上市公司財務報告質量對公司治理的影響

孫志永

摘要：上市公司作為資本市場中的微觀個體，其公司治理和財務報告質量之間的關系值得深入分析。從現實情況來看，近年來無論是國內還是國外，上市公司的財務報告造假事件仍然層出不窮。分析公司治理和財務報告質量的相關概念，可以發現公司治理與上市公司財務報告質量間存在緊密的聯系。分析表明，從內部來看，財務報告在公司經理人報酬契約中扮演了重要的角色。財務報告質量在公司外部治理機制中的作用，主要體現在對債權人治理、對外部投資者監督機制的作用。分析結論顯示，應該強化會計師事務所作用、強化政府監管能力、強化企業誠信文化來完善財務報告質量。

關鍵詞：上市公司；公司治理；財務報告

中圖分類號：F231.5文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-0-02

一、引言

隨著我國市場經濟的蓬勃發展，上市公司作為市場經濟中的重要主體，逐漸地成為了研究的重點。其中，上市公司作為資本市場中的微觀個體，其公司治理和財務報告質量之間的關系也成為了學術界關注的熱點。

從現實情況來看，近年來無論是國內還是國外，上市公司的財務報告造假事件仍然層出不窮。從國際上看，安然事件無疑是會計造假的重要案例，它所帶來的影響震動了全球，使得關于公司治理和財務報告質量關系的研究成為了會計理論發展的重心，更促使了薩—奧法案的產生。從此業界不僅僅關注于從企業監管的角度對公司財務進行控制，更加注重于從企業內部控制和管理的角度，通過強化公司治理來完善財務報告。從我國情況來看，我國分別在2001年8月和9月發布了《關于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》和《中國上市公司治理準則》，通過行政法規的方式規范了公司治理，并在2002年到2003年期間全面地檢查了我國資本市場中的上市公司的治理結構，其目的也在于通過推進完善公司治理來促進財務報告真實性。

盡管在我國已經建立了通過完善治理公司治理來促進財務報告質量的制度，但是仍然有不少企業存在財務報告作假現象。例如財政部駐河南省財政監察專員辦事處于2009年對在深圳證券交易所上市的神火股份的財務報告質量檢查表明了該公司存在收入不實、成本費用不實、企業無真實交易等問題，此外，岳陽興長出現了凈利潤不實，西安民生存在幫大股東墊付社保等問題，可見我國上市公司中的財務報告舞弊情況仍然常見。

二、文獻回顧

縱覽文獻，我國學者從不同的角度研究了財務報告對公司治理的作用。有的學者利用了理論研究，有的學者則從我國的現實出發進行分析，其中主要的觀點有：“一個好的會計信息系統，能把權責利三者有機結合起來，使得公司治理結構的安排充分發揮其效率……”(石本仁，2002)，“現代財務會計制度的建立與完善，完全可以看作是會計對現代企業治理結構的逐步健全完善而做出的一種積極反應”(楊惠敏，2000)。

國外學者也較多地研究了上市公司治理同財務會計信息之間的關系及影響作用。其中，李維安認為公司的財務報告具有邊界，一個是外部邊界，它主要受制于外部條件，比如各種法律制度、規章制度；另一個是內部邊界，它主要決定于公司的內部治理結構。Levitt(1998)將上述觀點進一步深入：“公司董事會的獨立性與合理性將會對其會計信息披露產生影響”。在理論研究的指引下，學界也進行了諸多實證研究，從公司股權結構、董事會特征等等不同的角度來進行了實證分析，以求驗證理論分析的關系，取得了豐碩的研究成果。

