中小企業關系型融資的博弈分析

摘 要：關系型融資理論實際上是在信息不對稱理論發展基礎上出現的金融中介理論。本文從博弈的角度，構建銀行和中小企業交易雙方的收益函數，通過靜態博弈、兩階段博弈和多階段博弈的分析，論證關系融資既提升中小企業融資效率、降低融資成本，又降低銀行發放貸款的風險，發展關系型融資是雙方融資的最優策略。

關鍵詞：中小企業；銀行；融資；博弈

中圖分類號：F276.3 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2013）03-0045-07 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2013.03.10

關系型融資雙方在長期互動過程中，中小企業固定地同一兩家銀行保持長期、密切的業務關系，使得銀行可在企業辦理開戶、結算和咨詢過程中獲得相關的財務狀況、經營成果、社會地位以及企業主個人的聲譽等企業專有信息。這些信息都是不可量化、不可傳遞的軟信息，具有強烈的人格特征，被視為銀行的專有知識。根據交易成本理論，具有專有知識越多，合作的概率越大。按照傳統的arrow-debrue范式中，由于存在完美的市場，企業和家庭直接通過市場而發生關系，金融中介不扮演任何角色；因此，資源配置是帕累托效率的。但是市場總是不完美的，信息傳遞過程中存在著扭曲與缺失現象，作為價格信號的利率就不能很好地傳遞資本市場上的供求信息；因此，利率就不能簡單認為是銀行收益的增函數。

關系型融資的理論基礎實際上是基于信息不對稱理論發展的基礎上出現了金融中介理論，Stiger（1967）把這一問題追溯到Keynes（1936）的關于借款者的風險和貸款者的風險的區別[1]。……