救助重壓德國

每天，歐洲債務危機都在加速，而現在又有一個新的重大發展。希臘在被“拯救”了十幾次之后，又重新回到了懸崖邊，并等待第三次大規模救助。看看歐盟官員怎么說——希臘將需要更多的債務重組：“希臘不能夠支付它欠的現有債務，也沒能力為下一輪債務融資，所以進一步債務重組很可能是必要的。”三個歐盟官員在當地時間8月14日表示，成本必將攤到歐洲央行和歐元區各國政府身上。

這些官員認為，兩次救助希臘的方式，與歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）對該國的評估結果偏離。來自三駕馬車——歐盟委員會、歐洲央行以及IMF的核查人員已經返回雅典，9月份將完成債務可持續性分析，但結論似乎越來越明顯，甚至沒有進一步核查的必要。

這意味著希臘官方部門的債權人——歐洲央行和歐元區各國政府不得不做出調整——它們持有該國2000億歐元的政府債務。如果雅典要回到可持續發展的道路上，債權人要做好債務重組的準備。

希臘在第一次救助之后，已經明確要求各債權國將債務延期。而且希臘已經告訴人們，不再能夠像以前那樣，按時間表償還債務。

孤立的希臘，要么離開歐元區，要么繼續拖欠債務。這兩個選擇正在被主流財經媒體輪番報道，而歐盟的高官則在做兩手準備。

希臘的左翼領導人說，國家將違約，并預測執政的聯合政府將考慮回到使用國家的舊貨幣。

Syriza黨的負責人亞歷克西斯·迪普拉斯表示，政府將“很快按照目前情況”停止使用歐元，并使用德拉克馬（希臘舊幣）。據馬其頓新聞社雅典分社的報道，迪普拉斯說，任何與IMF和歐盟的進一步交易“本質上是用一根更長的繩子栓住自己”。

雖然大選失敗，但是畢竟極左聯盟擁有很大一部分民意基礎。事實上，在最近的選舉中，Syriza黨的得票差距只有3％。希臘現在的GDP比2011年縮水了20％，可以與2001年的阿根廷相提并論，有隨時出現系統性崩潰和全面違約的可能，而且該國的稅收系統已經失靈。這極有可能導致再次舉行大選，Syriza占據議會的可能性在增大。

另一方面，德國的政治領導人正為希臘是否離開歐元區激烈地爭論。

德國總理默克爾的政治聯盟伙伴不斷提出聲明，要求希臘退出歐元區，這給德國總理帶來不小的壓力，也煽動了市場情緒——希臘有可能在短期內離開貨幣聯盟。

默克爾的聯盟伙伴、自由民主黨黨首帕特里克·多林告訴當地媒體，希臘離開歐元區后可以更迅速恢復競爭力：“如果希臘已不再是歐元區的一部分，它可以在市場上贏得信任。”

多林是最新加入默克爾聯盟的兩個小黨之一的黨首，他們認為希臘退出對各方面都有好處，而且可以防止危機傳染，并且可以削減德國救助較弱歐元區國家的成本。為何德國越來越多的政治家要求希臘離開歐元區？因為德國的債務前景開始變得糟糕。

評級機構穆迪8月13日將德國債務負擔的前景從穩定調整為負面。

穆迪對德國前景預測的變化，讓我們知道，這個時候辯論的各方只不過是在作秀。如果德國失去AAA評級的地位，整個歐盟都將完蛋。而且德國人已經被無休止的歐盟救助計劃激怒，在現在面臨經濟衰退的情況下，將不會再容忍信用評級降級。

德國是歐盟的真正后盾，這很大程度上源于其自身的償付能力。但是，德國國債一旦再增加3280億歐元，達到占GDP的90％（該水平是一國償債能力的安全線），德國就將步入問題國家之列。

此外，3280億歐元早已被歐盟的各種財政和貨幣工具花掉。事實上，如果把所有的救助計劃中德國承擔的部分算在一起，德國總債務接近GDP的300％。

于是，德國被“晾”出來了。早在之前，歐盟神話就被打破了，現在崩潰似乎只是一個時間問題。投資者該如何做好準備？歐洲的崩潰對投資者來說，其即將到來的危機如何展現，都會影響避險方式和投資收益。也許早早找到避風港是最佳策略。