反向ETF歐洲發(fā)威

5月12日，摩根大通（JPM）爆出新聞，宣布一位綽號(hào)為“倫敦鯨魚(yú)”的交易員導(dǎo)致公司虧損約20億美元。據(jù)媒體猜測(cè)，“倫敦鯨魚(yú)”或是與多家對(duì)沖基金打了一場(chǎng)巨額的對(duì)賭戰(zhàn)爭(zhēng)。“倫敦鯨魚(yú)”看多美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景，而對(duì)沖基金則看空美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而對(duì)賭最后的贏家則是看空的對(duì)沖基金。

賭發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)二次探底的投資策略被屢次驗(yàn)證為有效。盡管2011年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)讓市場(chǎng)看到了些許復(fù)蘇希望，但對(duì)沖基金利用CDS做空美國(guó)經(jīng)濟(jì)的策略依舊在今年一季度實(shí)現(xiàn)了目的。

而歐元區(qū)的鬧劇仍在繼續(xù)上演，并且似乎還遠(yuǎn)未結(jié)束。一些歐元區(qū)國(guó)家正跌入新的經(jīng)濟(jì)衰退的泥潭中，導(dǎo)致許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家相信歐元區(qū)的危機(jī)在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)或許還將持續(xù)。市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒籠罩在歐元區(qū)上空，投資者對(duì)歐洲市場(chǎng)的看跌心態(tài)沒(méi)有緩解多少。

但是，對(duì)于那些能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，歐元區(qū)的二次探底卻能夠創(chuàng)造出一些吸引人的投資機(jī)會(huì)。借道ETF這個(gè)奇妙的工具，其各種巧妙的設(shè)計(jì)為投資者和交易商提供了大量建倉(cāng)各種做空市場(chǎng)的資產(chǎn)組合計(jì)劃。

看空歐股的EPV

繼上周本刊推薦的可以用來(lái)做空歐元區(qū)的先鋒歐洲ETF（VGK）和Rydex歐元貨幣信托基金（FXE）后，還有三只高杠桿的反向ETF可以用來(lái)對(duì)賭歐洲經(jīng)濟(jì)反彈。由于這些是杠桿化的ETF，因此一旦對(duì)賭成功，其收益率更高。

超短MSCI歐元ETF(EPV)，可通過(guò)MSCI（摩根士丹利資本國(guó)際歐洲指數(shù)）對(duì)歐洲市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行雙重做空。對(duì)于那些能夠承受短期歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的專業(yè)投資者來(lái)說(shuō)，EPV會(huì)是一個(gè)有力的投資工具。

EPV為股票市場(chǎng)和一些包括英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、瑞士、瑞典、西班牙和意大利在內(nèi)的西方國(guó)家提供兩倍的收益杠桿，即如果MSCI歐洲指數(shù)在一天下跌2%，EPV便會(huì)呈現(xiàn)雙倍上升，實(shí)現(xiàn)4%的收益，反之亦然。

當(dāng)然，EPV不應(yīng)該被投資于傳統(tǒng)的長(zhǎng)期買入持有型證券。然而，作為短期對(duì)沖工具，EPV能夠被有效地用來(lái)估算歐元區(qū)股票損失的價(jià)值。

看空歐元的EUO

另一只短期做空ETF，超短歐元ETF (EUO)可以用來(lái)對(duì)賭歐元對(duì)美元的走勢(shì)。專業(yè)的投資者必然會(huì)去對(duì)賭歐元兌換美元的表現(xiàn)或是去對(duì)沖存在的歐元風(fēng)險(xiǎn)敞口。這只基金通過(guò)傳遞每日相當(dāng)于200%的投資收益率來(lái)對(duì)沖美元對(duì)歐元的價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)其收益。考慮到特定的對(duì)賭對(duì)象和杠桿的使用，EUO僅適合于那些有能力監(jiān)測(cè)和平衡股票組合的投資者。

而對(duì)于那些對(duì)成本敏感的投資者，市場(chǎng)載體雙短歐元ETN (DRR)或許更具吸引力。該投資產(chǎn)品提供與EUO大體相似的風(fēng)險(xiǎn)敞口，但其花費(fèi)比例較EUO（花費(fèi)比例為0.65%）便宜30個(gè)BP。但是DPR屬于ETN，意味著投資者可能會(huì)暴露在發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險(xiǎn)之中。

三倍放空的DPK

與上述產(chǎn)品不同，Direxion每日三倍放空已開(kāi)發(fā)市場(chǎng)ETF（DPK）則被設(shè)計(jì)給那些能夠承受因歐洲、遠(yuǎn)東和澳洲地區(qū)短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)對(duì)賭收益損失的投資者。

這只ETF提供針對(duì)摩根士丹利資本國(guó)際歐澳遠(yuǎn)東指數(shù)（MSCI EAFE）的三倍每日短期杠桿指數(shù)，尋求測(cè)算超過(guò)30個(gè)不同的EAFE經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)股票表現(xiàn)。

盡管DPK不是投資者能夠使用的最直接的投資渠道，但它提供針對(duì)包括奧地利、比利時(shí)、芬蘭、法國(guó)、德國(guó)、希臘、愛(ài)爾蘭、意大利和西班牙在內(nèi)的歐洲國(guó)家重要風(fēng)險(xiǎn)敞口。

由于是三倍杠桿，因此收益更高，同時(shí)，一旦對(duì)賭失敗，損失也會(huì)更大。