《投資銀行理論與實務》教學內容與方法的改革研究

【摘要】《投資銀行理論與實務》作為金融、投資專業的主干課程在金融學教學體系日益受到重視的同時卻因教學中普遍存在的一些問題制約了其發展。文章就該課程目前在教學內容和方法等方面的問題提出了相應的改革建議。

【關鍵詞】投資銀行理論與實務 教學內容 教學方法 改革

【中圖分類號】G42【文獻標識碼】A 【文章編號】2095-3089（2012）05-0015-02

投資銀行（以下簡稱投行）起源于中世紀的歐洲，20世紀極大繁榮于美國并發展到全球。在我國，從20世紀80年代末開始伴隨著證券市場和證券公司以世界罕見速度的發展，投行如證券公司、金融管理公司等都初具規模。但與之相對應，《投資銀行理論與實務》這門金融、投資專業的主干課程在金融學教學體系日益受到重視的同時卻因教學中普遍存在的一些問題制約了其發展。

一、《投資銀行理論與實務》課程的改革意義

隨著市場經濟的推進，我國資本市場已進入快速和規范發展階段，成為市場經濟機制配置資源的核心。作為資本市場中的主要金融機構，投行在資本市場中的重要作用日益凸顯。一方面，投行業務創新與資本市場的制度變革相互影響和相互制約，另一方面，投行伴隨著資本市場的發展而迅速成長壯大。推進我國投行的發展，不僅需要資本市場制度建設和體制創新的大環境基礎，更需要大批熟悉資本市場和投資銀行理論與實務的投行專業人才。因此，如何運用多樣的教學辦法拓展教學內容、豐富教學手段，教學活動能夠不斷反映實踐和理論的動態變化從而達到提高教學效率的目的，以造就一大批社會經濟發展急需的熟悉投行基本業務和投資技巧，善于分析研究證券市場運行中的重大問題和現象的投行人才，具有十分重要的意義。

二、《投資銀行理論與實務》課程目前教學的缺陷

《投資銀行理論與實務》課程的目前教學，無論是從教材編寫，還是課堂講授內容和方法方面，都存在諸多缺陷，這些缺陷直接影響教學效果以及學生應用知識的能力。

（一）教材難以滿足實際需求

目前國內《投資銀行理論與實務》課程的教材主要可以分為兩大類：一類是直接翻譯國外學者的教材。這類教材側重于案例教學，但這些教學案例幾乎全部來自西方，特別是美國和西歐，很多情況與我國的實際情況差距較大，學生很難理解。而且國外教材新版本出現的頻率也較小，這也許與華爾街經驗與案例側重“口傳”而不是“書傳”有關。另一類教材是我國國內學者編寫的教材，數量多而且更新快，這一類教材又分為兩種：一種是偏重理論，而忽視實務；另一種偏重實務，而忽視理論。偏理論的教材缺乏相應的實務對理論進行檢驗或支持，偏實務的教材又陷入案例的敘述而缺乏理論的提升。無論哪種教材都不能完全適用于當前的教學。

(二)教學內容的不足

1．教學知識點缺乏有機的銜接

當前國內《投資銀行理論與實務》課程基本涵蓋的知識點主要有：投行的內涵、基本功能、發展歷程、特點、證券承銷與經紀、企業融資、兼并、收購、咨詢服務業務、資產管理、金融工程及其創新業務、管理組織結構、內部風險防范、行業自律、外部監管等。從概述到業務再到管理的脈絡還是很清晰的，但是教材的問題使得各個知識點的相互銜接，尤其是投行具體業務中理論與實務的銜接存在著很大缺陷，使人無法從整體上對投行的理論與實務獲得一個清晰的認識。比如有的教材在介紹投行股票發行與承銷業務時，對股票發行上市條件、發行程序以及其中涉及的法律法規都會做詳盡介紹，但不能站在投行的角度將具體的業務和這些法律法規有機的結合起來，從而使學生難以將業務規定與實際業務有機的結合。

2．缺乏與微觀金融理論的銜接

《投資銀行理論與實務》課程作為高校專業基礎課授課時長一般在30至50學時之間。可能由于課時的限制，在現有的國內教材中，沒有將微觀金融理論，尤其是資本結構和自由現金流貼現估值理論引入到投行實務中來，學生掌握的僅僅是一些基本概念，無法培養證券發行、并購定價分析能力和發散思維能力。

（三）教學方法運用不夠深入

當前高校在開設《投資銀行理論與實務》課程時一方面普遍重視投行的模擬操作、實習、調研等實踐教學方法，但學生在課程的指引下對實務的把握局限于操作，缺乏對業務的理解和服務產品創新意識。另一方面對案例教學以案例介紹為主，學生深入分析參與思考設計的很少。加上投行在我國起步晚，業務比較單一，符合我國實際的投行教學案例主要集中于企業并購、資本市場的融資等，不像國外的投行案例涉及投行的各種業務，國內不常見的資產管理和金融衍生產品的創新等案例也比比皆是。

