嘉實優化紅利基金擇優而入

今年以來，管理層多次提醒投資者關注藍籌股價格，并出臺多項政策為藍籌行情保駕護航。數據顯示，在多重利好因素下，截止6月11日，兩市藍籌股代表指數滬深300今年以來漲幅為9.06%，跑贏同期上證指數4.84%的漲幅。

關注現階段紅利投資機會

歷史數據則顯示，2005年滬指998點時，滬深300市盈率為12.8倍，而目前滬深300目前的市盈率僅為為10.8倍。

市場估值水平處于歷史底部區域，相對債券而言，現階段股票資產的估值吸引力處在歷史罕見的較高水平，尤其是以紅利為代表的價值股票具有很高的吸引力。與此同時，上周央行宣布降息，利率的下行不但增強股票資產的吸引力，同時也加強了紅利收入的吸引力。因此，以分紅收益相對高、增長潛力好的公司為代表的有穿越周期能力的成長性企業，能為投資者提供長期回報。而高紅利組合在A股歷史上的表現優于市場，以紅利為核心的價值投資將獲得超越市場的回報，建議投資者把紅利策略作為目前股票資產的核心配置。

值得一提的是，嘉實優化紅利基金也會關注估值吸引力突出的藍籌股投資價值，并通過考察上市公司盈利質量、資產質量等指標做到“擇優而入”。重點投資分紅率高且分紅具有持續性，以及分紅收益率較高且紅利成長性較好的上市公司。

警惕高分紅股票的價值陷阱

每年6～7月是上市公司公布利潤分配方案的密集期，其中也不乏令人“驚羨”的高分紅方案。分析人士由此指出，對于上市公司分紅，不但要關注分紅力度，還應考察其分紅的持續性。因為，只有保持穩定的業績增長，才有可能對投資者進行持續回報。

以國內汽車業龍頭上汽集團為例，今年6月5日，該公司董事會通過了2011年度每10股派發現金紅利3元，共計派發33.07億元的分配預案。而在2001～2011年長達11年間，上汽集團年年分紅從未間斷，累計分紅額已達83.79億元。

觀察其業績，也印證了專家的觀點。上汽集團產銷快報顯示，自2011年4月國內汽車業首現負增長至今的14個月內，該公司汽車產銷量有13個月實現同比增長。目前，上汽集團PE估值僅為7.3倍，其成長潛力巨大。

盡管現階段A股市場中，類似上汽集團這樣價值被低估的優質高分紅股票并不在少數，嘉實優化紅利擬任基金經理郭志喜仍然提醒投資者要警惕紅利投資中的“價值陷阱”。因為通過模擬投資可以發現，投資A股市場分紅率最高的股票，并不能獲得最多的超額收益，這正是“價值陷阱”在作祟。

據介紹，為了規避“價值陷阱”，嘉實優化紅利基金將運用優化紅利股票模型，通過選取能夠體現公司的競爭優勢、盈利能力、內生增長能力的因子和能夠體現公司財務狀況、抗周期波動能力、和分紅持續性的因子，尋找基本面健康、具有技術優勢、品牌優勢和市場優勢、內生增長能力好、財務健康、經營風險小、抗周期能力強，且能夠實現穩定增長的高紅利股票進行投資。