基金操盤社保揭秘

基金管理公司操盤社保組合猶如潘多拉魔盒，公眾看到的永遠都是財報中冰冷的數(shù)字，他們的操盤細節(jié)難以窺見。本刊調查發(fā)現(xiàn)，不少基金管理公司旗下基金撤離重倉股之時，社保組合快速加倉同一只股票，悲催的是大部分社保組合加倉股票遭遇股價下跌的尷尬。

作為A股市場的“國家隊”選手，社保基金一直被認為是資本市場上的風向標。限于社保基金公開披露信息的局限性，社保基金的資金動向和投資操作，一直披著神秘面紗，《證券市場周刊》通過調查，揭開基金操盤社保組合的秘密。

社保基金組合中，有4只直接由全國社保基金理事會自主管理，其余的組合由16家基金管理公司與兩家證券公司管理。根據(jù)全國社保基金理事會公布的2011年年報，截至2011年年末，社保基金管理的基金資產(chǎn)總額為8688.20億元，其中委托投資資產(chǎn)為3647.08億元，占其資產(chǎn)總額的41.98%。

社保基金的資金動向一直備受矚目，受托負責管理社保基金的公募基金公司，與社保基金的關系更是歷來“親密”。因此，這些基金公司的投資操作動向，以及旗下產(chǎn)品在股票市場上的表現(xiàn)也自然受到關注。本刊統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，不少社保組合的基金管理公司出現(xiàn)了閃轉騰挪游戲，旗下基金從重倉股撤退的同時，社保組合加倉進場，絕大部分進場的社保組合最終遭遇重倉股下跌的尷尬局面。

基金社保同門重倉15只股票逆勢飛揚

隨著三季報悉數(shù)亮相完畢，記者對社保基金組合三季度重倉流通股進行了統(tǒng)計。結果顯示：三季度，社保基金重倉的股票共計342只。其中新進建倉和增持的個股共有191只，主要集中在醫(yī)藥、汽車行業(yè)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)；減倉的個股54只，持股數(shù)量不變的共計97只。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在社保基金組合第一批境內委托投資管理人中，除中金公司之外的9家基金公司，一季報重倉持有的股票為377只，社保基金重倉股票共計304只，共同持有的重倉股總計114只。截至二季度末，9家基金公司重倉持有股票417只，社保基金則為323只，共同持有的重倉股達127只。三季報的情況是，被社保和其基金管理人共同持有的重倉股達到117只， 占其各自持有的重倉股比例將近50%。

由此可見，社保基金和其投資管理人旗下的基金在個股選擇上具有重合的傾向。

而這些被社保和基金共同持有的重倉股究竟表現(xiàn)如何呢？

單就三季報來看，被社保組合和基金共同持有的股票取得正收益的股票達到40只，漲幅在10%以上的股票共計15只，其中紅日藥業(yè)（300026.SZ）和康得新（002450.SZ）三季度漲幅均在30%以上；中國聯(lián)通（600050.SH）、山東黃金（600547.SH）、上海家化（600315.SH）、長盈精密（300115.SZ）的收益率也均超過20%；海格通信（002465.SZ）、天士力（600535.SH）、片仔癀（600436.SH）、南京中商（600280.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、辰州礦業(yè)（002155.SZ）、中工國際（002051.SZ）、雙鷺藥業(yè)（002038.SZ）、中海達（300177.SZ）漲幅均在10%以上。

易方達操盤迷蹤基金撤退社保組合加倉

由于受社保基金的資產(chǎn)配置和投資收益要求決定，社保基金持有某只個股的時間一般不會短于一個季度。經(jīng)記者依據(jù)可供查詢的公開資料統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)一個很有意思的現(xiàn)象：社保基金在長期持有某只股票期間，與社保基金同門派系的基金公司也持有甚至重倉該股；或于某一時段，基金潛入該股，在股價下跌之前撤離。

易方達基金管理的社保基金組合就上演了此類現(xiàn)象。易方達基金公司共管理了5只社保基金組合，從記者掌握的資料來看，社保基金109組合及其同門基金的操作似乎也更為活躍。據(jù)悉，社保基金109組合為其管理資金量最大的社保組合。

社保基金109組合自2012年一季度末新進499萬股冠農股份（600251.SH），前三季度一直持有該股，到三季度末，加倉至573萬股，由原先該股第七大流通股股東上升至第六位。該股票從年初至今，下跌7%左右。

值得注意的是，易方達旗下的基金科瑞在2012年一季度和二季度也重倉該股，持有數(shù)量為519萬股，并位居該股第五大流通股股東。到了三季度末，則撤出該股重倉股東的位置。分單季來看，冠農股份在一季度單季下跌了2.41%，二季度單季該股一度走出了一小波行情，取得了3.55%的正收益，而到了三季度，又轉為頹勢，單季下跌8%左右。基金科瑞在持有該股的半年間，該股累計上漲將近1%，而該股票在前三個季度累計下跌7%左右。由此可見，基金科瑞可謂步步踏準節(jié)奏，成功擇時逃離。

榮盛發(fā)展（002146.SZ）同樣被109組合持有。從2012年初到三季度末，社保109組合一直持有該股，持倉數(shù)量一直在1900萬股以上，三季度還加倉至1937萬股。幾只公募基金也共同持有該股，分別為易方達科訊、易方達科翔、易方達穩(wěn)健收益A、易方達安心回報A、鵬華優(yōu)質治理。