三、財務報告質量對公司治理的影響

(一)財務報告質量對公司內部治理的作用

財務報告對公司內部治理機制的作用體現在諸多方面，而本文將重點從管理層治理、董事會履行職能等兩個維度上進行分析。

財務報告對管理層治理的作用體現在財務報告在公司經理人報酬契約中扮演了重要的角色。在公司治理中，設置經理人報酬契約之目的在于將公司持有人對經理人的外部約束轉化為經理人的自我約束，通過薪酬上的激勵使得經理人為自我薪酬的提高和公司股東價值最大化做出努力。那么，如何合理地為設置報酬契約提供依據，是一項頗具挑戰性和爭議的工作。財務報告為解決這個問題提供了一個可行的方案，也即通過各種財務指標，如利潤率、資產報酬率和營業收入等來制定經理人業績評價指標，以此作為其薪酬的制定依據。根據我國的具體實踐，財務指標在我國得到了廣泛的應用，主要包含有每股盈余、公司凈收益、資產報酬率、凈利潤率等盈利能力指標。對公司治理的研究表明，資本市場越完善，市場越有效的情況下，財務指標在管理者報酬契約中的作用越小，取而代之經濟價值指標的重要性程度越大。我國現在面臨著資本市場并不完善的現狀，因此在一段時間內，公司經理人員的管理薪酬仍然與財務會計指標密切相關。換句話中，財務報告在公司管理層治理中的作用也在一定時期內繼續占主導地位。

財務報告對董事會履行職能的影響，主要體現在財務報告作為一種董事會可掌握的信息權，通過對信息權的利用來對公司實施實質性的控制。財務報告對董事會的影響之所以重要，是由董事會在公司中的核心地位所決定的。一個公司經營的好壞雖與經理人員的工作密切聯系，但也在很大程度上受制于董事會是否很好地履行的它的職能。董事會的職能主要體現在五個方面，即聘請經理人，對其他股東負責并報告公司的業績，進行公司重大決策，構建并維護公司制度，履行監督職能。一般來說，這五個職能是否得到有效履行，有賴于公司的財務報告質量。具體來看，董事會在定制公司重大決策時，必須要充分地掌握公司的各種財務狀況，那么就需要財務報告能夠滿足充分性和相關性，可靠的財務報告能夠是董事會決策能夠成功的必要條件；董事會在履行對股東負責的職能時，必須定期地向股東報告完整而真實的公司財務會計信息，無疑也受制于財務報告的質量；董事會的監督職能主要體現在會計控制機制上，董事會通過對財務報告質量的要求，將其對公司發展的各種目標和要求施加給公司經理人員，使得經理人員規范其行為，力爭在會計上符合董事會提出的各種要求。

總結上述兩個方面的內容，財務報告質量對公司內部治理的影響主要體現在為管理層治理提供依據，幫助董事會履行職能這兩個方面。

(二)財務報告質量對公司外部治理的作用

財務報告質量在公司外部治理機制中的作用，主要體現在對債權人治理、對外部投資者監督機制的作用。

財務報告質量對債權人治理的作用，體現在公司債權人通過財務報告質量的好壞來對公司的運轉進行事前、事中和事后的干預。由于公司債權人與公司經理人有可能存在目標不一致或者信息不對稱的矛盾，因此為了債權人為了防止經理人員隱瞞公司所存在的財務風險，為了保證資金的債權資金得到合理的保障，可以通過財務報告質量來實現對公司的外部治理。舉例來看，銀行作為一種常見的公司債權人，通常采用事前對公司項目的評估，事中考察公司運轉和資金使用狀況，事后檢查資金績效和企業信用。銀行在對公司的干預過程中，可以要求公司提供相應的財務報告，根據這些財務報告對公司或者項目的情況進行分析，以此來決定是否對公司繼續借款，是夠調整對公司的借款額度，以及如何管理現有對公司的借款。通過以上分析不難發現，以銀行為主的公司債權人對公司的監督，在很大程度上取決于公司所提供的財務報告是否有效。

財務報告質量還可以通過影響經理人市場治理機制，影響接管市場治理機制來影響公司的外部治理機制。首先，接管市場機制的有效實施依賴于財務報告的質量。接管市場機制是指當公司經營狀況不佳，企業形象惡化時，公司的股價受其影響將會下跌，因此公司的潛在投資者可以通過集中股票或者股票代理權的方式來調整公司的治理結構，改變公司的董事會結構或者更換經理層，以求完善公司治理，從股票的上升中或者投資收益。不難發現，在這個過程中公司披露的財務報告的真實性影響到了接管市場治理機制的實現。只有及時合理且真實的信息披露，才能將公司的業績反映到財務報告上，從而影響到投資者的決策行為。其次，財務報告質量的好壞決定了經理人市場的優劣。在經理人市場上，通常是公司的董事會，人力資源部門以及各種獵頭公司，根據市場上經理人員的個人情況及履歷來挑選適合于本企業的經理人員，其中經理人員在其任期內的業績情況是重要的考察內容，越是取得過優秀成績，為其他公司創造過良好業績的經理人員越會受到許多公司的追捧。那么真實可靠的財務信息是這個挑選經理人員的過程中必不可少的元素，它能夠可觀地反映經理人員的業務能力，個人素質以及對于公司的價值。只有可靠的財務報告質量，才能促使公司決策層能夠挑選到合適的經理人員。

