尋找大牛股基因與創新壁壘

計算機行業投資的積極因素包括：國內產業結構調整，十大行業政策支持，退稅、免稅實際影響，部分低基數下游需求旺；消極因素則包括：人力成本每年10%-15%上升，出口萎縮，盜版。 行業從整體投資以及資金充沛程度來看：北斗地理信息產業鏈、公共安全產業鏈、民生信息化產業鏈；政府、金融、電信、軍品、能源等大行業信息化將是行業重點。從技術發展趨勢上來看：隨著移動互聯網、云計算、物聯網作為基礎配置，未來數據處理分析的重要性越發加強，大數據是行業即將興起的又一熱點。 從投資時鐘角度看，2012年一季度建議謹慎，上半年超配低估值的白馬股，三四季度將出現基本面、政策面強力支持行情，優選高成長股票（增速超過50%，且確定兩年以上），超配稀缺成長。 選股思路上，從結構分類，優先選擇產品型、高端服務類型、大客戶類型；建議對外包、低端BPO、制造業硬件子行業持謹慎態度。

公司類型選擇上，百億大公司：關注走向IBM之路，抓客戶粘度、自由現金流增量的公司，主題緊扣人數增長、收入復合增長、費用變化情況、現金流變化情況；次新小公司：關注高成長，鶴立雞群型公司，主題緊扣人數、收入、利潤增長情況。 2012年最需要關注以下板塊，首先是公共安全。

看好理由： （1）客觀需求，政府業務：政府應急、維穩指揮系統建設；食品安全：食品朔源、食品跟蹤平臺；信息安全：輿控以及等級保護的嚴格執行。 （2）大投入：公共安全支出持續超預期增長；地方政府對于公共安全投資力度加大；BT、BOT類的項目模式形成大訂單、服務化。 從發展趨勢看，短期關注全國縱橫兩線的平臺建設；中期關注深入一線的安防、物聯網設施；長期關注基于公共安全的服務化。重點關注公司：太極股份（002368.SZ）。

其次，大北斗地圖。產業年均增速在20%以上，預計“十二五”末產業總產值將達2000億元。 看好理由：（1）國家大力支持，“十二五”規劃出臺，軍民結合；（2）北斗衛星導航系統組網帶來的本土化替代趨勢，特別是軍事應用和專業應用領域。 從發展趨勢看，短期關注活動范圍的增大，對位置信息的需求；中期關注國土安全下，北斗系統對GPS的替代；長期關注以業務模式創新為核心的運營變化。重點公司：超圖軟件（300036.SZ）、中海達（300177.SZ）。

再次，智能交通。預計未來市場規模近千億，年增長30%以上。 看好理由：（1）智能交通應運而生，未來將成為中國物聯網領域的示范；（2）智能交通是戰略性新興產業中物聯網以及智能化汽車兩大領域的重要交集，獲得政府的重要支持；（3）美日智能交通已經發展成為較為成熟的應用，中國智能交通剛剛起步，各個環節尚待完善，但未來將長期保持較高增速。 發展趨勢將從硬件向軟件、平臺及服務發展。重點公司：易華錄（300212.SZ）。 另外，云計算也值得關注。預計全球云計算服務規模在2012年達到420億美元，年增長27.3%。 看好理由：（1）云計算將成為下一輪IT行業增長周期的主要趨勢；（2）中國云計算需求增長空間來自于傳統IT架構的改造和轉型、移動互聯網爆發性需求、傳統工業的信息化普及與升級的持續增量需求。 發展趨勢：短期是云計算所帶來的集中化的新型數據中心的硬件機遇，長期則是SaaS的全面應用。 最后，智能終端。應用的廣域化將是未來行業特征，預計全球產業規模在千億美元級別，年增長率在30%以上。 看好理由：（1）全球科技革命推動終端產品技術升級，從個人消費到企業需求推動行業發展；（2）海量數據、人工成本、信息安全等因素推動需求。重點公司：新北洋（002376.SZ）。

作者為2011年賣方分析師評選水晶球獎計算機行業第一名