資本玩家的經營困局

陳一舟通過一系列收購，打造“中國版Facebook”，并以此概念多次獲得巨額融資，但組合而成的人人公司，經營反而逐步陷入困局

曾以“中國版Facebook”作為賣點搶先上市的人人公司（NYSE：RENN）2011年5月4日，首日收盤市值高達71.15億美元，在已上市的中國互聯網企業里僅次于騰訊和百度，一時間風光無限。然而在此后兩年，人人網沒能以扎實的經營業績獲得資本市場認可，從微利轉向連續虧損，市值一路隨之下滑到12億美元左右（以2月19日收盤價計算），折損八成以上。若與比之稍早上市的另一家互聯網企業—奇虎360（NYSE：QIHU）對比（上市后戰略布局清晰，業績和市值穩步增長），人人公司的境況愈顯慘淡。

為了扭轉不利局勢，這家原本通過多項收購拼湊而成的企業不斷做出嘗試，在最為核心的社交網絡服務—人人網之外，又衍生出一項項迎合市場熱點的項目：糯米網、人人游戲、56網、經緯網……人人公司離Facebook已經越來越遠。在移動互聯網發展趨勢日益清晰的當下，人人公司又于1月中宣布對組織架構和業務群組進行調整，調整后將包括人人網、無線、游戲、糯米網、56網五大獨立事業部；幾乎與此同時還推出了“啵啵”和“美美”兩項移動應用，試圖在競爭激烈的移動互聯網領域占位。

一項擅長資本運作、被外界視為資本家而非企業家的人人公司CEO陳一舟，在上市之初曾獲得了一定程度的認可，而如今面對困局，他能否帶領面目模糊不清的人人公司找到自身的核心能力，在巨頭環伺的互聯網領域真正證明自己？市場留給他的時間并不太多了。

遲來的移動互聯網之戰

“要打一場移動互聯網之戰”，陳一舟在2012年第三季度的內部財報溝通會上如此表示。他做出表態之際，騰訊旗下微信的用戶已經突破2億，并逐步推出開放平臺吸引第三方開發者進入，迅速擴展疆土的同時開始有意識地探索商業模式。陳一舟說：“形勢已經非常緊迫。我們一定要跳出去，謀求生存，拿到一張無線互聯諾亞方舟的船票。”而戰役的第一步，是要在四個月內推出兩項“殺手級”的移動應用。

2013年1月21日，在幾個月的沉寂和保密工作之后，人人公司正式發布了兩款全新的移動應用“啵啵”和“美美”，分別主打語音和圖片社交。“啵啵”是一款帶有語音變聲濾鏡的移動社交應用；“美美”則被定義為“全球首款App版的‘自拍神器’”。

人人公司副總裁、無線事業部總經理吳疆表示，“啵啵”和“美美”是無線團隊歷時半年傾力打造的，很快還有一系列移動應用推出。不過，最先推出的這兩款應用尚需面對嚴峻的挑戰。“啵啵”很容易讓人聯想起市場上已有的“啪啪”—這款應用支持為每張照片加入最長90秒的聲音，目前已取得了一定的市場影響力。另一方面，相機應用Camera360早已獲得了市場認可，用戶已超過8，000萬；而Camera360團隊于1月初推出的“秀色360”在功能上與“美美”幾無差別。

其實，早在人人網移動客戶端的用戶遭遇微博和微信的分流之初，陳一舟就坐不住了。2012年3月，人人公司推出了一款類似于微信的產品—私信，后因錯誤百出、用戶體驗差而不得不于2013年1月7日停止服務；2012年5月，研發擬推出基于安卓的定制手機操作系統，后來無疾而終；2012年6月，推出移動商務社交應用—經緯名片通，但也沒有太大影響……

在數次出師不利的局面下，陳一舟所謂的“移動互聯網之戰”，將主要依托于最新獨立的無線事業部。稍出人意料的是，人人網原本的移動客戶端將與PC客戶端進行“一體整合研發”，并未包含在無線事業部里。可見，在陳一舟的計劃中，兩者在公司內部將存在一定的競爭關系，這與騰訊旗下手機QQ和微信之間的關系有類似之處。

