對我國證券監管體制中若干理論問題的探討

摘要:我國的證券市場是一個“新興加轉軌”的市場，證券監管部門承擔著市場監管的職責，也承擔著促進市場發展的職責。目前，隨著證劵市場的迅猛發展，給監管帶來了諸多問題。證券監管是指有關監管主體依法對證券的發行、交易等活動和參與證券市場活動的主體實施監督管理的一系列活動的總稱，其目的是維護證券市場秩序，保障其正常運行。如何對證劵市場進行有效的監管，是規范和發展證劵市場的提前和保障。

關鍵詞:監管體制； 證劵市場； 監管機構

1關于完善我國證劵監管體制的指導思想

探討完善我國證劵監管體制的問題是一個十分復雜的問題。其中，在完善這一體制過程中，人們是否樹立了正確的理念，即指導思想是否正確，是進一步研討完善我國證劵監管體制的基本前提。因為，一個國家證劵監管體制的完備性和科學性是人們基于對證劵市場發展內在規律的深刻認識和尊重，是基于對本國政治體制、經濟體制等具體國情的準確把握，是基于對監管實踐經驗的不斷總結和對國際趨勢的及時順應。而做到這一切，都需要我們有一個正確的指導思想。

目前，我國證劵市場主要有以下一些特征：第一，我國證劵市場是政府直接介入的自由度較小的市場。企業資金短缺，這在我國是一種普遍的客觀現象，這一客觀現象決定了政府必須適度調節證劵的發行，采取對證劵發行數量、發行時間進行宏觀調控的措施。目前我國雖然早已確立市場經濟的目標，但是要真正實現這一目標尚需時日。在現實經濟活動中，傳統行政手段的運用依然很普遍。可以說，我國證劵監管體制仍然沒有完全擺脫以往審批經濟的模式。第二，我國證劵市場是相對獨立的、非統一的市場。深圳證劵交易所和上海證劵交易所除受中央證劵主管部門的監管外，還分別歸屬各自所在的地方政府監管。它們有著各自的制度、辦法和運作規則。究其原因乃政府行為過于剛性，使許多本應由市場自行監管的事務轉歸了政府監管。同時，在觀念上人們依舊習慣于使市場和企業依賴于政府，這也是造成自律監管之力的重要原因。

在我國證劵市場具有以上特征的背景下，完善證劵監管體制應當確立的指導思想，至少包括以下四個方面：一是市場經濟條件下的證劵市場監管，有別于傳統體制下形成的命令與服從式的行政監管。二是正確對待證劵市場監管手段的相互關系。三是避免證劵市場的監督和管理由政府諸多部門進行。四是樹立政府監管與證劵市場自律有機結合的觀念。對此，下文將其作為專門問題進行論述。

2關于中國證監會的法律地位問題

《證劵法》雖未明確指出“國務院證劵監督監管機構”的具體名稱，但是，根據國務院精簡機構改革以及“三定”方案的精神，國務院證劵監督管理機構就是指中國證監會。從《證劵法》的規定來看，“國務院證劵監督監管機構”擁有相當于國務院某個部委的行政職權。鑒于中國證監會在法律地位與其性質名實相符上存在的種種問題，有人建議國務院采取兩種解決方案［1］：一是確認中國證監會的行政部門性質，改事業單位為行政部門，作為國務院下屬的一個獨立部委；二是另行組建國務院證劵監督管理機構，作為一個獨立的行政部門。筆者認為，第一種方案較為切實可行，而第二種方案則不僅需要花費很高的機構設置成本，而且還會引起證劵市場管理的混亂。

3關于地方政府在證劵監管體制中的作用問題

目前，我國完善證劵監管體制的基本原則雖然是強調加強證劵監管的集中統一，但是，這與調動和發揮地方政府的積極性不應當是對立的。至少有二點理由能夠說明地方政府應該負有維護本地證劵市場健康發展的相關責任和義務：

3.1 證劵監管的對象除了證劵交易所、證劵公司和各類證劵中介機構之外，還面對著所有的上市公司。從我國有關部門統計的數據來看，截至1998年年底，我國境內的上市公司已達851家，股票市價總值達到19505.65億元［2］，占國內生產總值的比重為24.46％，此外，投資者開戶總數亦達3900萬戶［3］。換言之，如果不借助地方政府的力量，對上市公司一味強調集中統一監管，而把地方政府的監管排除在外，不僅會造成中央證劵監管機構的力所不及，而且也可能在實施諸多監管措施上產生這樣或那樣的障礙，從而影響上市公司甚至整個證劵市場的健康運行。

3.2 對場外交易的監管離不開地方政府的積極配合。隨著股份制的發展，股份有限公司在我國經濟生活中的地位越來越重要，其數量亦在不斷增加。產權制度的理論研究成果表明，合理的產權制度應該是［4］:第一，產權明析；第二，產權可進行交易；第三，企業內部產權結構安排合理；第四，產權證劵化；第五，在所有權與經營權分離的條件下，企業家階層已經形成。由此可見，產權的可交易性，是現代產權制度必不可少的組成部分。

4關于政府監管與證劵市場自律有機結合的問題

我國證劵市場的建立，與歐美等西方國家證劵市場的建立，走的是兩條不同的道路。歐美等西方國家的證劵市場是在市場自然發展的過程中，滲入國家干預因素，因而政府的干預是在證劵市場充分發育的條件下產生的。具體表現為：證劵市場自律監管模式尚未形成，自律組織的功能也未真正發揮出來。總之，我國證劵業行業自律功能的發育明顯滯后。

現在我們強調在集中統一的證劵監督管理體制下重視發揮自律機制的功能和作用，是因為證劵市場中的各類行為主體，出于追求利益最大化的目的，會自發產生維護市場秩序的需要。通常，政府監管發生在嚴重違規行為之后，是事后追究，而此時違規行為的損害結果已經發生。在這方面，行業自律機制可以發揮無可替代的作用。因此，要建立完善的證劵市場監管體系，就必須做到政府監管與市場自律監管有機地結合起來，使這二者相互協調，互為補充，密切配合。可見，處理好政府監管與證劵市場自律監管的關系，是我國證劵監管體制中的一項重要內容。

注釋：

［1］關運浩等：《監管機構的法律地位應進一步明確》，載于人大復印資料：《經濟法學、勞動法學》1999年第7期，第62頁。

［2］ 參見《中國證劵監督管理委員會公告》1998年第12期。

［3］ 參見《中國證劵報》1999年1月22日第一版。

［4］ 見魏杰為《證劵場外交易的理論與實務》所寫的序文，人民出版社1998年版，第1頁。