從2012年初至今，榮盛發(fā)展表現(xiàn)也相當不錯，取得了24.20%的正收益。分單季來看，一季度社保109組合持有該股1910萬股，“易方達系”基金合計持有該股票約2300萬股，鵬華系持有1724萬股。截至二季度末，鵬華系表現(xiàn)出做多該股，加倉至1736萬股。與此相反的是，除易方達安心回報A增持25萬股該股之外，其余易方達系基金均選擇減持，大幅減倉累計超過500萬股，易方達穩(wěn)健A更是撤出了重倉該股之列。

截至三季度末，易方達掌管的社保109組合與易方達系基金選擇了完全相反的投資操作。社保109組合加倉該股至1937萬股，易方達系基金早已全部撤離榮盛發(fā)展的重倉流通股席位。有意思的是，榮盛發(fā)展一季度和二季度區(qū)間漲跌幅均為正收益，分別為17.5%和6.48%，而到三季度則出現(xiàn)大幅下跌，跌幅為18.4%。

易方達管理的另一只社保基金601組合也出現(xiàn)類似的情況。友阿股份（002277.SZ）從年初以來也一直被601組合持有，2012年初至今下跌-3.27%。重倉該股的還有科瑞。易方達旗下基金和其“社保同門股”再一次出現(xiàn)了投資操作上的分歧。社保601組合一季度末持有該股415萬股，二季度減倉至345萬股，三季度又大幅加倉至552萬股。而基金科瑞自一季度以來一直減倉，二季度末減倉至447萬，三季度末減倉至419萬，在該股前十大流通股股東中位次降至最末。

該股二季度漲幅為3.16%，三季度單季則下跌-1.7%。易方達系基金再一次成功踩準時機脫逃成功，閃轉騰挪的方式與基金科瑞進出冠農股份如出一轍。易方達基金運用此類手法運用得相當嫻熟。

閃轉騰挪有術基金操盤有違公平

記者對社保基金組合加倉數(shù)量在100萬股以上的個股進行了統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)基金管理公司騰挪社保組合并非易方達一家，招商基金、博時基金、鵬華基金均有騰挪之術。

平安銀行（000001.SZ）三季度單季下跌13.4%，招商掌管的社保基金110組合重倉4032萬股，較上季度末加倉48萬股。而招商旗下的偏股型基金、被動指數(shù)型基金則選擇大幅減倉，共計280余萬股。該股票自三季度末以來跌幅為9.8%。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，社保110組合截至2011年年報時，持有鋼研高納（300034.SZ）137萬股，在該股前十大流通股股東中排名第七，占流通股的比例為1.39%。到了2012年一季度末，110組合加倉該股至427萬股。

也許是“招商系”看好該股的行情，二季報末時，110組合又加倉至567萬股。同一時期，新進建倉該股的還有招商基金管理的社保基金604組合，新進238萬該股。至此，社保110組合和社保604組合分別為鋼研高納的第四大和第六大股東。而這一時期，招商旗下的一只偏股型基金招商優(yōu)勢企業(yè)，同時現(xiàn)身二季度重倉該股票的身影，持股數(shù)量為26萬股。鋼研高納二季度表現(xiàn)果然不負眾望，漲幅為8.65%。

但截至第三季度末時，招商優(yōu)勢企業(yè)基金早已覓不得蹤影，只剩社保110組合和社保基金604組合留守在該股重倉股陣營中，持倉數(shù)量較二季度末相比一直未變。三季度該股則微跌0.8%。

有意思的是，2012年前三個季度，重倉鋼研高納的僅有招商系基金和其同門社保基金。

無獨有偶，博時掌管的社保103組合同樣上演公募基金挪騰，社保基金死守的局面。建投能源（000600.SZ）從年初到三季度一直被社保103組合持有，到三季度末還加倉至600萬股。而博時轉債A，一二季度一直持有該股99萬股，到三季度末也已消失不見。建投能源在一季度單季跌幅在8.8%之后，二季度一度錄得5.99%的漲幅，到三季度又轉為跌勢。

華僑城A（000069.SZ）三季度單季累計下跌了12.2%，而由博時掌管的社保基金108組合則大舉逆勢加倉華僑城A1040萬股，而博時旗下一只普通股票型基金卻選擇減持137萬股。鵬華管理的社保基金104組合也選擇加倉420萬該股。而鵬華旗下的3只基金則累計減持共計957萬股。

從產(chǎn)品的投資收益率來看，這幾家基金公司旗下產(chǎn)品業(yè)績回報也均取得了不錯的成績。

截至2012上半年，易方達旗下的基金科瑞、易方達科訊基金、易方達安心回報A基金、易方達穩(wěn)健收益A基金和博時旗下的博時轉債A、鵬華優(yōu)質治理基金均取得正收益，投資回報均在2%以上。而2012年前三個季度，除基金科瑞、博時轉債A之外，其余基金業(yè)績表現(xiàn)也相對不錯。

《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》第十六條規(guī)定：禁止社保基金投資管理人從事：以社保基金的名義使用不屬于社保基金名下的資金從事投資活動，或以他人的名義使用屬于社保基金名下的資金從事投資活動；不公平地對待社保基金賬戶的資產(chǎn)；挪用社保基金的委托資產(chǎn)；從事可能使社保基金委托資產(chǎn)承擔無限責任的投資；用社保基金委托資產(chǎn)從事信用交易。

基金管理公司旗下基金減倉的同時，社保組合加倉，最終因為股票的下跌而出現(xiàn)的虧損。基金管理公司的投資行為到底是巧合，還是根據(jù)社保資金的要求進行定式化投資呢？從本刊統(tǒng)計的基金管理公司操盤記錄看，基金管理公司的操盤行為似乎與《社保投資管理暫行辦法》關于不公平地對待社保資產(chǎn)相違背。