煤炭企業的融資渠道及風險防范問題研究

[摘 要]煤炭企業作為我國經濟的重要組成部分，其發展對推動我國經濟增長有不可忽視的作用。由于煤炭企業生產及發展的自身特點，在發展壯大的過程中需要大量的資金支持，如何安全有效地籌措資金是煤炭企業不得不面對的問題。解決煤炭企業融資問題，對煤炭企業的發展有著舉足輕重的作用。本文首先對我國煤炭企業目前的融資現狀以及面臨的問題作出分析，在此基礎上對企業融資渠道的拓寬和融資過程中的風險防范兩個方面提出建議。

[關鍵詞]煤炭企業；融資渠道；風險防范

[中圖分類號]F426 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2013）30-0161-03

1 煤炭企業發展現狀和融資面臨的問題

1.1 我國煤炭企業發展現狀

隨著我國市場經濟的迅速發展以及全國范圍整個煤炭行業的深化改革，煤炭作為我國工業生產的重要能源，對社會經濟的發展有著舉足輕重的作用。近年來，我國的煤炭行業資源整合，企業的規模逐步擴大，對煤炭企業來說，是難得的發展機遇。在發展壯大的過程中，煤炭企業需要大量的資金對安全生產、技術改造創新、礦井改建、設備更新以及兼并、收購等方面采取一系列的措施來進行產業鏈的整合，每一環節都有很大的資金需求，這對煤炭企業的融資提出了新的要求。由于種種原因，煤炭企業的融資效率較低，一時難以滿足企業發展資金的需求。因此，煤炭企業正確認識企業在融資中存在的問題，不斷探索煤炭企業融資渠道，并有效防范融資中的各種風險，對促進企業快速發展具有重要的意義。

目前我國煤炭企業在發展中主要表現為：第一，煤炭企業內部出現了煤炭產業和非煤炭產業并存發展的多元化發展格局；第二，一些大型的煤炭集團規模迅速擴大；第三，大型煤炭企業形成了多方投資與國有獨資相結合的產權多元企業。在這樣的發展趨勢下，我國煤炭企業需要融通更多的資金對企業發展做出支持，融資問題的解決就顯得尤為迫切了。

1.2 煤炭企業融資過程中面臨的問題

煤炭工業作為我國的能源基礎，一直受到國家政策的扶持和傾斜，使得煤炭企業的改革明顯滯后于市場經濟的發展。隨著煤炭資源整合，眾多小煤礦兼停并轉，煤炭企業需要大量的資金支持，但煤炭企業基礎建設資金不足、融資結構不合理等問題嚴重制約煤炭企業做大做強。隨著國家投融資體制改革的深入，煤炭企業的融資雖得到一定的改善，通過運作也可以從多種渠道融資，緩減煤炭企業需求資金的壓力，但仍然存在著許多問題。

（1）受制于相關的法規政策。隨著國家加大對煤炭行業的管理力度，在煤炭企業開采過程中，國家制定并實施的有關環境保護、礦產資源、安全生產等方面的法律法規限制了很多企業的發展，增加了經營煤炭企業的風險。另外，盡管監管力度加大，但煤炭行業的整體素質與產業集中度較低，惡性競爭不利于產業結構調整和集中生產，這樣的行業發展環境對企業的融資造成了很大的影響。

（2）民間資本融進艱難。近年來，由于煤礦企業的盈利較高，很多生產規模較小的煤炭企業在面對資金來源困難和融資渠道狹窄等方面的問題時，礦主寧愿借比銀行利率高幾倍利息的民間高利貸來投資煤礦，也不愿讓民間資本入股企業。同時國家為了安全生產開始進行資源的有效整合，進一步限制了民間資本進入煤炭生產領域。