相比之下，人人網最初的模仿對象—Facebook非常重視移動業務的發展，移動端的功能更新與PC端同步，甚至先于PC端—因為Facebook有60%左右的用戶都是通過移動端訪問的。根據2012年第三季度財報，Facebook移動業務月度活躍用戶人數為6.04億人，同比增長61%，且第三季度移動營收達到1.53億美元，占其廣告營收的14%。

而人人公司似乎放棄了深耕人人網的移動客戶端，而是選擇了繼續擴展業務范圍，這無形中削弱了自身原本強勢業務板塊的力量，進一步分散了公司的資源。事實上，目前每天仍有超過60%的用戶會通過移動客戶端訪問人人網。

易觀高級分析師孫培麟在接受《新商務周刊》記者采訪時說，正如微博移動端流量占比不斷增高一樣，無線端將成為所有互聯網公司的必爭之地，但是人人公司最新的舉措暫時還看不出如何從根本上做到大用戶規模和強社交粘性的統一，新產品也還只是未來補充用戶量和增加用戶粘性的嘗試。

不斷收購的資本游戲

就像此次重新布局移動互聯網一樣，在人人公司前身—千橡的發展歷程中，陳一舟一貫都是根據市場上出現的熱點采取跟進策略。這是他資本嗅覺敏銳的體現，也是缺乏長遠戰略眼光的無奈之舉。

在解釋“千橡”的由來時，陳一舟曾表示，“橡樹生命比較強，擴展的力量比較強。你可以把千橡看成是一只非常饑渴的哺乳類動物。”正是出于這種饑渴，現在的人人公司除了社交網絡服務，還有團購、游戲、視頻、社會化招聘等多項業務，旗下的人人網、糯米網、人人游戲、56網、經緯網正對應著源自硅谷的Facebook、Groupon、Zynga、Youtube和LinkedIn，由此，也有人戲稱陳一舟為“雜牌軍司令”。

陳一舟是中國第一次互聯網浪潮的參與者，在1999年與周云帆、楊寧創立了校友錄網站ChinaRen—這也算是中國社交網絡服務最早的雛形之一。但由于互聯網泡沫很快破滅，就像當時絕大多數找不到盈利路徑、盲目燒錢的互聯網公司一樣，ChinaRen面臨著關門的厄運。幸運的是，ChinaRen最終在泡沫破滅之前被搜狐收購（以時價估值，交易約合3，000萬美元）。

雖然足夠幸運躲過一劫，但從另一方面來看，陳一舟后來認為，賣掉ChinaRen使他失去了一個重要的機會。他在總結失敗原因時說：“教訓之一是荷包里一定要有足夠的錢，第二是不要盲目隨大流。”在進入搜狐短暫任職后，陳一舟仍想通過一次真正的大交易證明自己的能力。

2002年千橡公司正式成立，隨后在2003年末推出了社區網站dudu.com以及嘟嘟加速器，這項在后來被陳一舟稱為“可能變成迅雷”的業務并沒有激起多少浪花。之后，千橡就揮舞起了收購大旗，買下了一系列社區網站：2004年3月，收購貓撲；2005年2月，收購5Q地帶、魔獸世界中國和renren.com；2005年8月，收購UUme；2005年12月，收購DoNews。在陳一舟的精心包裝下，這些資產吸引了資本的青睞，千橡于2006年3月獲得了GA、DCM、TCV和聯想投資等幾家機構共4，800萬美元的投資。

