貨幣的蝴蝶效應

在中國，一個人的錢可以解決七八個人的用錢問題，在美國，一個人的錢可以解決幾十個人的問題，倍數不算大，但也可以算作微量的蝴蝶效應

蝴蝶效應的大致意思就是一只蝴蝶在紐約中央公園的小黃花上扇動了一下翅膀，遠在大洋彼岸的東京可能就會電閃雷鳴。蝴蝶效應雖然是個嚴謹的名詞，但是現實中人們更喜歡將其看成笑話，因為這中間太多的撲朔迷離，根本無法驗證。而在金融貨幣領域，卻真實存在著蝴蝶效應，而且有真實的數據可供驗證。

貨幣領域的蝴蝶效應主要是發生在狹義貨幣和廣義貨幣之間。

狹義貨幣其實就是我們平時說的“錢”，大家都理解，但廣義貨幣的真實含義是很少有人能體會到的。廣義貨幣應該是“可以用的錢”，比如你有一萬元，你現在不用，借給朋友用，而朋友也不馬上用，又借給另外的朋友用，而另外的朋友又以同樣的理由借出去—假如這樣一筆錢，被借了三次，那在廣義貨幣上就是四筆錢，也就成了4萬元，四個人都擁有這筆錢的使用權，但前提是他們的使用時間不同—1萬元的狹義貨幣創造了4萬元的廣義貨幣。

由此，是不是可以無限借出去呢？從理論上是這樣，現實中也是這樣借來借去，這種借款利用的是時間差，借款次數越多，越容易出現周轉問題。現實中這種互借是通過銀行完成，在資本主義早期，這種借款是沒有任何限制的，所以發生了很多危機。

現在不允許銀行無限借款，必須有存款準備金，比如存款準備金為20%，你的1萬元只能借出8，000元，你朋友只能借出6，400元，你朋友的朋友只能借出5，120元，這樣就避免了風險。

現實中究竟可以借多少次呢，這就是貨幣乘數—在美國高峰時是12次，中國是5次，即美國狹義貨幣可以放大為12倍的廣義貨幣，中國的狹義貨幣可以放大為5倍的廣義貨幣。但貨幣乘數不完全等于借錢次數，因為現在各銀行都有存款準備金，因此實際的借錢次數要遠大于貨幣乘數，考慮到存款準備金的影響，美國貨幣乘數為12，其實這筆錢在現實中被反復借用了幾十次，中國的貨幣乘數為5，說明一筆錢也至少被反復借用七八次。

在中國，一個人的錢可以解決七八個人的問題，在美國，一個人的錢可以解決幾十個人的用錢問題，這些倍數不算大，但也可以算作微量的蝴蝶效應了。

然而廣義貨幣的放大，可不止銀行一個渠道，還有債務市場、股票市場和金融衍生品市場等，所以除了M2，還可以變成M3、M4等。總之變化越多，蝴蝶效應越大—華爾街金融危機就是這樣的蝴蝶效應導致的。

同理，不同的消費習慣也可以引發這種貨幣數量的蝴蝶效應，主要體現為現金消費和信用卡消費的區別。

中國人喜歡現金消費，當貨幣乘數為5時，如果你從銀行取出5，000元作為零花錢，銀行的放貸能力就被降低了2.5萬元，同理你存入銀行5，000元的時候，銀行的放貸能力也會增加2.5萬元，而兩萬多元的短期貸款也許就能拯救一個資金周轉不靈的小微企業，如果沒有這2.5萬元，這個小微企業就可能破產，這就是金融的蝴蝶效應。每個居民少在手里放一些現金，中國企業就可以貸到更多的資金。因為現金是狹義貨幣，企業貸款是廣義貨幣。

如果用卡消費的話，錢放卡里，卡上的錢，也就歸銀行所有，你不用的時候銀行就可以用來放貸。這二者區別很大。銀行不僅是幫你保管資金，還用你的錢進行經營。如果一個國家喜歡現金消費，一個國家喜歡用卡消費，對貨幣流通的影響就極為不同了。

2011年下半年起，中國出現了明顯通縮，一方面是央行提高存款準備金的原因，一方面就是人民幣缺乏回流渠道所致。目前境外人民幣肯定超過15，000億元，因為僅留在香港的就達7，000億元。如果按照貨幣乘數為5來計算，這至少影響國內銀行的放貸規模75，000億元。規模足可以拯救兩次金融危機，也足以讓中國金融體系傷筋動骨。

貨幣政策牽一發而動全身，蝴蝶效應明顯，任何動作都不可不慎重。

（僅代表作者觀點）