電企難討大便宜

路金榮

近日，《證券市場周刊》記者采訪了多位電力和煤炭等業內相關人士，自電煤談判之初，為了各自的利益，在正常供需條件下，雙方在市場煤價上都有所動作，試圖影響煤價的制定。

據了解，雖然協議已經簽了大半，但談判并沒有真正意義上結束，定價、調價機制制約著談判進度，合同價格最終是多少尚未蓋棺定論，雙方只是在供應量上有了一個共識，談判仍在繼續。

作為煤炭行業的老大，中國神華（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）希望根據環渤海指數調節機制制定價格，但這種意愿是否可以打破僵局也沒有最終結論。

電企迎來短暫曙光

2012年，煤炭行業對下半年預期過于樂觀，因此各煤企在上半年大量囤煤，等待漲價時機，然而這一刻并沒有如愿到來，導致5月后供需格局轉變，煤炭拋售現象顯現，煤價狂跌。也正因為如此，投資者看到了電力行業的機會。自2012年三季度，眾多機構投資者已布局電力股，因為受煤電下跌影響，電力成本下降，電企完全具備業績炒作預期。

接受記者采訪的一位券商煤炭分析師表示，現在認為電力行業春天已經來臨還過于樂觀，業績炒作只能維持至2013年上半年，后市無上漲動力。由于煤價是從2012年5月以后才迅速下滑，并將維持一段相當時間，與2012年上半年相比，電力企業2013年上半年的成本肯定下降，業績預期自然向好，但2012年電力需求并沒有大幅增加。

他還表示，電力行業的處境比較尷尬，需求不足才會導致煤價下跌，只有產能利用率增加到一定程度，電廠才會真正盈利，而此時煤炭價格也會上升。所以，電廠只有壓低煤價，才能獲得成本上的喘息。

據了解，目前電力需求并沒有大幅增長，自談判之初，沿海電力企業就已經開始大量增加庫存，但庫存量的增加并不意味著煤炭的消耗量在增加。

據悉，電廠一方面維持2012年合同的供應（最長合同到3月底結束），一方面大量進口國外煤炭，在需求量并沒有大幅增加的情況下提高電廠庫存儲備能力，試圖壓低國內煤炭價格，增加談判籌碼。

自2012年9月以來進口煤量呈逐月遞增，國際煤價也在1月份微漲，然而在這種情況下，2013年1月份國內進口煤量并沒有大幅下滑。中國海關總署的數據顯示，2013年1月中國進口煤量為3055萬噸，同比增長55.5%，環比減少455萬噸。

一位券商煤炭分析師表示，目前進口煤炭貿易商的煤炭訂單已經簽到3月份，由于國際煤價提前一個月簽合同，目前為止4月份從事煤炭進出口貿易的廠商沒有接到任何電廠訂單，4月份進口訂單恐將遠遠少于前幾個月，而電廠高庫存可以維持22天甚至一個月之久。

在國際煤價微漲的情況下，電廠依然大舉進口煤炭，可見電企對談判前景不甚樂觀，也有平抑國內煤價的嫌疑。在日耗煤量并沒有大幅增長的情況下，增加電廠煤炭庫存，進而減少國內煤炭采購，迫使煤價下跌，也是電企平抑國內煤價的慣用措施之一。

據了解，在談判之初，煤炭企業認為5500大卡動力煤的價格應該在630元/噸左右，而電力企業認為較為合適的價格為530元/噸。據記者了解，2012年同煤集團的發熱量5500大卡動力煤的內陸銷售價為530元／噸，這與電企給出的價格一樣。但是，為了給談判留出一些回轉的空間，雙方都給出了一個最高價和最低價，而且都提出了對自己有利的“充分理由”。

煤炭運銷協會相關負責人向記者透露，電企之所以敢這么大幅度“壓價”，是因為目前國內煤炭市場供大于求，電廠耗煤量在低位徘徊，并且目前國內進口煤量激增，所以有足夠的籌碼迫使煤企降價；而煤企認為，電企的報價不符合之前所制定的煤電聯動機制，電價一直上漲，而煤價卻大幅度下跌，已經波動到下調線，有失公允，煤炭價格應該恢復到合理范圍內。

膠著的煤價

《證券市場周刊》記者近日采訪了電力和煤炭行業的多位相關人士，他們普遍認為，受多重利空因素影響，2013年煤價很難有大的起色，但也不至于過于悲觀，因為煤價已經處于底部，漲跌空間都非常有限。

市場煤價與談判煤價相互遙望。據《證券市場周刊》記者了解，雖然協議已經簽了大半，但談判并沒有真正意義上結束，定價、調價機制制約著談判進度，合同價格最終是多少尚未蓋棺定論，雙方只是在供應量上有了一個共識，談判仍在繼續。這樣的情況，無疑與煤價改革前無太大區別。

2012年12月25日，由國務院辦公廳發布的《關于深化電煤市場化改革的指導意見》中指出，將解除對電煤的臨時價格干預措施，電煤價格由供需雙方自主協商定價，2013年正式試運行，宣告延續10年之久的電煤價格雙規制正式終結，五大電力集團旗下電廠可自由與煤炭企業簽訂長協合同。

終于盼到煤價市場化，但卻面臨著新的問題待解。據了解，在沒有成形的定價調價機制情況下，煤炭與電力企業都不愿簽長達兩年之久的長協合同，最長仍為一年。更多的企業持觀望態度，等待行業和政策的進一步發展。

雖然電廠在不斷增加煤炭進口量，以補充庫存，試圖壓低國內煤價。但由于普遍預期煤價已經到達底部，煤價不可能再現2012年大幅下跌，煤企也有意通過減產來保價。所以國內煤價下降態勢并不明顯。

秦皇島煤炭網的數據顯示，截至3月6日，環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格為622元/噸，比上一報告周期下降了2元/噸。

神華中煤盡顯大家風范

近日有消息稱，神華、中煤與電力集團的2013年電煤談判已經結束，無長協、短協之分，以當周環渤海指數為基準減10元統一浮動定價，完全由市場供需決定。

這也是目前行業內最先給出的一個定價、調價機制，然而是否真正可行？

針對這一消息，《證券市場周刊》記者分別致電兩集團相關負責人。中煤相關負責人表示，集團談判并沒有結束；而神華集團新聞處也表示，并沒有收到任何這方面的指示和通知，消息需要進一步核實。

上述券商煤炭分析師表示，國外根據煤炭指數進行定價的機制已經非常成熟，然而當前國內環渤海指數并不全面，不能夠全面反映國內煤炭市場整體情況，對其他煤企有失公允，但具有一定參照性，一旦神華按此簽訂，其他煤企有可能紛紛效仿，屆時電企獲利空間也將有限。

他表示，神華集團目前每年在環渤海煤炭的銷售量占全年銷售量的40%，而神華和中煤在環渤海的煤炭銷售量占據大半江山，由于環渤海動力煤指數是基于實際成交價格的綜合指數，兩大集團的影響就不可小覷。但是，電企未必接受這種形式的煤價調節機制。

據相關知情人士透露，目前談判分步走，達成共識的合同部分已經簽完，存在差異的方面雙方正在角力。

中國煤炭運銷協會的數據顯示，截至1月15日，2013年全國合同煤簽訂量18.7億噸，但只有6600萬噸的合同煤明確敲定了購銷協議價格。