2006年10月，千橡迎來了最關鍵的一次收購，以區區數百萬元的代價買下了陷入資金危機的校內網。此時大洋彼岸的Facebook已經獲得了資本市場的認可，完成了兩輪風險投資，呈現出迅猛的發展勢頭。陳一舟顯然注意到了這一趨勢，果斷出手。收購完成后，千橡逐漸以校內網（于2009年8月更名為人人網）為發展核心，朝社交網絡服務業務聚焦。2008年4月，千橡獲得以軟銀為主的共4.3億美元的投資，公司整體估值已超過10億美元。手握重金，陳一舟不無膨脹地表示：“國內SNS（社交網絡）的戰斗已經結束。”

沒想到的是，程炳皓創立的開心網一夜之間崛起，對人人網構成了巨大威脅。陳一舟伸出了收購的橄欖枝，但屢遭拒絕。他并沒放棄，通過悄悄買下kaixin.com域名、并迅速推出一家同樣名為“開心網”的社交網站，進行了一場“另類的”競爭。在雙方圍繞于此的訴訟中，法院判決千橡賠償40萬元，但保留kaixin.com域名。市場上對于陳一舟這種競爭風格則多持批評態度——不能通過正常的商業手段獲得競爭優勢，邪氣十足。

不可否認的是，最初定位于校園群體的校內網（人人網）發展勢頭良好，并且占據了一定的優勢地位，但巨大的用戶量無法變成現金流，則是陳一舟無法回避的問題。早在2008年，他就考慮通過游戲進行一部分變現，當年收購了國內最大休閑網頁游戲開發商—豌豆互動。到了2010年，在團購大戰的熱潮中，又推出了糯米網加入戰團。

盈利欲速則不達

2011年5月上市后，承受著資本市場壓力的人人公司更需要盡快提升經營業績，這也使得公司愈發急迫地多方嘗試。“人人過早嘗試進行盈利，把社區做得商業味道過濃，給用戶的體驗很不好。”致景投資創始合伙人王淮對《新商務周刊》記者說，他之前在Facebook工作過四年多，曾擔任研發經理。在外界看來，陳一舟本人的資本運作能力極強，但過于關注資本市場的短期反應，很難沉下心來打磨產品、踏實運營。這樣的結果就是，人人成了一家市場導向的公司。

由于投入不斷加大、布局卻愈發模糊，人人公司從上市之初的高估值很快下滑，盈利狀況也從微利變成了虧損。財報顯示，人人公司在2012年第三季度凈虧損1，540萬美元，相比2011年同期的虧損120萬美元，幅度明顯加大。

目前，人人公司最主要的收入來源于三大塊：廣告、網絡游戲和糯米網。其中游戲業務算得上是其中的亮點。2012年第三季度，人人公司度總凈營收為5，040萬美元，同比增長47.2%，其中游戲貢獻2，420萬美元，同比增長120.2%。而同期的廣告業務則為1，700萬美元，同比下降13.7%。這與Facebook以廣告為收入核心的局面迥然不同。

依靠人人網的流量支持，糯米網在團購大戰中有了一席之地，但并無法很快帶來收益，至今仍是公司虧損的重要因素。財報顯示，2012年第三季度，團購業務貢獻的營收為460萬美元，虧損則達630萬美元，超過整個虧損額1，540萬美元的40%。

而在上市之初，人人公司憑借著融來的巨額資金，又開始大手筆收購，先以8，000萬美元收購了視頻網站56網，又在2012年以4，900萬美元投資了美國社交金融公司SoFi，但這些嘗試也尚未能看出協同效應。雖然人人公司目前并不缺錢，但如此不計效果進行投資，最終能換得什么呢？

面對移動互聯網的挑戰，陳一舟再次采取了跟隨的策略，試圖通過推出幾款類似的應用占得先機，這已是幾乎不可能實現的任務。而在這個競爭激烈的領域里，少數幾家在市場上占據優勢的獨立力量，由于奇貨可居，早被巨頭們盯上，價格也水漲船高，即便陳一舟想通過慣常的收購手段來占位也很難實現了。

誰是中國版Facebook

人人網曾被視為“中國版Facebook”，也以此獲得資本市場短暫的認可。但即便是用戶多、粘度高，人人依舊面對著來自行業自身的局限性，這個連用戶界面和配色都沒有做太多改動的“中國版Facebook”最終很難復制Facebook的成功。