（四）教師實踐能力欠缺

投行業務具有很強的復雜性，無論是傳統的證券發行與承銷，還是現代投行業務如企業并購與重組、資產證券化、項目融資、風險投資和金融工程，都是系統性工程，極其復雜，需要大批高級專業性人才的通力合作才能完成。因為各學校開設這門課程的時間有早有晚，授課教師的理論水平毋庸置疑，但業務實踐能力參差不齊。眾多授課教師長期從事教學工作，缺乏投行實踐工作經驗，難以提升課程實踐部分的深度。

三、《投資銀行理論與實務》教學內容與方法的改革建議

（一）教材、參考資料與講義的完美配合

鑒于國內外教材不能完全適應當前的《投資銀行理論與實務》課程的教學，即使編訂了符合實際的教材其更新速度也難以跟上投行業日新月異的變化。故教材只要選取比較適合教學實際的投行教材即可，關鍵在于教輔資料的配合使用。教師在授課時要向學生推薦必要的金融理論書籍、業內著名上市公司的IPO招股說明書、投行業相關法規、著名投行（高盛、摩根）的財務報表、著名金融刊物（金融時報、中國證券報）的文章等多項參考資料。考慮目前國內投行發展很快，其實務的發展與創新要及時在授課中把握，這就需要教師結合教材和參考資料編寫囊括投行最新發展的講義。比如講義需要及時增加教材中還沒涉及的融資融券的最新規定以及實際操作的相關案例以及金融危機后國外投行發展的最新情況等等。另外注意借鑒證券從業人員資格考試從書中的有關內容，這樣既能加入我國證券市場最新狀況的資料，又加大了同學們尤其是參加從業資格考試的同學們的學習積極性。

（二）課程內容的徹底整合

1．加強知識點的有機銜接

教材一般重視各個知識點的內在邏輯聯系而不做書面的知識點銜接的闡述，但是教師在授課中必須要向學生理清各個知識點之間的邏輯聯系。特別重要的是理論一定要有實踐作支撐，實務更要有理論依據。這樣才能使學生深刻理解投行的相關理論，真正掌握投行實務操作的本質進而培養其金融創新能力。

2．引入微觀金融理論

現代金融理論根據其研究對象的不同可分為宏觀金融理論和微觀金融理論兩部分，宏觀金融理論從宏觀視角出發研究貨幣、銀行在宏觀經濟活動中的功能和效應。微觀金融理論以金融市場為研究對象。《投資銀行理論與實務》是一門將金融理論與資本市場發展實踐相結合的、操作性強、偏重實務的課程。對投行的實務影響更大的是微觀金融理論及其發展。在現有課程基礎上，必須按照由淺入深、由易到難、循序漸進的邏輯，將課程內容進行科學合理的整合，授課學時進行必要調整，將微觀金融理論引入投行理論中的資本市場運作部分。

（三）教學方法的充分應用

本課程側重培養學生對市場和產品的分析能力，和對各種業務之間關系流程本質的把握能力，而這兩個能力又是在投行業創業必備的前提條件。為此，多樣化的教學方法的充分運用，是實現培養目標的重要手段之一。一方面依靠現有金融實驗室的模擬交易、分析，證券公司的實習、調研等實驗實踐教學環節，對投行業務開展過程中對證券投資時點、投資品種和投資組合等的選擇進行模擬操作，對證券市場中的一些現象進行金融數理分析。另一方面依靠的是課堂內講深講透投行的理論規律和業務開展的基本規范，通過案例和討論來激發學生的靈感，從而培養和提高學生的實際動手能力和投行實務操作水平。再加上以計算機和多媒體技術為核心的大量的視聽多媒體資料和QQ、微博等現代交流手段，發揮出傳統的教學方法手段所起不到的作用。

（四）提高教師的業務實踐能力

《投資銀行理論與實務》課程教學需要有穩定成熟的教師隊伍。為了提高授課教師的投行業務實踐能力，一方面安排授課教師在授課間隙和假期在投資公司和證券咨詢公司工作，親自參與投行實際業務，積累經驗。另一方面與證券公司、投資公司和咨詢公司保持聯系，定期邀請投行工作人員來學校為教師講座培訓或者直接對學生進行有關業務授課。隨著教師業務實踐能力的提高，課程的教學效果一定會有大幅度的提高。

參考文獻：

[1] 呂穎毅.理論與實務互動教學方法在《投資銀行理論與實務》課程中的運用.時代經貿.2008(105)：211-212

[2] 翁世淳.投資銀行理論與實務課程建設淺議．經濟與社會發展，2007(8)：200-202