興全尷尬訴狀

以締約過失責任糾紛為訴由，興業全球對江蘇熔盛的起訴在舉旗正義和處境尷尬間徘徊，興全痛斥江蘇熔盛有違誠信，江蘇熔盛則將對興全投研能力的質疑擺上臺面。

11月5日上午，興業全球基金公司（下稱“興全”）訴江蘇熔盛重工“締約責任過失”一案在江蘇省南通市中級人民法院開庭。經過4個多小時的激烈庭審辯論，雙方依舊各執一詞拒絕和解。

本案因是中國證券市場首例收購方因爽約“要約收購”被起訴引發業內關注。

庭審激辯 各執一詞

圍繞“締約過失是否以要約收購生效為前提”、“被告有無違背誠實信用原則的行為”等五大爭議點，興全和江蘇熔盛雙方代理律師在法庭上激烈爭辯。

興全認為，2011年4月28日，江蘇熔盛就要約收購交易發布《全柴動力要約收購報告書（摘要）》公告后，即已與中小投資者進入締約過程。

但江蘇熔盛代理律師卻對此表示，江蘇熔盛與興全并未進入締約階段，“締約過失”更無從談起。

江蘇熔盛此前遭到媒體和中小投資者普遍詬病的隱瞞事實及虛假陳述等行為，在庭審中再次遭遇興全質問。

興全認為，正是由于江蘇熔盛怠于履行要約收購義務、故意隱瞞重要信息等行為，導致其公司旗下興全趨勢基金對其要約收購交易締約一直“有所期待”，并致使期間興全趨勢賬戶繼續持有全柴動力200萬股。

被告江蘇熔盛對此顯然有備而來。其提取的在2011年5月至2012年7月底期間交易記錄顯示，期間興業全球基金共買賣全柴動力股票6000余筆，最多時持股753萬股，后經553萬股的減持后，仍持有200萬股。

江蘇熔盛反駁稱，如此大量買進賣出的實際操作情況充分說明，興業全球基金對要約收購的不確定性和風險是心知肚明的。

尷尬訴狀之反思

包括本次失足全柴動力（600218.SH）在內，近兩年的雙匯發展（000895.SZ）、紫鑫藥業（002118.SZ）、金陵藥業（000919.SZ）等A股市場的“黑天鵝”，興全幾乎無一落下。即使多家基金評價機構對興全權益類產品投研能力都是給出較高評價，但無法為其摘掉“踩雷專業戶”的帽子。

相比此前“踩雷”后的漠然賣出行為，興全在江蘇熔盛爽約事件中表現出強力反擊行為。

0.16%資產占比 興全錙銖必較？

上海一位私募界人士對此慨嘆，為何在成熟市場一個近乎經典的教科書式的無風險套利機會，到中國就完全失效了呢？

北京一位資深業內人士認為，“現金選擇權”符合價值投資理念，董承非的投資邏輯也基本沒有問題，“但問題在于董承非所闡釋的投資邏輯是基于熔盛及全柴動力所披露的一系列信息而建立，而這些信息卻屢屢存在嚴重漏洞或不實之處。”

一位多年從事權益類基金分析人士表示，A股市場與歐美市場規則并不完全相同。就像大成基金重倉的重慶啤酒（600132.SH），起訴也沒有用。“對于上市公司來說，我講我的故事，但我沒強迫你來買我的股票。故事露了餡，大家都很生氣，但從歷史來看，生氣后果一般并不嚴重，這是監管的弊端。”

從興業趨勢此前賣出的554萬股來看，興全并非完全沒有意識到套利的風險。前述北京業內人士對本刊表示，對于中國公募基金來說，這樣的止損行為已經很難得了。

興全趨勢基金為興業全球旗下明星產品，由投資總監王曉明和明星基金經理楊岳斌共同管理。三季報顯示，興全趨勢期末基金份額124.60億份，基金資產凈值101億元。據此計算，此次索賠1637萬元僅占基金凈值資產比例的0.16%。

“作為二級市場參與者，我們希望推動各方力量維護市場行為的合規合法和市場信息的公平公開，維護投資者利益；作為基金管理人，我們也同樣希望維護持有人的利益。”

興業全球基金一位內部人士向記者表示，這場官司打得贏要打，打不贏也要打。