開放經濟貨幣政策動態下人民幣匯率問題研究

林 楠

（天津財經大學 經濟學院，天津 300222）

經濟全球化凸顯出金融核心的作用與影響，伴隨金融國際化進程中貨幣競爭的激烈和尖銳，金融核心又突出表現為開放經濟的匯率較量。按照主動性、可控性、漸進性的原則，中國不斷完善有管理浮動匯率制度，更大程度發揮市場供求作用，增強人民幣匯率彈性，保持其在合理均衡水平上的基本穩定。作為中國對外開放的重要宏觀經濟變量，人民幣匯率以及與之相應的貨幣政策動態研究已成為當前最需要“攻堅”的重大課題之一。特別是當存在人民幣匯率升值的預期并且人民幣匯率不斷升值情況下，人民幣匯率升值后所產生的正反饋作用，又會進一步增強人民幣匯率的升值預期。因此，厘清人民幣匯率和其他變量之間的協動規律，找出影響其變動的各類沖擊的傳導渠道和機制，從易變性、持續性和協作性等特征視角來刻畫匯率的波動行為，不但是人民幣匯率動態分析的關鍵所在，而且有助于實現金融穩定約束下貨幣調控及幣值對內穩定和對外穩定的相機抉擇。

一、文獻綜述

作為國際金融的核心變量，匯率與其他宏觀經濟變量一樣，也遵循宏觀經濟研究從長中短期不同頻度考察變量行為的傳統做法。因此，從時間維度來衡量，一般而言，匯率決定理論力圖解釋匯率的長期趨勢行為，也就是匯率運動的收斂方向與長期的穩定和均衡水平；匯率動態理論則力圖刻畫匯率的中短期波動和路徑變化行為。……