微觀點

中國匯率機制遏制通脹難題

梅新育 :5月進出口總值3435.8億美元雙雙創月度新高。表明兩點：第一，作為全世界第一出口大國，作為全世界唯一擁有聯合國產業分類所有工業門類的國家，中國出口動力仍然相當強勁。第二，中國保增長與抑通脹之間的沖突遠遠不如印度等其它熱門新興市場那么大，這是通過匯率等機制而實現的。

6月11日

梅新育 ：因為對2009年超強力度反危機措施副作用的共同認識，決定了各國這一輪反危機保增長政策力度注定是有節制的，進而決定了這些政策對房地產、初級產品等資產市場的刺激是有限的。人民銀行宣布降息后，海外初級產品市場一度猛漲，隨后便回跌，原因就在于此。商品、房地產市場投機者對QE3等等不宜過度期待。

6月10日

梅新育 ：總體而言，一些中小銀行資金成本相對提高了，或者說銀行業存貸款價格戰烈度上升了。這樣的結果最終未必沒有可能是大銀行市場份額進一步提升。

6月9日

梅新育 ：央行降息0.25個百分點，意料之中。過高利率對實體經濟部門有自毀作用，人民幣匯率相對穩定，初級產品價格下跌大大減輕輸入型通脹壓力，保增長與抑通脹之間無矛盾。印度盧比對美元貶值幅度兩位數，以美元計價的初級產品價格下跌減輕不了太多通脹壓力，保增長與抑通脹沖突大。

6月7日

梅新育 ：西方金融危機高峰期已過，而新興市場此前反危機政策副作用凸現，難以保持高速增長。某些政治和經濟變動加大了社會動蕩、乃至戰亂風險，新興市場依靠初級產品發展優勢不再，社會矛盾凸顯，種種因素決定了資本外流趨勢。

6月2日

準備金率還將下調

屈宏斌 5月新增貸款超預期顯示前期政策寬松起效。鑒于當前貸款以及貨幣供應增速仍低于長期平均水平，若要經濟放緩的勢頭得以逆轉，央行需要繼續加大信貸寬松的力度。預計年末前仍將有共計200個基點的準備金率下調。最快未來幾個星期內就可能迎來再次降準。配合財政刺激政策措施，6月新增貸款可能繼續上升。

6月11日

屈宏斌 ：工業和投資數據與預期一致。5月同比9.6%，較4月略升。對應GDP增速仍在7.5%以下。房地產投資繼續放緩。社會消費品零售增速大幅低于預期，其中家電汽車銷售放緩明顯。整體經濟下滑態勢有所企穩但仍相對疲弱。預計隨著穩增長相關政策措施逐漸起效，二季度為本輪周期底部，下半年GDP增速有望回升至8.5%。

6月9日

屈宏斌 ：從日前公布的官方以及匯豐制造業PMI指數走勢來看，工業生產、投資數據等仍將延續四月的疲弱態勢。穩增長需要持續努力。此外，近幾個月人民幣匯率溫和貶值預期持續，央行外匯占款連續減少，要求準備金率繼續下調以對沖這一緊縮影響。

6月9日

央行3年半首度降息

6月，央行宣布下調存貸款利率0.25個百分點，同時放松存款利率上浮區間。這是3年半以來央行首度降息。

沈建光 ：央行意外降息顯示經濟下滑或已超出預期。從央行反常規工作日降息釋放穩增長信號說明經濟數據可能遠差于預期，硬著陸的風險正在加大。貨幣政策從穩健向寬松的開始。存款利率上浮、貸款利率下浮是利率市場化的積極嘗試，具有重要意義。

6月8日

李長安 UIBE ：央行降息：數量工具不好使，只好求助于價格工具。但僅靠寬松貨幣政策試圖挽回經濟下滑的走勢，似乎有點吃錯了藥。信貸一寬松，首先反彈的不是經濟增速，而是房地產價格和物價。實體經濟不是缺錢，而是缺乏盈利來源。數量膨脹，能難帶來經濟質量的提高。

6月7日

連平 ：本次利率調整以對稱下降加雙向波動的方式進行，值得玩味。貸款利率下調有助于減少企業融資成本，以穩增長；存款利率雖下調但可上浮，由于市場存款偏緊利率上浮到頂可能性較大，銀行存款不致流失，同時不致形成負利率；利差縮小可以適當削減銀行業利潤；可謂一箭多雕，用心良苦。

6月7日

巴曙松 ：中國央行的降息行為應當是近期一攬子“穩增長”經濟政策、靈活進行預調微調的一個組成部分。在降息的同時擴大存貸款利率幅度區間，顯示在保持商業銀行存貸款名義利差大致平穩的同時，有更大積極性進行差異化利率浮動來激發貸款需求。

6月7日

藝術品查稅門升級

近期一場由進口藝術品查稅引起的風波，已延伸到藝術基金等藝術金融資本領域。而本刊去年底推出的2011中國藝術品基金排行榜赫然成為“查稅門”指南——前三甲中兩家負責人已經“落馬”。

藝術時代Arttime :藝術品查稅事件已經越來越深入，其深入的程度和涉及面之廣恐怕已經超出了很多人最初的預料。藝術圈的從業者們可能都感覺到了此事對將來藝術市場的影響，這很有可能是藝術市場新一輪洗牌的開始。

6月10日

璟翎資本 :藝術品查稅事件深入的程度和涉及面之廣可能影響到藝術市場新一輪的洗牌：第一、直接影響幾大藝術機構面臨退場危險；第二，稅收問題一定會嚴重影響內地與香港及國外藝術品流通；第三，稅收問題讓藝術圈內增加保護意識，大家會謹慎介入市場。

5月31日

香港當代美術館 :中央文明辦慈善愛心大使、公益拍賣人王小建公開表示：“國稅總局、銀監會最近在嚴查藝術品信托、紅酒信托，變相向房地產行業做資金輸送問題。”他透露：上周帶一個PE去見一位銀行高管朋友時，聽到他們順口說，這次事件應該是追查金融違規(藝術基金給房地產輸錢)，其次是查稅。

5月28日