商業銀行資金“雙軌制”

2013年6月份，中國的貨幣市場上出現破天荒的“錢荒”，上海人民幣同業拆借市場上的利率產生了劇烈的波動。

其后，央行急轉彎，連續五周凈投放3510億元，錢荒風暴逐漸消散。

本次事件的始作俑者——中國央行的意圖頗為耐人尋味，更令人驚詫的是，央行貨幣政策司相關人士稱：商業銀行在遇到麻煩時不應當指望央行提供資金支持，就算經濟放緩央行也不會放松貨幣政策。

然而，目前中國一些金融機構之所以擴張表外資產、大量發行理財產品，置資金期限匹配的風險管理原則于不顧，與當前中國經濟發展面臨的金融法制市場化環境的欠缺密切相關。

可見，這決不是央行在公開市場上制造資金緊張現象能糾正得了的。應該說，有它的歷史原因，有“冰凍三尺非一日之寒”的因果關系。

資金“雙軌制”催生“影子銀行”

先從資金來源上尋找原因。例如，20多年前，一家掌控國家巨額資金的深圳某事業單位的財務處長，在某商業銀行營銷經理的游說下，將該單位的數十億元巨額資金從他行轉存入該銀行，于是該行每月拿出數以10萬元的存款業務獎回饋他——這實在難以斷定是行賄或貪污，因為銀行的拉存款業務費用是合理的支出。但錢來得太快，還是令他感到不安，為了穩妥起見，經與銀行方面協商，該處長的妻子于一年后入職該銀行，這筆存款的獎金也以每月存款獎的名義記到了其妻名下。

由于中國的存款利率是央行統一劃定的，該單位的資金存放在甲銀行與乙銀行的利息收益完全一樣，因此該財務處長就有權決定存款歸屬的銀行；而其妻在該行任職（當初盡管不必來上班）也名正言順地領取每月數以10萬元的存款獎，一切都那么名正言順、合情合理。食利者坐收漁利20年不變。

這也就是中國的商業銀行在聘用新員工時特別看重其家庭背景——有無存款資源的原因。但利用單位的（存款）資源為親屬謀利，這實際上是較為隱蔽的腐敗行為。

銀行吸收存款要按央行公布利率付給存款人（或法人）一筆看得見的利息，還要拿出部分錢以“業務拓展費”、“存款獎”等隱蔽的形式付給相關吸存的本行員工與存款單位能調動存款的當事人，這便是一筆資金的兩種價格，或稱資金價格“雙軌制”。社會上有那么多的資金掮客，有那么多非法吸收存款，非法集資的現象存在，完全與此有關。

目前中國商業銀行的資金不僅在來源上（存款）存在“雙軌制”，在資金的運用上也存在信貸資金價格的“雙軌制”，從而導致銀行信貸尋租現象很普遍。近期，江蘇蘇州吳江區3家銀行支行行長在內的多名銀行人士被查受賄的消息被曝光，反映了眾多企業為獲得銀行貸款必須向銀行有關人員送錢送禮送“干股”的內幕。

通常而言，由于國內市場信貸需求旺盛，民間借貸的利率畸高，巨大的利差使得信貸資金流入民間借貸市場的勢頭變得不可遏止，催生了許多從事“以錢生錢”的轉貸業務的企業，許多小貸公司、擔保公司、租賃公司、財務公司，甚至一商業銀行本身也參與其中的“影子銀行”，他們以暗補的方式從銀行手中獲取正常貸款利息的資金，再加價轉貸出去，成了資金運用方面的典型食利者。

存貸掛鉤、以存引貸為特征的典型案例，是著名的“齊魯銀行案”：以齊魯銀行為主的其他5家銀行及相關企業，共計約100億元資金被騙——2010年底案發時曾經震驚金融界。

近日，曾被各家銀行陸續暫停的“存抵貸”業務重新復出。該業務針對小貸款的公司客戶，“存抵貸”業務系指貸款客戶向關聯還款賬戶存入一定金額的存款，這筆存款可被視作提前還款，從而抵扣一部分貸款利息，但客戶仍然可以自由支取關聯賬戶的存款。但存入的存款并非按照全額加以折抵，往往要打一定的折扣，于是，最終的貸款利率在央行公布的基準上浮了10%以上。

這種存、貸款利率偏離央行公布的基準現象。銀行局內人與資金掮客分食國家資金鏈條的現象近20年來愈演愈烈，中小企業貸款難年年都不變，監管當局不知是否充耳未聞或早已司空見慣、熟視無睹了。

治本在于利率市場化

中國銀監會目前行使的金融監管職能的目標主要是從金融行業角度出發，監控金融機構正常運轉，維護債權人利益，促進金融行業適度有序的競爭和穩健經營，從而配合央行實現金融體系的穩定。

