收費新規(guī)促基金業(yè)變革

王群航

2月22日，證監(jiān)會公布了《關(guān)于修改〈開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定〉的決定（征求意見稿）》（下稱“《征求意見稿》”），該《征求意見稿》將會對基金行業(yè)的發(fā)展格局帶來變化。

“客戶維護費”被明確

《征求意見稿》第十四條規(guī)定：“基金管理人與基金銷售機構(gòu)可以在基金銷售協(xié)議中約定依據(jù)銷售機構(gòu)銷售基金的保有量提取一定比例的客戶維護費，用以向基金銷售機構(gòu)支付客戶服務及銷售活動中產(chǎn)生的相關(guān)費用，客戶維護費從基金管理費中列支。”

《征求意見稿》第十七條規(guī)定：“基金管理人應當在基金半年度報告和基金年度報告中披露從基金財產(chǎn)中計提的管理費、托管費、基金銷售服務費的金額，并說明管理費中支付給基金銷售機構(gòu)的客戶維護費總額。”客戶維護費可以支付，但支付的比例并沒有規(guī)定，這其實是考量基金公司的談判能力。

產(chǎn)品地區(qū)化發(fā)展路徑獲許可

據(jù)報道，作為開放式證券投資基金銷售費用改革思路和具體措施之一，新規(guī)或?qū)ⅰ叭∠鸸芾砣酥荒芘c基金銷售機構(gòu)總部簽訂銷售協(xié)議的限制，支持符合條件的基金銷售機構(gòu)分支機構(gòu)與基金管理人員簽署銷售協(xié)議并辦理基金的銷售業(yè)務”。這個做法將會促進一些基金產(chǎn)品的地區(qū)化銷售與發(fā)展。

2012年下半年，深圳地區(qū)某基金公司在銷售基金時，絕大多數(shù)銷售量出自江蘇某市某支行。在實際銷售中，常常會有些分支機構(gòu)高度看好某些產(chǎn)品，并能做出較好的銷售業(yè)績，在此情形下，“特事特辦”有利于基金公司。

不過，鑒于2012年末某銀行在銷售理財產(chǎn)品時所發(fā)生的事故，“符合條件的基金銷售機構(gòu)分支機構(gòu)與基金管理人員簽署銷售協(xié)議并辦理基金的銷售業(yè)務”，必須得到明確的規(guī)范。

促場內(nèi)投基方式發(fā)展

《征求意見稿》第七條規(guī)定：“對于股票基金（不含ETF基金）和混合基金，基金管理人應當在基金合同、招募說明書中約定贖回費：（一）收取銷售服務費的，對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取不低于0.5%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)；（二）不收取銷售服務費的，對持續(xù)持有期少于7日的投資人收取不低于1.5%的贖回費，對持續(xù)持有期少于30日的投資人收取不低于0.75%的贖回費，并將上述贖回費全額計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期少于3個月的投資人收取不低于0.5%的贖回費，并將不低于贖回費總額的75%計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期長于3個月但少于6個月的投資人收取不低于0.5%的贖回費，并將不低于贖回費總額的50%計入基金財產(chǎn)；對持續(xù)持有期長于6個月的投資人，應當將不低于贖回費總額的25%歸入基金財產(chǎn)。”

在2009年12月17日頒布、2010年3月15日起施行的《開放式證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》中，第七條和第八條中曾經(jīng)有這樣的規(guī)定：“對于投資于計提銷售服務費的債券基金的投資人，持有期少于30日的，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定收取一定比例的贖回費。”由于規(guī)定中使用了“可以在”這三個字，使得原規(guī)定不是強制性的，最終基本失效。

此次，《征求意見稿》中的第七條如能執(zhí)行，將會徹底趕走那些活躍在場外的短線資金。這些資金中有一部分是專門追求無風險收益的，對于基金市場的發(fā)展沒有益處；還有一部分資金，在無法通過場外做短線之后，可能會考慮轉(zhuǎn)型進入場內(nèi)，畢竟，場內(nèi)可交易基金可提供大量投基機會。

可交易基金已經(jīng)豐富了場內(nèi)可投資品種的風險收益層級，并且還將在高風險端方面做出橫向的擴展。如分級基金的A類份額、國債ETF等，都是較好的低風險標的；帶有T+0性質(zhì)的貨基、國債ETF等，給場內(nèi)帶來了較好的流動性；多空分級產(chǎn)品即將出現(xiàn)，將會使A類份額也表現(xiàn)出明顯的高風險特性，并且是與B類份額截然不同的高風險特性。這最終將促進整個基金市場的繁榮。