用ETF做空歐元區(qū)

　　歐元區(qū)告急
　　在5月剩余的時(shí)間里，歐洲政局一定是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)——無論是直接還是間接。盡管美國(guó)企業(yè)部門的數(shù)據(jù)還算給力，似乎金融危機(jī)也已經(jīng)遠(yuǎn)離了美洲大陸，但大西洋—?dú)W洲貿(mào)易占據(jù)著美國(guó)出口的20%，大西洋—?dú)W元區(qū)貿(mào)易則占出口約14%，一旦歐洲出現(xiàn)劇變，美國(guó)市場(chǎng)將受到很大波及。當(dāng)然，除美國(guó)之外的其他亞太地區(qū)國(guó)家也不能避免。
　　所以，整個(gè)世界都面臨著一個(gè)功能失常的貿(mào)易伙伴，繼續(xù)著一種不正常的關(guān)系。歐洲憤怒選民的尖叫和怒吼聲，正在給歐洲帶來變化，這種變化無論來源于極右或者極左，都只會(huì)讓歐元區(qū)的功能失調(diào)越陷越深。
　　過去一周多的期間，法國(guó)的薩科奇被選民無情拋棄；希臘當(dāng)局受到國(guó)會(huì)的更大壓力；德國(guó)的默克爾眼睜睜地看著日益脆弱的聯(lián)盟正步入崩潰。
　　上述形勢(shì)的結(jié)合，很清晰地顯示：如果不出意外，外圍和核心歐元區(qū)成員國(guó)的政治命運(yùn)將開始轉(zhuǎn)變。
　　
　　歐元區(qū)的危與機(jī)
　　對(duì)市場(chǎng)來說，這意味著法國(guó)和希臘“前政權(quán)”的緊縮為主的承諾，已經(jīng)成了懸空的玻璃瓶，很容易會(huì)被打碎。而且，如果他們確實(shí)被打破，歐盟的可行性已經(jīng)成了問題，所以亞太區(qū)的投資者必須加以考慮。
　　歐元區(qū)的加入條件會(huì)有所變化嗎？當(dāng)前的情況下，大幅削減預(yù)算，以實(shí)現(xiàn)債務(wù)占GDP的比例被控制在一定水平，是加入歐盟俱樂部的初始條件，如今這個(gè)條件要么打破，要么歐洲統(tǒng)一進(jìn)程將被嚴(yán)重阻礙。
　　然而，歐元區(qū)現(xiàn)在的失業(yè)率創(chuàng)下近11％的兩位數(shù)水平，老百姓?qǐng)?jiān)持要求救濟(jì)，強(qiáng)烈抵制政府的任何緊縮政策。尤其是希臘等國(guó)養(yǎng)老金和社會(huì)福利縮減的情況就更為嚴(yán)重。
　　而歐洲央行給予歐元區(qū)銀行的短期救助，就是最近的LTROs計(jì)劃，顯然對(duì)希臘人和西班牙人來說無濟(jì)于事。因此，歐洲的最大隱患，已經(jīng)由銀行的流動(dòng)性問題轉(zhuǎn)移到了失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退。
　　換句話說，歐元區(qū)已經(jīng)從純粹的經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)了廣泛的社會(huì)危機(jī)。憤怒的人們顯然已經(jīng)決定，它要改變歐洲這艘“巨艦”的方向。現(xiàn)在，看起來這只是一個(gè)時(shí)間問題。那么我們是否應(yīng)避而遠(yuǎn)之呢？
　　
　　用ETF做空歐元區(qū)
　　除了對(duì)形勢(shì)的把控之外，投資者應(yīng)當(dāng)及早進(jìn)行資產(chǎn)配置方向的轉(zhuǎn)移，其中做空仍然不失為自贖之道。通過一些歐元基金，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)歐洲主權(quán)債務(wù)的做空。
　　包括先鋒歐洲ETF（VGK）——追蹤摩根士丹利資本國(guó)際歐洲指數(shù)（MSCI Europe Index）和來自16個(gè)歐洲國(guó)家的普通股，以及Rydex歐元貨幣信托基金（FXE）——衡量美元兌相歐元的匯率水平。
　　從去年6月份以來，做空VGK的已經(jīng)取得了17％的收益，而做空FXE的回報(bào)約在10％。隨著歐元區(qū)功能失調(diào)的繼續(xù)，這些歐元區(qū)ETF當(dāng)前仍然存在良好的做空機(jī)會(huì)。
　　除此之外，還有針對(duì)歐元區(qū)內(nèi)部個(gè)別國(guó)家的做空方略。比如，西班牙CDS價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，但奇怪的是，同時(shí)德國(guó)的信用分?jǐn)?shù)也被拉低不少（以國(guó)債收益率來看）。而受CDS價(jià)格飆升的影響，西班牙國(guó)內(nèi)股市開始了跳水行情，雖然暫時(shí)看來德國(guó)市場(chǎng)相安無虞，但受兩者經(jīng)濟(jì)的緊密關(guān)系、歐洲內(nèi)部的政治形勢(shì)變遷、緊縮政策即將成為一紙空文等的影響，德國(guó)股市難免會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模下調(diào)，做空德國(guó)相關(guān)的ETF正是機(jī)會(huì)之一。