信托走了，死神來了

一家接一家，一倒就一片!經(jīng)過幾年野蠻生長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)第三方理財(cái)行業(yè)，目前遇到了大麻煩。

“今年以來，第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)總是拿不到好的產(chǎn)品，甚至面臨‘?dāng)嘭洝奈ｋU(xiǎn)。”有業(yè)內(nèi)人士無奈地表示，這種“無米之炊”的現(xiàn)象，暫時(shí)看不到緩解的跡象，可能將給不少理財(cái)機(jī)構(gòu)帶來“滅頂之災(zāi)”。

“一些第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)還未來得及浮出水面，就被此次的沖擊淘汰了。”據(jù)深圳一位從業(yè)者表示，目前已經(jīng)有幾十家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)“壽終正寢”。甚至有媒體爆出：“600家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)或?qū)⒚媾R倒閉。”

這或許聽起來“聳人聽聞”，但現(xiàn)實(shí)卻正在證實(shí)傳言的真實(shí)性。就連實(shí)力頗強(qiáng)的諾亞財(cái)富也面臨危機(jī)，據(jù)2011年年報(bào)顯示：諾亞財(cái)富雖然全年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)90.6%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)107.9%，但當(dāng)年四季度這兩項(xiàng)指標(biāo)卻分別同比下降了65.6%和16.8%。

“斷糧”危機(jī)

作為財(cái)富管理的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，從業(yè)務(wù)鏈上看，上游金融產(chǎn)品供應(yīng)來源多數(shù)為信托產(chǎn)品，主要包括固定收益類信托產(chǎn)品、私募股權(quán)基金、信托型陽光私募等產(chǎn)品，這也直接導(dǎo)致了大部分第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)不得不依賴于信托公司。

“對(duì)于那些實(shí)力較弱的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，由于沒有強(qiáng)大的開發(fā)能力，基本以推介銷售信托產(chǎn)品而收取1%-2%傭金的模式生存。”這也就意味著，如果信托產(chǎn)品發(fā)行量減少了，第三方能分到的是更小的一杯羹，甚至根本就沒有可賣的產(chǎn)品。

而這種情況從2011年的第三季度就已經(jīng)開始。2011年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，第一季度固定收益產(chǎn)品規(guī)模為16.85億元；二季度增加至26.86億元，環(huán)比增長(zhǎng)了59.4%；而到了第三季度和第四季度，產(chǎn)品規(guī)模為24.786億元、28億元，環(huán)比增長(zhǎng)停滯。

頹勢(shì)未因2012年的到來而有所好轉(zhuǎn)。據(jù)好買基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2012年1月，信托產(chǎn)品成立數(shù)環(huán)比減少45.61%、同比減少41.96%；2月信托規(guī)模繼續(xù)下滑，環(huán)比減少17.99%，同比減少15.15%。

同時(shí)，中國(guó)財(cái)富管理研究院研究總監(jiān)王珍表示，今年三月下旬，銀監(jiān)會(huì)對(duì)信托公司異地開展業(yè)務(wù)和業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)管理情況進(jìn)行了大規(guī)模調(diào)研。盡管監(jiān)管部門對(duì)信托公司異地銷售采取模糊的態(tài)度，但是口風(fēng)似乎有所松動(dòng)。如果新規(guī)落地，無論是從費(fèi)用還是客戶把握度上考慮，信托公司都更愿意展開直銷業(yè)務(wù)。

不少信托公司已經(jīng)開始行動(dòng)。近期西安信托網(wǎng)點(diǎn)在全國(guó)的“遍地開花”就是一例；而方正東亞信托也在為上海、北京、廣州、鄭州、重慶等地的銷售點(diǎn)而籌備，稱為“異地金融事業(yè)部”。

“建立內(nèi)銷渠道，既可以減少信托公司的成本，又能趁機(jī)發(fā)展壯大，沒有比這更劃算的事情了。”一位信托業(yè)人士向記者坦言。

不僅是信托公司，“現(xiàn)在證券公司、基金公司都參與信托產(chǎn)品銷售，對(duì)于那些沒有牌照的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，沖擊是可想而知的。”利得財(cái)富總裁助理盛大介紹。

“不少以代銷為主的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)者，都出身于信托公司或者銀行，因?yàn)槭掷镎莆樟艘欢ǖ目蛻糍Y源，才出來自己創(chuàng)了個(gè)團(tuán)隊(duì)代銷產(chǎn)品。”不少這一類第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)未能逃過此劫，紛紛“落馬”。

投資者“落井下石”

市場(chǎng)不相信眼淚。在第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)舉步維艱之時(shí)，投資者也“落井下石”，將目光轉(zhuǎn)向信托公司。

“由于信托公司擁有較多的固定收益類信托產(chǎn)品，經(jīng)過近兩年的急速擴(kuò)張，在投資者看來，似乎被貼上了剛性兌付的標(biāo)簽，因此，信托產(chǎn)品成了皇帝的女兒不愁嫁。從第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)‘倒戈’到信托公司的客戶日漸增多。”業(yè)內(nèi)人士介紹。

不僅如此，就連監(jiān)管層的思路也開始傾向信托公司。“由于信托不能兌付將是惡性的金融事件，這是監(jiān)管層所不能容忍的，必然要求信托公司通過各種途徑力保兌付。”恒久財(cái)富的謝亞凡認(rèn)為，這直接導(dǎo)致投資者忽略風(fēng)險(xiǎn)，基本將信托產(chǎn)品投資當(dāng)成了定期存款。

于是，信托公司坐享其成，無需營(yíng)銷便可輕松完成募集。“目前的信托銷售熱度極其類似于2007年的開放式基金，一天能達(dá)到數(shù)百億的規(guī)模，如果信托的投資門檻降低一些，甚至有可能出現(xiàn)排隊(duì)搶購(gòu)的現(xiàn)象。”供不應(yīng)求，使得信托公司對(duì)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的依賴度急速降低，甚至為“0”。

與此同時(shí)，由于不少第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品同質(zhì)性強(qiáng)、服務(wù)亦無差異化，因此并沒有形成能夠留住客戶的核心競(jìng)爭(zhēng)力。“而客戶一旦認(rèn)購(gòu)了信托產(chǎn)品，非常容易成為信托公司的直銷對(duì)象，第三方被邊緣化自然也在意料之中。”謝亞凡介紹，不少第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)陷入了“四面楚歌”的境地里。

沒有強(qiáng)大的資金作為后盾，小的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)隨時(shí)面臨倒閉的威脅。即便是實(shí)力稍強(qiáng)的理財(cái)機(jī)構(gòu)，原本設(shè)立分級(jí)機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)的計(jì)劃也暫時(shí)“流產(chǎn)”，行業(yè)洗牌的序幕正式拉開。這也倒逼不少第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)開始探索屬于自己的路。盛大認(rèn)為，“思路決定出路，對(duì)于理財(cái)機(jī)構(gòu)來說，不能只充當(dāng)一個(gè)可有可無的‘銷售’角色，需要從源頭上把控整個(gè)項(xiàng)目。”

“可以以量取勝，打造投資產(chǎn)品界的‘國(guó)美’或‘蘇寧’，強(qiáng)化上游產(chǎn)品提供商對(duì)于自己的依賴度，這樣才能提高議價(jià)能力。另一條出路是，理財(cái)機(jī)構(gòu)提升‘專業(yè)性’和‘獨(dú)立性’，通過對(duì)市場(chǎng)、產(chǎn)品與客戶需求的深度把握，成為客戶值得信賴的理財(cái)顧問。”