然而，貨幣政策職能與金融監管相分離的模式，卻受制于（央行把控的）相應的市場法律框架遲遲沒有建立起來，例如上述的銀行存、貸款利率偏離基準利率過多的現象、資金價格“雙軌制”問題，由于利率市場化的改革阻滯，難以從源頭上加以遏制企業參與的“以錢生錢”的混亂局面，令中國銀監會對銀行業的行政管理舉步維艱。

為了消除銀行業的資金價格“雙軌制”亂象，有限度的防范風險、規范經營，中國銀監會這幾年來可謂殫精竭慮、冥思苦想地出臺了多部監管條文，較著名的有“三個辦法一個指引”（《流動資金貸款管理暫行辦法》、《個人貸款管理暫行辦法》、《固定資產貸款管理暫行辦法》和《項目融資業務指引》），規定極為詳細，甚至，連銀行的信貸員必須每年要見到幾次貸款人也作了規定，令人感受到中國銀監會倡導的父愛主義在市場經濟中是那么無奈與悲哀。

當前最著名的當是針對銀行經營的“七不準、四公開”。

中國銀監會《關于整治銀行業金融機構不規范經營問題的通知》要求，所有的銀行在經營中要執行如下規定： 1.不準以貸轉存（強制設定條款或協商約定將部分貸款轉為存款；2.不準存貸掛鉤（以存款作為審批和發放貸款的前提條件）；3.不準以貸收費（要求客戶接受不合理中間業務或其他金融服務而收取費用）；4.不準浮利分費（將利息分解為費用收取，變相提高利率）；5.不準借貸搭售（強制捆綁搭售理財、保險、基金等產品）；6.不準一浮到頂（籠統地將貸款利率上浮至最高限額）；7.不準轉嫁成本（將經營成本以費用形式轉嫁給客戶）。

然而，洋洋大觀的諸多規定治標不治本，豈是長遠之計。況且，豈有不準商業銀行賺錢之理？其實，交叉營銷手段在國外的銀行經營中是很普遍的。海外銀行對每一個客戶的營銷都盡量做到效益的最大化，其與客戶彼此之間的交易不僅有存款、貸款、匯款等基本業務，還涵蓋了信用卡、理財產品、保險、證券等方面的交叉營銷。而客戶與銀行的交易能否成功，取決于商品的價格——資金的價格及彼此的利益核算，而這些都是雙方協商、討價還價的結果。港臺及其他的海外銀行工作人員，從來沒有被要求“拉存款”，他們努力要做的是在相應的條件下將銀行手中的貸款放出去。因而，什么“中小企業貸款難”，有如天方夜譚。

我們能否把目光放得長遠一點，探尋產生問題的根源所在，從而找到解決問題的方法？為何不盡早實施利率自由化？

可以預見，當央行宣布由各銀行自行決定存款利率后，前述提到的存款食利者階層頃刻土崩瓦解，為吸收該存款而付出了較高代價（利率）的這家銀行，也完全沒有必要再額外拿出一筆錢作為存款獎來發放給當事人，銀行對吸收存款的當事人的補貼由“暗補”轉變為“明補”——直接支付給存款的企業主。這就是利率自由化的沖擊波。

由于中國金融的改革滯后，凸顯中國央行與銀行業行政監管者的矛盾，而央行在上海的中國銀行間市場上的情緒化操作令資金市場利率大幅波動，又豈是解決問題之道？

7月19日，中國央行宣布放開對商業銀行貸款利率管制，這顯然是中國金融市場朝利率自由化方向又前進了一大步。但是，該項措施對治理當下商業銀行資金“雙軌制”亂象，引導資金向實體經濟傾斜，提高小微企業的信貸可獲得性的作用有限。首先，地方政府有大量地方政府投融資平臺，它們對貸款利率反應彈性較小；國有企業能在信貸資金獲取中處于強勢地位是因為他們有大筆的存款在制約著銀行的貸款投放目標。其次，商業銀行是經營貨幣信用的企業，即存款利率決定貸款利率的高低。而今存款利率不動，又如何指望商業銀行的貸款利率下降而惠及對資金如饑似渴的廣大中小企業呢？最后，現在是銀行信貸資金的賣方市場，根據經濟學的市場需求影響商品價格的原理，占據有利地位的銀行手握重金只會待價而沽，決無降價傾銷之可能。是故，實體經濟對資金的饑渴依舊、“銀行很容易賺錢”的局面、獲取暴利的源頭依舊。

總體看，唯有進一步放開存款利率的管制，才能更好地發揮市場配置資源基礎性的作用，那才是對于促進金融支持實體經濟發展、經濟結構調整與轉型升級具有重要意義更為關鍵的一步。