亂差的小弄堂里（見圖1），而這個只有一個燈箱指路的民營門診部2012年為長春高新貢獻了7125萬元的營業(yè)收入，連續(xù)四年成為公司的第一大客戶。

公司第二大客戶北京老醫(yī)藥衛(wèi)生工作者協(xié)會崇文龍?zhí)逗T診部（下稱“龍?zhí)逗T診部”）是一個面積只有幾百平方米的小民營門診部，無醫(yī)保定點資質(zhì)。根據(jù)記者實地觀測的就診患者人數(shù)，該門診部與長春高新所稱貢獻數(shù)千萬元營收的身份嚴重不符。

記者整理長春高新2009年以來的歷年客戶發(fā)現(xiàn)，藥品收入近十億元的長春高新，其前五大客戶居然大多是名不見經(jīng)傳的小民營門診部、區(qū)域性藥品流通企業(yè)或者相關(guān)企事業(yè)單位的下屬醫(yī)院。尤其是長期占據(jù)前兩大客戶的臨潼門診部和龍?zhí)逗T診部，二者面積都只有三四百平方米，同為民營性質(zhì)，且都不是社會基本醫(yī)療保險定點醫(yī)療單位。

第一大客戶：上海臨潼門診部

更新于2012年6月的街景地圖顯示，臨潼門診部位于上海虹口區(qū)臨潼路110號。

記者實地暗訪發(fā)現(xiàn)，臨潼路上有兩間名為臨潼門診部的醫(yī)療診所，沿街的臨潼門診部是一間牙科?？崎T診部。據(jù)記者了解，長春高新的藥品產(chǎn)品線，除金賽藥業(yè)主要生產(chǎn)生長激素外，另外兩家藥品生產(chǎn)子公司吉林華康藥業(yè)和百克生物科技主要生產(chǎn)心血管、抗感染等中西藥品和疫苗生物制品，并無牙科相關(guān)方面產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售。

而同一位置的一個燈箱將記者指向一間名為“上海臨潼門診部”的診所，記者走進后發(fā)現(xiàn)，該診所只有很狹小的一間門面，甚至連前臺應診都沒有，光線昏暗，記者以醫(yī)藥代表的身份與該處醫(yī)生進行了交談。

（記者）問：你們除了口腔看別的嗎？

（老醫(yī)生）答：我們這里醫(yī)保不報銷的。

問：看別的嗎？

答：看的，主要像五官、兒童（婦科病、中醫(yī)等）。

問：沒有醫(yī)保那不是沒有什么生意了？

答：主要是給外地民工看的。

問：那你們這個是國營單位嗎？外面那個牙科是和你們一起的嗎？你們是兩個單位啊？

答：根本不是一個單位，他們租了外面。我們也是在里面租的。

問：這里平時生意怎么樣？門診生意好不好？

答：確實人不多（此時一個女醫(yī)生從里邊出來，跟該老醫(yī)生打招呼……）。

據(jù)本刊從上海民政局獲得的上海臨潼門診部相關(guān)資料，該門診部于2001年登記為民辦非企業(yè)單位，負責人是一個名為“林水良”的退休部隊軍官，從業(yè)人員24人，執(zhí)業(yè)人員僅有18人，開辦資金只有15萬元。如此小得不起眼的民營門診部，居然從2009年開始長期占據(jù)長春高新第一大客戶，2012年貢獻營收7125萬元，這意味著這個藏身巷子深處的連明顯標記都沒有的門診部，每年至少有上億元的醫(yī)療服務收入流水。

第二大客戶：龍?zhí)逗T診部

北京市社會組織公共服務平臺的資料顯示，龍?zhí)逗T診部成立于2004年，為民辦非企業(yè)單位，開辦資金僅有40萬元。

本刊記者北京實地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，龍?zhí)逗T診部的全部門診面積僅約400平方米，為單層建筑，房齡較老。據(jù)記者觀察，該門診部內(nèi)醫(yī)療儀器較少，應診患者寥寥，醫(yī)生大多無所事事。而距其南邊約100米處，就是龍?zhí)逗崩锷鐓^(qū)醫(yī)療服務中心，上面掛著“北京市基本醫(yī)療保險定點社區(qū)衛(wèi)生服務站”。

而就是這個應診患者寥寥、面積僅有400平方米的門診部，2012年卻與長春高新有著近5000萬元的巨額業(yè)務來往，占長春高新華北地區(qū)營收的19.1%，其外表體量與報表完全不符。