（3）融資渠道狹窄、融資成本較高。煤炭企業在融資的過程中，受到種種因素制約，過分依賴銀行貸款等傳統渠道，融進資本相對有限。煤炭企業由于經營風險較大，通過銀行貸款方式融資較為困難，發行股票和債券又不符合國家規定的條件，融資過程艱難。迫于資金需求壓力，部分煤炭企業轉向民間借貸，然而這種高利貸的融資方式會給企業的經營帶來極大的風險。同時國家實施穩健的貨幣政策，貨幣的供應量增幅逐漸放緩，造成了銀行對企業貸款額度的減少，即使銀行發放了貸款，也會追加更為嚴格的利率上浮和存款比例等的諸多條件。隨著存貸款利率的高位運行，銀行給煤炭企業造成的融資成本（利息費用）的大幅上升，這給企業帶來了不小的壓力。但煤炭企業又難以通過其他渠道融進資本，限制了企業的發展。

（4）剛性資金需求的增長加劇了融資困難的局面。在煤炭企業的各個項目建設和資源整合的過程中，需要大量資金的投入。尤其是對于大型的集團來說，在建項目由于受到行業限制等方面因素的影響，在現有的資金市場全面緊縮的情況下，籌資工作難度極大。生產經營、安全保障等剛性資金需求穩步增長進一步加劇了煤炭企業的局面。

2 煤炭企業融資渠道的拓寬

煤炭企業在融資渠道的選擇上，不僅僅局限于銀行貸款，既可以將自身的留存收益轉為投資，緩減投資資金需求；也可以利用信譽展開賒銷，降低流動資金的需求等。但受到自有資金和信譽的限制，往往融資能力有限。煤炭企業為了獲取更多的資金，可采取多種方式進行融資。

2.1 資產證券化融資

資產證券化是指將各金融機構或者其他企業所持有的資產，以原始資產作為擔保，通過恰當合理的結構安排，形成可以在金融市場上流通和銷售的金融產品。從分析煤炭企業的情況來看，煤炭企業采礦權的收益具有穩定現金流收入并可預測的特點，且有良好的歷史記錄和資產信用表，方便煤炭企業進行資產證券化。所以利用采礦權收益來組建企業的資金池，既能得到煤炭企業發展所需要的大量資金，同時也可以免去企業增加負債的擔憂。

2.2 企業債券融資

煤炭企業基建周期長，規模大，投資回報率較低，需要長期占用資金，資金的使用成本高。債券融資能夠籌集規模較大資金，且融資期限較長，非常適合煤炭企業進行基建和礦井改建方面的融資。

2.3 融資租賃

融資租賃是指出租人以收取租金為條件，在合同規定的時間段內，將資產出借給承租人的一種經濟行為，通過融資租賃，企業可以利用少量的資金取得所需的先進的技術設備。融資租賃的特點是：①企業不需要在短期內籌措大量的外匯資金；②可以繞過現有的貿易壁壘，來引進國外的先進技術設備；③企業為進行融資租賃所籌措的資金，不以國家外債對待，同時可以享受其他國家的某些優惠政策。所以利用融資租賃進行煤炭企業的融資，可以在企業外匯資金短缺的情況下，引進國外較為先進的技術和設備，來解決我國煤炭行業中運輸和采掘設備落后的問題。

2.4 項目融資

項目融資是以企業的項目作擔保來融通長期資金。項目取得成功后貸款方便可正常收回本息；如果項目發生意外，貸款方就可以從項目相應的風險中爭取一定的補償，最終貸款方還要為該項目向保險公司投保。其中的BOT項目融資可以很好地轉移并分散項目風險，對減少政府的債務負擔，加快本國基礎設施的建設有積極的促進作用，同時可以借鑒國外的先進技術以及項目管理的經驗，也有利于提高企業各項目的建設與使用效率，便于項目的投資者靈活地安排資金與運用資金，以達到在其他的傳統融資方式下不能實現的目標。從項目融資方式的優勢可以看出，它是在我國煤炭企業的發展和建設中適合企業自身融資能力的一種合理融資方式。

