全球貨幣政策呈三大特點

歐洲央行預測，歐元區2012年經濟增長將降至-0.4%#12316;1%之間，有陷入新一輪衰退的可能。

美聯儲2月公布的經濟預測，將美國2012年GDP增速預測向下修正了0.25個百分點。受到發達經濟體增長疲軟的影響，新興經濟體面臨經濟周期下行風險，特別是外需下滑可能對出口造成較大沖擊。

預計2012年，全球貨幣政策將以寬松為主要基調，并呈現三大特點：

第一，美歐等發達經濟體將維持較低的基準利率水平。在2012年初的議息會議中，美國、歐元區、英國等主要發達經濟體均做出了維持此前接近于零的低利率政策。

第二，部分經濟體可能推出非常規放松舉措。近幾個月來，美國經濟復蘇態勢呈現好轉跡象，此前公布的經濟數據好于預期，短期內美聯儲推出QE3的可能性在降低。而在歐債危機不斷蔓延，歐元區、英國等國基準利率已處于極低水平的情況下，歐洲將不斷推出流動性支持措施，以穩定政府債務市場和銀行融資市場。

歐洲央行于2011年12月底推出第一輪長期再融資操作（LTRO），對緩解歐洲銀行業流動性緊缺起到了良好效果。近期，歐洲央行宣布將放寬抵押品資格標準，以便在今年2月29日第二輪LTRO拍賣時讓更多的銀行有機會參與借貸。此外，歐洲中央銀行還可能通過購買歐洲金融穩定基金（EFSF）和歐洲穩定機制（ESM）債券等方式，向重債國提供融資，維持對歐元的市場信心。

第三，新興經濟體貨幣政策進一步從控通脹向穩增長過渡。隨著世界經濟增長減緩和外部需求減弱，新興經濟體面臨增長下滑風險。巴西、印尼等經濟體已于2011年開始了降息步伐，此前一直加息的韓國、印度也停止了加息，表明新興經濟體貨幣政策走向的轉變，正在從控通脹向穩增長過渡。

未來食品價格見頂、通脹率回落也為新興經濟體貨幣政策的放松提供了空間，IMF預計新興經濟體通脹率將從2011年的7.25%以上降到今年的6.25%左右。

中國人民銀行于2月18日宣布下調存款準備金率0.5%的舉措，有助于釋放市場流動性，增加銀行放貸能力，標志著我國貨幣政策正適時進行預調微調，以支持實體經濟增長。

（作者為中國銀行國際金融研究所副所長，分析師）