南京銀行優(yōu)勢(shì)不再

南京銀行低存貸比和高債券配置，在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也降低了利息收入能力。

南京銀行（601009.SH）2012年三季報(bào)顯示，單季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.68億元，在上市銀行中墊底；環(huán)比下滑33.51%，降幅位列上市銀行前列。

長(zhǎng)江證券（000783.SZ）測(cè)算，三季度凈利潤(rùn)大幅下滑的原因之一是凈息差縮窄25BP，致凈利息收入環(huán)比減少7.45%。如果不是三季度新增貸款減少，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備環(huán)比少提31.08%釋放了部分利潤(rùn)，三季度業(yè)績(jī)將尷尬。

記者發(fā)現(xiàn)，凈息差的大幅縮窄主要是被低存貸比和高債券配置拖累，而這兩項(xiàng)正是南京銀行之前被看好的理由。

存貸失衡推高成本

南京銀行存貸比長(zhǎng)期處于60%左右。三季度，南京銀行存貸比為58.24%，較2011年末下滑3.53個(gè)百分點(diǎn)，在所有上市銀行中僅高于農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH，01288.HK）。

低存貸比帶來(lái)的是利息收入能力的下降。南京銀行在存款的競(jìng)爭(zhēng)中并無(wú)優(yōu)勢(shì)。三季報(bào)顯示，存款定期化趨勢(shì)加大，活期存款占比進(jìn)一步下滑。二季度，該行活期存款占比已降至36.96%，低于同業(yè)45.67%的水平；三季度，該比例繼續(xù)下滑4個(gè)百分點(diǎn)，活期存款占比僅為35.68%；加上南京銀行以存款數(shù)量區(qū)分存款利率，2012年中報(bào)透露該行大額定期存款的成本提升至上限5.23%，這都使南京銀行的絕對(duì)存款成本居高不下。

低存貸比被認(rèn)為是南京銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俚臐摿Γ壳皡s因此身處兩難境地。在貸款端，由于南京銀行以“債券銀行”為經(jīng)營(yíng)特色，貸款在生息資產(chǎn)中比重較低，長(zhǎng)期位于40%以下，考慮到不斷上漲的存款成本，南京銀行需要較同業(yè)更大幅度的提升單位貸款收益率，才能保持較高的息差。但現(xiàn)實(shí)是，高貸款利率可能帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)。中報(bào)披露，南京銀行將76.68%的貸款投放在江蘇省，逾期貸款較年初猛增50.78%，使得本就對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感的南京銀行更加謹(jǐn)慎。

南京銀行一位負(fù)責(zé)信貸的工作人員表示，“我們也希望多放貸款，但問(wèn)題是資金成本的上升使得高貸款利率的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)，為了控制貸款質(zhì)量，目前貸款利率一般僅上浮10%左右。”

債券配置失靈

中報(bào)顯示，南京銀行債券投資占生息資產(chǎn)的比重為25.35%，同業(yè)資產(chǎn)占比則為27.78%，兩項(xiàng)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)的比重超過(guò)52%。

受2013年同業(yè)代付進(jìn)表影響，2012年三季度，南京銀行同業(yè)資產(chǎn)余額環(huán)比縮窄7.40%，但同業(yè)負(fù)債環(huán)比卻增加11.88%，盡管券商測(cè)算其同業(yè)負(fù)債付息率出現(xiàn)下滑，但在同業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債規(guī)模的一降一增中，凈息差水平或被攤薄。

而比同業(yè)資產(chǎn)縮窄影響更嚴(yán)重的是南京銀行債券的配置失靈。三季度南京銀行債券相關(guān)業(yè)務(wù)虧損致其公允價(jià)值變動(dòng)損失1.53億元，由于債市的低迷和成本上升的不期而至，其內(nèi)部對(duì)債券是保守投資還是冒一定風(fēng)險(xiǎn)舉棋不定。

在披露三季度風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的5家上市銀行中，南京銀行該指標(biāo)的增速環(huán)比略升50BP，在五家銀行中環(huán)比升幅最小，這與該行一貫低風(fēng)險(xiǎn)偏好的特點(diǎn)相吻合。以“債券投資”為經(jīng)營(yíng)特色的南京銀行一直都對(duì)國(guó)債、央行票據(jù)和金融債券這類風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低的金融資產(chǎn)保持較高的配置。但這種低風(fēng)險(xiǎn)配置在債市低迷時(shí)逐漸暴露出收入能力低的弱點(diǎn)，南京銀行自身資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是降低了，但如何使股東利益最大化卻成為難題。

2011年底，南京銀行持有國(guó)債331.17億元，占持有人民幣債券的45.85%，在市場(chǎng)利率逐步放開后，國(guó)債利率的走低，尤其是5年期儲(chǔ)蓄國(guó)債年利率降至5.32%，與該行5年期存款年利率利差進(jìn)一步縮窄至9BP，使得通過(guò)債券投資維持盈利變得更加困難。

截至2012年6月底，面對(duì)不斷被侵蝕的凈息差，南京銀行將國(guó)債的持有比例降至34.37%，轉(zhuǎn)而持有更多的金融債券，尤其是交易性金融債券較2011年底大幅增加29.34倍。由于交易性金融資產(chǎn)的損益計(jì)入利潤(rùn)表，南京銀行的本意或是為了擴(kuò)大凈息差。

但南京銀行在增加可供出售債券防范債市風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，并沒(méi)有減持交易性金融資產(chǎn)。結(jié)果債市的波動(dòng)使南京銀行陷入了被動(dòng)，交易性金融債券的公允價(jià)值的大幅虧損最終拖累了凈息差水平。