關注美國并購行業的新革命

在中國經濟和商界的經典知識庫中，人們最津津樂道的美國并購歷史被解讀成所謂“五次縱橫加混合并購浪潮”的歷史，這種說法不知何年何月被何人引進中國，成為關于美國并購的所謂“正史”，以至于但凡有人研究美國的并購，只能循此框架展開分析，而據此對美國并購進行分析，既不能增加新的理論知識，甚至不能解釋和把握每年交易總額近萬億美元的波瀾壯闊的并購活動。中國的并購交易實踐與理論研究者們被這“并購浪潮論”一葉障目，而不見并購的泰山——巨大的中級并購市場崛起，不僅極大地影響了中國對于世界并購市場，特別是美國并購市場的關注與參與，也極大地束縛了人們對于中國并購市場發展的思維張力與應有的制度創新。

中國并購公會美國分會與美國并購界最知名的公司——MA Advisor建立了友好合作關系，從而為中國企業進入美國市場創造了新的機會與通道。最近，我們邀請該公司的高級董事總經理大衛·弗格森先生訪問中國，并在北京的國際金融博物館與中國并購公會王巍會長及來自并購界的近20位專家進行了深入的會談與討論。弗格森先生認為，最近15年來，美國發生了一場并購革命，這場革命的主要特點，是在于中級并購市場的崛起。在美國，企業價值小于5億美元的企業并購市場被稱為“中級市場”。這個市場的參與者眾多，交易極其活躍，根據報道，在金融危機之前，美國中級市場的并購金額曾經達到2400億美元以上，每年的交易數量達到過一萬件以上。這個市場在很大程度上為美國經濟制造了流動性和彈性，在這個市場上活躍著數以十萬計的并購專業人士。根據弗格森先生對于中美并購市場的研究比較，中國并購市場的發展階段相當于15年前的美國，在這個階段，不斷發生大量中級市場的交易，各種專業人士包括律師、會計師、財務顧問和其他并購專業人士大量增加，并且深度介入到各種交易活動中來，從事專業的人們希望更多的交流，并且從這種交流中獲益。除了建立有效的網絡促進并購專業人士的交流之外，更加重要的任務是通過表彰各種“最佳并購實踐”促使并購交易更加活躍并提升到新的水平。

迄今為止，這場始于美國的并購行業新革命方興未艾，新的事物層出不窮。其中一個重要的方向是并購市場的全球化。在美國不斷發生的并購活動擴張到歐洲，南美、亞洲的中東，中國市場正在成為世界并購市場的重要組成部分。我們有理由相信，在美國新的并購革命過程中，中國將是一個十分重要的合作伙伴，中美兩國的并購市場融合過程已經開始，我們需要關注并積極參與這個過程，對于并購專業人士來說，這將是一次參與創造歷史的難得的機會。