跨境ETF的看點(diǎn)

作為又一重大創(chuàng)新，華夏恒生ETF、易方達(dá)H股ETF這兩只跨境ETF都將發(fā)行，并將分別在深交所、上交所交易。

理論上會降低原(主做)港股QDII市場地位

香港股市一直是內(nèi)地很多投資者向往的地方，具體表現(xiàn)在：

其一，據(jù)媒體報(bào)道，由于覬覦那里的潛在獲利機(jī)會，曾經(jīng)有一些資金通過地下的方式違法進(jìn)入香港股市；其二，有些有條件的人利用各種各樣的機(jī)會，以合法合規(guī)的方式在當(dāng)?shù)亻_戶、交易；其三，目前QDII是內(nèi)地公眾曲線投資港股的主要方式。

在眾多QDII里，除了某只香港精選股票型基金是直接投資港股的之外，不僅有很多冠名中有“亞洲、亞太、亞澳、大中華”等字樣的QDII在重點(diǎn)投資香港股市，還有很多冠名中有“環(huán)球、全球”等字樣的QDII也在重點(diǎn)投資香港股市。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)在的市場上有半數(shù)左右的QDII在以香港股市為主要投資對象。

現(xiàn)在有了這兩只跨境ETF，大家將可以直接利用日常的股票交易賬戶，通過深、滬兩個(gè)交易所來買賣相關(guān)的ETF。在大家對于香港股市具體交易品種普遍缺乏了解的情況下，通過買賣這兩只ETF，可以實(shí)現(xiàn)對香港股市總體運(yùn)行大趨勢的投資。

并且，理論上還有一個(gè)很可能，即通過這兩只跨境ETF來實(shí)現(xiàn)對于香港市場的主動投資、直接投資，將會在一定程度上替代掉原先通過QDII去投資港股的做法，進(jìn)而或?qū)沟孟嚓P(guān)QDII的規(guī)模下降，并或促使相關(guān)QDII更加積極主動地?cái)U(kuò)展和配置對于海外市場的投資范圍，讓相關(guān)基金產(chǎn)品的投資能夠更加接近QDII的設(shè)計(jì)本意。

通過跨境ETF投資港股還有兩個(gè)很大的優(yōu)勢，即投資場內(nèi)基金，具有高效率、低費(fèi)用這樣兩個(gè)顯著的優(yōu)勢，并且，前一個(gè)優(yōu)勢相對于QDII來說將會表現(xiàn)得更加明顯。因?yàn)橐酝ㄟ^場外的方式投資QDII，一個(gè)申購與贖回，實(shí)際耗時(shí)在兩周左右，而現(xiàn)在走場內(nèi)，交易速度與買賣股票一樣快。至于交易成本，則更是比場內(nèi)低很多。

讓投資者的美元資產(chǎn)有了新的可投資對象

就這兩只跨境ETF的聯(lián)接基金來說，除了份額買賣、認(rèn)購、申購、贖回、套利等之外，擴(kuò)展投資幣種的使用類別，不再僅僅局限于人民幣，是這兩只基金除了跨境這個(gè)創(chuàng)新之外的另一個(gè)重要突破、重大創(chuàng)新。

雖然現(xiàn)在的市場上已經(jīng)有了很多QDII，但大家投資時(shí)使用的幣種都是人民幣，具體投資過程中涉及到的外幣，由基金管理人在一定的外匯額度內(nèi)去解決。

現(xiàn)在，這兩只跨境ETF給大家?guī)砹艘粋€(gè)全新的方式，即可以直接使用美元投資它們，認(rèn)購、申購時(shí)使用的是美元，贖回時(shí)得到的還是美元。同時(shí)，吸納美元進(jìn)行投資，也可以為該基金增加另一個(gè)種類的資金來源，對于擴(kuò)大該基金的規(guī)模有利。

證券從業(yè)人員或可入場

根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，為防止內(nèi)幕交易，證券從業(yè)人員被禁止投資股票。至于投資基金，尤其是基金從業(yè)人員，也有嚴(yán)格的報(bào)備制度。

現(xiàn)在，在這兩只跨境ETF里，華夏恒生ETF的標(biāo)的指數(shù)是代表香港市場的典型指數(shù)，成份股中的內(nèi)地上市公司較少，這或?qū)o證券從業(yè)人員投資參與證券投資帶來一個(gè)新的機(jī)會。畢竟，一來，投資標(biāo)的是個(gè)指數(shù)；二來，相關(guān)內(nèi)地上市公司的內(nèi)幕信息即使對于標(biāo)的指數(shù)有影響，并且是正面的影響，也或?qū)⑹菢O小概率的事件。

當(dāng)然，這只是作者的推測。最終的結(jié)果，還將有待管理層的確認(rèn)。

作者為華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理