2.5 國外融資

國外融資可以通過這樣三種方式實現：①通過股份合作、合資及獨資等的形式，吸引國外資金對煤炭企業直接投資，在吸引到國外資金的同時，還能夠引進國外較為先進的經營管理理念和先進的技術水平。②國家可以支持條件成熟和運行良好的大型煤炭企業到國外證券市場上市融資。通過國外上市融資，可以使我國的煤炭企業有效利用國際資金，這一融資方式使煤炭企業通過在國際資本市場上發行股票或債券，幫助企業籌集更多的資金，對加快企業改制，降低煤炭企業的資產負債率，快速與國際市場接軌等方面有重要的意義。③通過與國際金融機構的良好合作，努力爭取國際貨幣基金組織、世界銀行以及亞洲開發銀行等金融組織的各項優惠貸款。隨著煤炭企業做大做強，不可避免地會運用國外融資平臺解決資金需求問題。

3 完善煤炭企業融資風險的防范

3.1 確定恰當的融資結構

恰當的融資結構就要求企業保持最佳資本結構，所謂最佳資本結構就是企業在恰當的財務風險條件下，保證企業預期的綜合資本成本率最低和使企業價值最大化的資本結構，一個企業進行融資時，首先要計算好企業的綜合資本成本，并使資本成本處于較低的水平。如果債務資本所占比重較大，則企業綜合資本成本盡管可以降低，并使收益提高，卻無形加大了企業的融資風險。煤炭企業需要充分運用財務杠桿的作用，使資本結構中債務資本和權益資本處于較為恰當的比例關系，避免在煤炭企業的經營困境中產生負債融資率高于權益資本收益率的情況，有效地控制融資風險。只有煤炭企業確定一個最佳的資本結構，使融資風險和融資成本保持恰當的水平，才能夠使企業達到價值最大化。

3.2 提高煤炭企業的全員風險意識

企業在融資過程中形成的資本供求、資本結構、利率水平、獲利能力等多方面的變化，可能會導致最終融資結果與預期的效果相偏離。此外風險貫穿煤炭企業融資的全過程，煤炭企業必須全面提高員工素質，不斷強化管理者和員工的風險意識。只有正確認識風險，才可能有效地應對風險。

3.3 建立有效的風險防范內部控制機制

對煤炭企業而言，降低企業的融資風險，必須要構建一套以“明確控制主體、形成風險控制點、構建控制目標”相結合的風險防范內部控制體系。

（1）明確融資風險防范的控制主體。煤炭企業融資的各項工作都是由人去操作完成的，所以只有將人作為風險防范控制的主體，才能夠有效地對融資中出現的風險進行控制。

（2）形成融資風險防范的風險控制點。煤炭企業的融資風險防范可以將融資決策、決策執行以及監督審批等作為關鍵的風險控制點。

（3）構建融資風險防范的控制目標。控制目標是煤炭企業進行融資風險內部控制體系的指引，可以引導企業有目的地進行籌資活動。此外還應該將控制目標由上到下地細化分級為煤炭企業的戰略決策層目標、審批監督層目標、執行操作層目標以及員工個人目標，把風險防范的控制目標更為明細化，明確各部門、人員的目標。

3.4 合理安排融資期限

在融資過程中，要合理安排資金的期限，防止還款期過度集中。煤炭企業在確定長、短期融資期限的比例時，要對本企業風險和收益做出分析，權衡利弊。一般情況下，為避免融資風險的出現，煤炭企業應當盡量用長期負債和所有者權益來滿足企業固定資產和永久性流動資產的資金需求，而通過短期負債來滿足臨時性流動資產的資金需求，這樣既可以避免激進型政策下的高風險壓力，同時也可回避穩健型政策下的資金閑置與浪費。

4 結 論

隨著煤炭企業不斷做大做強，大量的資金需求以及在融資中遇到的各種問題都需要煤炭企業積極面對。煤炭企業只有正確對待目前的融資現狀以及所面對的各種問題，有針對性地拓寬煤炭企業的融資渠道，并對融資中各種風險做好防范措施，才能在融資過程中沒有后顧之憂，為煤炭企業的發展提供強有力的保障。

參考文獻：

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