傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級仍是投資重心

張永偉（國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員）

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級仍是投資重心

張永偉（國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員）

分析一下職業(yè)投資者的收益就知道，這幾年大量的投資回報還是由對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、整合而帶來的，而非新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

當前，中國的產(chǎn)業(yè)升級有三個方向：一是產(chǎn)品的升級換代；二是產(chǎn)業(yè)鏈從低端向高附加值“微笑曲線”兩端的升級；三是發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。

由于對產(chǎn)業(yè)升級主攻方向的理解不同，導致了我們支持產(chǎn)業(yè)的重心存在很大分歧。這兩年的技術(shù)創(chuàng)新，大多是圍繞已有產(chǎn)業(yè)的技術(shù)整合、模仿式創(chuàng)新或升級，而產(chǎn)業(yè)政策的重心大多用在了支持新興產(chǎn)業(yè)上。

最近幾年，我們非常關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)。從本質(zhì)上來講，當前的很多被稱之為新興產(chǎn)業(yè)的，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)利用新技術(shù)實現(xiàn)了升級，從而圍繞著產(chǎn)業(yè)鏈在不同的環(huán)節(jié)實現(xiàn)了創(chuàng)新。這應(yīng)該是未來產(chǎn)業(yè)升級的主攻方向。

這里面包括兩個基本命題：一個是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、已有產(chǎn)業(yè)的升級存在著巨大發(fā)展空間，我們既應(yīng)該重視新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也不應(yīng)該放棄傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)或者現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的升級；二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級存在著巨大的創(chuàng)新機會，產(chǎn)業(yè)鏈在縱向移動時會出現(xiàn)集成的趨勢，即過去由單一產(chǎn)品的銷售商，到現(xiàn)在通過集成技術(shù)、集成商業(yè)模式，變成一個產(chǎn)業(yè)鏈的集大成者。

此外，很多企業(yè)由提供產(chǎn)品的生產(chǎn)商變成了服務(wù)商，這也是制造業(yè)向服務(wù)化轉(zhuǎn)變的過程，同時也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級時由低附加值向高附加值轉(zhuǎn)變的過程。

這些領(lǐng)域往往是我們在投資時真正能夠見到真金白銀的領(lǐng)域。特別是這幾年，分析一下職業(yè)投資者的收益就知道，大量的投資回報，還是由對已有產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、整合而帶來的。

但是，在這個擁有巨大投資價值的市場中，很多問題卻沒有得到投資者以及相關(guān)部門的重視。產(chǎn)業(yè)瞬息萬變，當前產(chǎn)業(yè)短期快速的升級換代和資本快速的融資行為尚無法匹配。當一些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域需要持續(xù)的大規(guī)模投資之時，往往因為無法得到足夠的資本支持而喪失機會。此外，被投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的利潤水平遠遠低于金融行業(yè)的收入水平。

這一輪新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要得益于市場化的金融風險資本的支持，國有銀行系統(tǒng)動輒斥之以百億元、千億元的支持規(guī)模。下一步，在傳統(tǒng)戰(zhàn)略性行業(yè)領(lǐng)域，是否還需要體現(xiàn)國家意志的產(chǎn)業(yè)基金呢？

當前，中國25萬億元的國有凈資產(chǎn)，應(yīng)以資本形式對一些需要轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進行投入，通過資本化流動帶來國有資本投資方向的轉(zhuǎn)變。

在這個問題上，應(yīng)該發(fā)揮政策性投資機構(gòu)的作用。很多大項目，當社會資本無法滿足其投資需求的時候，誰來承擔第一棒的作用？我認為，這正是國有資本應(yīng)該發(fā)揮作用的一個重要領(lǐng)域。