四、以完善財務報告質量來促進公司治理的建議

(一)完善財務報告質量的會計要求

公司治理水平的高低，一方面受到公司治理結構好壞的影響，另一方面更受到公司財務報告質量的影響。原因在于，財務報告是一個公司的各種利益相關者了解公司運營情況，獲取公司相關消息的重要平臺，財務報告質量的好壞直接影響了公司外部監管者的監督，影響了公司內部的管理。因此，應該從系統的角度來完善財務報告質量。從制度的角度來看，財務報告質量依托于整個會計準則和會計制度，因此應該從優化會計準則，完善會計制度的角度來實施改革。此外，還應該強化公司會計人員的職業能力，培養會計人員的誠信作風，以此來保證財務報告質量，從而促進公司治理。

(二)強化會計師事務所作用

會計師事務所在保證財務報告質量中發揮了極其重要的作用。會計師事務所獨立于公司的管理系統，它關于與從外部角度出發對公司的會計信息進行審計。在我國，會計師事務所的相關制度應該在保證獨立性與完善審計相關配套制度上得到強化。第一，應該進一步確保會計師事務所的獨立性，這樣才能使其不受控制地監督會計信息；第二，應該由監管機構對會計師事務所實行長期嚴格的監督，這樣才能確保會計師事務所的公正性不受到侵害；第三，應該創新會計師事務所的工作形式，比如實行由證監會進行集中的安排與分配，由證監會安排會計師事務所在全國各個區域之間進行輪流的交叉的工作機制。強化會計師事務所的作用，是保證會計信息質量，進而完善公司治理的重要手段。

(三)強化政府監管能力

強化政府對于上市公司的監管制度，提高證監會對上市公司的監管能力，是保證會計信息質量的重要手段。無法回避，我國目前普遍存在的虛假披露和財務報告質量低的現象，在很大程度上是由于缺乏強有力的政府監管。應該從以下三個方面來強化政府對財務報告質量的監管。首先，應該加大監管的范圍與力度。在橫向上，應該加大證監會監管的范圍，使制度和法律之網能夠觸及公司經營中的大部分領域，壓縮上市公司虛假披露的空間與機會。在縱向上，應該加強監管的力度，即實施持續的嚴格的監管措施，使得一旦公司出現虛假披露定會遭到嚴格的制裁與懲罰。其次，應該構建證監會內部的監督激勵與約束制度。對于監督績效好的單位和部門，應該實施績效獎勵，從而鼓勵工作的熱情；對于利用制度漏洞謀取私利，縱容虛假披露的相關人員，應該嚴懲不貸，保證制度的權威。第三，應該建立嚴格監督的部門文化。即應該培養嚴格執行制度，高效實施監管的工作文化與工作作風，確保政府監管行為的高效。

(四)強化企業誠信文化

建立與強化上市公司的誠信文化，是解決財務報告質量低，財務舞弊問題的最根本、最重要的途徑。從社會和政治的角度來看，沒有一項制度能夠保證完美，沒有一套監管體系能夠保證企業完全按照規范性質，也沒有一部法律能夠完全沒有漏洞。因此，文化建設是對制度漏洞的重要填補。從世界上頂尖企業的發展歷程來看，凡是能夠永葆生命力，實現財富巨大擴張的企業往往具有鮮明、堅實的誠信文化。通過建立起上市公司的誠信文化，我們可以讓公司在制度的規范下實行有效的會計信息披露。具體來看，一方面，應該加強公司文化渲染，以員工培訓、日常交流的方式來構建誠信文化，排斥虛假披露。另一方面，應該建立誠信的公司內部獎懲體制，從薪酬上獎勵誠信員工，從懲罰上規范不誠信員工，讓誠信成為公司人員身上的一種不可推卸的責任。

參考文獻：

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