人人為什么沒有成為中國的Facebook？這與社交網絡在中國水土不服多少有些關系。Facebook很大一部分流量都是通過曬照片獲得的，那些用戶更喜歡以公開的方式展示自己的生活。而在中國，用戶大多不喜歡分享且攀比心重，時間長了SNS就成了曬幸福、比人氣的場所，實質內容的欠缺影響了用戶體驗。因此，QQ有“隱身”、“隱身可見”的功能，微博有“私信”的功能，用戶離不開這種朋友間“一對一”或是小圈子里私下的溝通。“中國人對社交的需求就是強社交關系，所謂的弱社交關系很多都是動機不純的。而強社交關系基本沒有人可以撼動騰訊，所以人人網在中國是很尷尬的位置。”孫培麟說。

根據2012第三季度財報，Facebook當季總收入12.6億美元，其中10.9億美元來自廣告，廣告同比增長達到36%。在嘗試廣告業務之前，Facebook忍耐了很長時間才探索出用戶能夠接受的廣告形式。因此，中國的社交網絡可能還需要一段時間來考慮中國用戶能夠接受的社交網絡廣告究竟是什么形式。

挑戰者開心網就遇到了這樣的問題，為了嘗試盈利，開心網各種類型的品牌廣告分布在各個組件中，連“搶車位”游戲里的汽車都有了品牌，嚴重影響了用戶體驗。加上轉帖內容多，有用信息少，很難有實質性的內容來維系用戶之間的關系，這個因為“偷菜”和“搶車位”等小游戲迅速走紅的網站卻在游戲熱潮退去后變得無人問津，可謂“成也游戲，敗也游戲”。

人人網同樣沒有搞清楚廣告應該怎么做、怎么掙錢。陳一舟曾經舉例說，如果一個武漢人半夜醒來覺得肚子餓了，打開電腦看到附近一家24小時營業的熱干面的廣告并打電話購買，然后網站能從這筆交易中提取幾分錢的廣告費，這將是最理想的社交廣告形式。但這種廣告形式目前也還只是一種設想。

為社交掏腰包—中國的用戶似乎還沒有這種消費習慣，這也使得中國的社交網站陷入“有人氣、沒利益”的尷尬境地。孫培麟說，中國市場可謂是“屌絲”經濟，和“屌絲”的需求越緊密就意味著離錢越近。他認為人人網原有的用戶和產品模仿Facebook，但是還不夠“屌絲”。王淮也表達了類似的看法，他認為在中國做社交產品，除了具有功能性之外，還要具有娛樂性，比如陌陌因“約炮利器”而為人所知，但人人網則一直沒有找到很好的點。

人人網現在擁有2億用戶，老用戶大多在最近幾年離開校園，新一批潛在用戶則直接接觸了微博、微信等產品，都很難對人人網建立起長期的依賴感。雖然從“校內”更名為“人人”，但這個社交網絡依舊類似于“校園通訊錄”。當曾經的學生步入社會，他們希望了解自己行業中的優秀人才在做什么，而不是曾經的舍友又去哪里吃了飯，這使得他們從人人轉戰微博。另一方面，中國的校友關系并不如國外那樣穩固，“校友”這個圈子隨著時間的推移很容易瓦解，而人人也就會變得越來越沉寂。

作為一個社交網站，人人網曾經記錄了許多人的青春，如今這批用戶有了新的需求與習慣，如何不斷滿足用戶的需求，這是人人公司需要認真思考的問題。資本收購與模仿山寨或許能解燃眉之急，但無法幫助人人公司真正站立起來。事實上，截止2012年9月底，人人公司仍持有現金等價物8.9億美元，是中國少數幾家有相當資金實力的互聯網公司。如果能聚焦在核心業務上進行投資，人人公司或許仍有最后一線機會，這是考驗陳一舟決斷能力的時刻。