數據

A股智趣投資

自2002年創立以來，美股智趣投資已經實現了超越標普500指數85個百分點的不俗業績。

在引入A股市場時，我們根據A股市場的實際情況，對一些參數進行了調整，回溯檢驗證明這種投資法非常適合國內市場。

我們對2005年5月初至2012年8月底進行了回溯檢驗，在這7年中，A股智趣投資的年化收益率達到27%，而滬深300指數僅為12.5%。在具有長期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。但需要指出的是，A股智趣投資的方法一般散戶都可以操作，而巴菲特、索羅斯、林奇的手法不具有可操作性。

A股智趣投資在整個期間（一直持有至期末）的漲幅達到464%，期間最高漲幅為651%（從2005年9月初持有至2011年4月底）；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為136%，期間最高漲幅為549%（從2005年11月初持有至2007年10月底）。在整個研究期間，A股智趣投資跑贏滬深300指數328個百分點。

2005-2011年，A股智趣投資的年度收益率分別為38.2%、160.5%、-17.1%、21.1%、32.7%、31.8%和-11.1%。

此外，我們對智趣投資法與滬深300指數在任意時間段的投資凈值進行了比較。結果表明，在253個時間節點中，智趣投資法股票組合的資產凈值只有16個節點小于滬深300指數股票組合；也就是說，在任何時間點買入并在另外一個時間節點賣出，智趣投資法跑贏滬深300指數的概率為93.7%。

在全部公募基金中，排名第一的是華夏大盤精選，有“公募一哥”之稱的王亞偉從2005年5月開始執掌該基金，直至其于2012年5月離開華夏基金。該基金在2005年5月初至2012年8月底的期間收益率達到1065%，即2005年5月初買入價值1元的大盤精選基金，在2012年8月底基金凈值將達到11.65元；排名第二的是基金泰和，該期間的收益率為384%；而智趣投資在該期間的漲幅為464%。

投資提示：我們認為，在經過急劇下跌之后，白酒板塊仍然具有長線投資價值，但在短期內仍然具有下行風險，投資者應該注意把握切入的時機。

2月20日-2月26日的五個交易日中，根據Wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升53家，調降85家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升83家，調降158家。

截至2月26日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2012年PE平均值為10.72，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為8.98、23.51、21.18、24.9、43.21。

相比一周前（2月19日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.29%，由16987億元變為16938億元；市盈率平均值減少4.15%，由11.19變為10.72。

相比一個月前（1月26日），滬深300指數成份股預測總利潤下降0.99%，由17108億元變為16938億元；市盈率平均值增加0.12%，由10.71變為10.72。

截至2月26日，過去一周（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至2月26日，過去一個月（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創一年新高（新低）股票概況

2.21-2.27期間，共計200只股票創一年新高，創新高個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是醫藥生物 （43只）、信息服務（20只）和機械設備 （20只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為34.40，加權平均市凈率（2011年年報）為4.30，期間最高股價的平均值為22.24元。

2.21-2.27期間，雖然有6只“*ST”個股按照統計方法創一年新低，但是都是停盤時間長達一年以上，重新交易時間很短的股票，只是因為創了短期內的新低，才被統計出來，因此并不符合該項統計的本意，故沒有列出。除這6只股票外，沒有創一年新低的股票。

《勝券投資分析》

第二十三期回顧

我們的《勝券投資分析》，根據中國股市的具體特點，將CANSILM交易系統進行了優化和調整，使其更加符合中國股市的特點。具體操作方法為，選取基本面靚麗且具有高成長性的股票組成勝券50股票池，再結合技術分析一貫重視的量價關系，為投資者遴選剛剛啟動突破新高的牛股。從2012年1月1日開始實盤追蹤至2013年2月27日，勝券50指數累計實現39.92%的漲幅，而同期滬深300指數累計漲幅為10.64%，勝券50指數的超額收益達29.28%。

繼上周四大盤的深度回調之后本周前三個交易日A股的主要指數繼續小幅回調。然而，公積金、養老金入市的準備工作已經啟動為市場注入了一些信心，央行27日重啟逆回購詢量也似乎有望為緩解資金面緊張開啟大門，大盤的短期回調幅度或有限。

從板塊行情來看，醫藥生物行業持續交投活躍，但行業指數從本周前三個交易日的情況來看小幅走低。個股方面，康緣藥業、愛爾眼科、人福醫藥、以嶺藥業等個股業績大幅低于預期拖累其股價上漲，板塊內符合高送轉條件且業績良好的個股，如長春高新、片仔癀等，短期值得密切關注。此外，國家藥監局近日發布《關于深化藥品審評審批改革進一步鼓勵創新的意見》，利好板塊內創新型上市公司。此外，本周前三個交易日成交量較活躍的還有公用事業和機械設備板塊。

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神奇公式的核心是“低價買入優質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。

“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優”的公司，這個指標相對容易確定。

“好價格”的目標是“低價”股，但什么樣的股價水平才算“低”呢，又該如何發現市場上被低估的股票呢？對此，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優低價”股。

需要指出的是，神奇公式的目標并不是單純地尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優的股票。

與上期（2月19日）“質優價廉”的前20只股票相比，本期（2月26日）的三只新進股票為宇通客車、珠江實業和中百集團，退出的三只股票為山西汾酒、酒鬼酒和金種子酒，其余股票僅在名次上發生了微調。