上述兩家最大客戶如此小的規(guī)模，卻每年采購高達數(shù)千萬元的藥品，長春高新“大”客戶到底還有多少隱藏的秘密？

寥寥的門診量與巨額藥品采購

記者根據(jù)其從長春高新采購的藥品金額推算發(fā)現(xiàn)，臨潼門診部和龍?zhí)逗T診部都存在理論門診量遠遠大于實際門診量的問題。

2009年以來，上述兩家民營門診部從長春高新采購的藥品金額逐年上升，2012年分別達到7125萬元和4963萬元。如果給予在診療過程中藥品售價適當加成（按藥品加價20%銷售來算），當年兩家門診部僅藥費收入就分別在8550萬元和5955萬元左右。如此巨額的藥品銷售，如果按門診部每年360天的應診時間，門診病人每人每次200元藥費（僅藥費）來計算，上述兩家門診部全年每天應診病人平均分別為1187人和827人，每小時分別接診148人和103人（按每天門診時間8小時算）。

而本刊記者在上海與北京相應門診部實地觀測發(fā)現(xiàn)，兩個門診部實際就診數(shù)量遠遠小于上述理論接診數(shù)。記者暗訪北京龍?zhí)逗T診部發(fā)現(xiàn)，在整個下午的3.5個小時應診時間，每小時進出門診部的人數(shù)僅有十幾人，遠未達到理論的103人/每小時接診量。而臨潼門診部就診人數(shù)也寥寥無幾，醫(yī)生坦言由于不具醫(yī)保報銷資質(zhì)，主要給外地民工看病，門診接診量清淡。

根據(jù)記者實地觀察，門診部的占地面積也達不到接待上述理論人數(shù)的規(guī)模。

涉嫌違規(guī)銷售國家管制藥品

記者在與上述門診部的進一步接觸中發(fā)現(xiàn)，臨潼門診部和龍?zhí)逗T診部都在售賣長春高新下屬子公司的同一種藥品，即長春金賽藥業(yè)股份有限公司（下稱“金賽藥業(yè)”）的“生長激素”。

在長春高新的營收和利潤來源中，持股70%金賽藥業(yè)的“生長激素”藥品可謂貢獻巨大。以2012年為例，當年長春高新全年營業(yè)收入17.6億元，其中來自名為“基因工程藥品/生物類藥品”的營業(yè)收入為9.73億元，毛利率高達90.5%。金賽藥業(yè)當年產(chǎn)生的利潤為2.58億元，為長春高新貢獻利潤1.81億元，占公司當年利潤2.99億元的60%。

記者就購買生長激素事宜咨詢上述兩家門診部的醫(yī)生，兩家診所醫(yī)生全都坦言他們不看病、只賣藥，并且在得知記者具體來意后，醫(yī)生馬上叫來一位金賽藥業(yè)的代表，在其遞上的名片中印著“百年成長金賽藥業(yè)”的標志。在記者對藥品真?zhèn)萎a(chǎn)生疑問時，該人員一再聲明他們是金賽藥業(yè)的廠家人員，不是藥代，藥品保證真實可靠。

2012年，臨潼門診部和龍?zhí)逗T診部的采購量分別占長春高新華東和華北銷售額的13.4%和19.1%。如果上述兩家門診部銷售藥品全部來自生長激素，就其門診設施、規(guī)模和知名度來看，不可能有如此大的客戶群，而且上述兩家門診部都對兒童矮小癥無實際診斷能力，醫(yī)生也明言看不了病。

北京兒童醫(yī)院是華北地區(qū)兒童矮小癥診療權(quán)威機構(gòu)，按邏輯來說，北京兒童醫(yī)院應為長春高新的重要客戶之一，但卻未進入長春高新的前五大客戶，相反倒是毫無兒童矮小癥診療條件的龍?zhí)逗T診部卻長期穩(wěn)居公司第二大客戶。如果兩家門診部采購的藥品不是生長激素，而是其他藥品，按每日門診量來算，兩家門診部的采購量遠遠超過其實際門診藥品的需求用量，這明顯有悖正常醫(yī)療單位的藥品采購邏輯。

另外，生長激素是激素類藥物，屬于國家嚴格管制類藥物，藥店和不具相關(guān)資質(zhì)的藥品商業(yè)企業(yè)、基層醫(yī)療機構(gòu)，嚴格禁止流通和使用。如果上述兩家門診部藥品的采購來自生長激素，則長春高新難逃向患者直銷藥品的嫌疑，并且涉嫌違規(guī)銷售國家管制激素類藥物。

值得一提的是，長春高新下屬金賽藥業(yè)曾經(jīng)多次因為違規(guī)銷售激素類藥物受到嚴厲處罰。2008年6月，金賽藥業(yè)因把肽類激素違規(guī)銷售給不具資格的批發(fā)企業(yè)，受到了國家食品藥品監(jiān)督管理局吊銷相關(guān)藥品GMP證書的懲罰。2010年10月，金賽藥業(yè)被控在美國非法銷售人類用生長激素，公司和公司總經(jīng)理向法庭認罪，金賽藥業(yè)被沒收財產(chǎn)720萬美元，并向“綠色競爭基金”“捐贈”300萬美元。

本刊記者就上述相關(guān)問題書面致函長春高新，公司一直回避對上述問題采訪的正面回應；截至發(fā)稿日，記者尚未收到公司的正式回應。