基金一哥扇動了變革的翅膀

2012年5月4日，華夏基金公告“一哥”王亞偉離職，隨后基金業大佬范勇宏離職，年內十余家京滬深基金公司相繼發布總經理離職公告；與之伴隨的是漫漫熊途中權益類產品規模及凈值大規模縮水，唯一的亮點則是固定收益產品規模迅速擴張，以及中國基金業創新格局鋪陳開來。

巨星出走

回首2012年的中國基金業，易方達基金總裁劉曉艷用松綁、創新、轉型三個關鍵詞一言概之，言辭間閃爍正能量；但在不少行業研究員尤其是普通基民眼中，雖半年已過，“一哥”王亞偉離職之痛仍難撫平。

從1998年4月28日開始擔任華夏基金第一只基金——華夏興華封閉的基金經理，王亞偉供職華夏基金4861天時間里先后管理的華夏興華封閉、華夏成長混合、華夏大盤精選和華夏策略混合四只基金，業績全部大幅超越同期市場主要指數。

據銀河證券基金研究中心提供的數據顯示，從2005年12月31日接手華夏大盤精選到2012年5月4日離職，該基金業績排名從未出前五，尤其是2007至2010年四年間均以絕對優勢錄入同類排名第一。

實際上，王亞偉離職華夏基金的消息早已多次甚囂塵上，而在本次離職事件成真前，華夏基金一位內部人士甚至還向本刊表示，“已經懶得發澄清公告。”

然而，一季報披露出的華夏大盤精選出現罕有的26%的贖回率，讓媒體及投資者第一時間嗅到“一哥”可能離職的蛛絲馬跡，同期華夏大盤精選和華夏策略混合排名被擠出前十，更讓投資者感覺苗頭不對。而在各方媒體緊密追蹤下，華夏基金終難捂蓋王亞偉離職消息，并于5月4日公告王亞偉因“個人原因”宣布離職。

離職公告將其管理的王牌基金——華夏大盤精選累計凈值增長率定格于1198.91%，對比同期上證指數和滬深300指數漲幅分別僅為111.19%和194.10%，中國基金業無人能出其右。

與此同時，震動整個基金業的事件是，華夏基金總經理、中國基金業第一代總經理范勇宏的離職公告不日發出。“黃金搭檔”范勇宏和王亞偉雙雙離職讓行業老大華夏基金一時間陷入發展困局的非議，更重要的是，在這個久已氛圍凜冽的中國基金業之冬，十余位高管離職序幕由此掀開。

2012年4月10日，長安基金公告原總經理曹陽離職；4月26日，中銀基金公告原總經理陳儒離職；5月9日，華夏基金公告原總經理范勇宏離職；5月25日，方正富邦公告原總經理宋宜農離職；6月2日，萬家基金公告原總經理楊峰離職；7月5日，國際通用公告原總經理王文博離職；7月23日，浦銀安盛公告總經理錢華離職；8月3日，申萬菱信公告原總經理于東升離職；9月10日，東吳基金公告原總經理徐建平離職；9月22日，泰信基金公告原總經理高清海離職；11月7日，國投瑞銀公告原總經理尚健離職；11月15日，匯豐晉信公告原總經理李選進離職；12月7日，信達澳銀公告原總經理王重昆離職。

截至12月10日，年內離職的總經理人數已達13人，占有產品發行的70家基金公司的近20%；而從目前來看，由于任期屆滿等原因，仍有總經理離職“地雷”潛伏，并可能攀升至16人，乃至更高數字。這其中，南方基金總經理高良玉離職甚至已成為公開的秘密。

雖然南方基金相關部門對此多次積極予以澄清，但業內幾乎一致認定高良玉離職十分篤定；甚至直言高良玉已確定離職，現只待一紙公告。

巨星與十余位高管相繼離職背后折射出中國基金業制度建設窘境。雖然早在2012年年初，證監會基金監管部一位官員曾向《證券市場周刊》表示，將努力從股權激勵、放松管制等方面想方設法為基金公司留人，但回首之際卻發現，2012年呈現的是更加頻繁的高管離職及由此引發的公司管理動蕩。

固收為王

瀏覽這一年基金公司公告不難發現，除了一大半比例為人事任免外，還有則是創新產品申募和成立公告。

以短期理財債基金為先鋒，2012年固定收益類產品規模呈現爆發式增長。好買基金統計的數據顯示，截至12月9日，全部基金產品資產凈值已從年初2.17萬億元增加至2.99萬億元，增量達到0.82萬億元。其中，以債券型基金、保本型基金和貨幣型基金為代表的固定收益類產品規模增長最快。

2012年年初，以上三類基金產品資產凈值分別為0.13萬億元、0.05萬億元和0.29萬億元，截至12月9日，分別達到0.25萬億元、0.06萬億元和0.53萬億元，債券型基金和貨幣型基金在總體規模占比中分別提升3.84%和7.10%，成為各類產品中規模增長最為迅速者。

兼具較高收益和較低風險的創新型基金——短期理財債基規模擴張最為明顯，并在一定程度上侵蝕了權益類產品的市場空間。

與之伴隨的卻是權益類基金產品規模嚴重縮水。

數據顯示，截至12月9日，股票型基金規模從0.96萬億元微增至0.99萬億元，但占基金業整體規模比例由44.40%下降至38.91%；混合型基金則由年初的0.54萬億元降至0.51萬億元，占比從25.10%降至20.10%；QDII基金受益于海外市場較佳投資機會成為所有權益類基金中唯一實現正增長的產品，以700億元保有量實現占比0.10%的增長。

2012年，包括短期理財債基在內，不少產品以創新為噱頭為悲觀的市場增添了活力。

5月5日，國內首批結束發行的創新型基金——華泰柏瑞滬深300ETF首募規模超過329億元，一舉創下A股市場有史以來首募規模最大的被動型基金；而同期成立的嘉實滬深300ETF193億元也為凜冽市場注入暖氣。

7月9日，有“港股直通車”之稱的首批兩只港股ETF——華夏恒生ETF和易方達恒生中國企業ETF正式敲鑼開賣，最終首募55億元。

7月24日，國內首只發起式基金——天弘債券型發起式基金獲批，在監管層強調“把持有利益和基金公司利益捆綁”的政策背景下，基金公司隨后掀起申請募集發起式基金高潮。

12月11日，國內首只場內T+0貨基——匯添富收益快線貨幣市場基金開募，該基金成為首度實現貨幣基金場內交易和“T+0申贖”，直接將以往視為高風險的證券賬戶轉換為綜合理財賬戶的創新產品。

從基金公司動作來看，國債ETF、貨幣ETF等固定收益類產品多樣化的創新不久也將紛至沓來。

弱勢求變

究竟創新為基金公司帶來多少實際意義，統計數據最能夠說明問題。

華泰證券統計一份資料以全效資產為指標測量基金公司管理費收入情況和基金行業總體收入情況發現，假定1.5%管理費為全效，其他各類不足1.5%的為非全效，要合并之后往1.5%標準靠攏。統計發現，基金業全效資產在2007年末突破3萬億元后就一直沒有增長過，尤其是從2011年第二季度跌破2萬億元開始，從2011年第三季度起步至今，一年多來，全市場全效資產規模總量一直徘徊于1.7萬億元-1.8萬億元區間。

華泰聯合證券基金評價中心總經理王群航向《證券市場周刊》透露，數據顯示，表面上新基金發行如火如荼，基金產品數量不斷增加，管理的資產規模不斷擴大，基金公司數量也在不斷增加，但事實上，對于全行業的基金公司來說，卻是只增產不增收。

創新爆發首募的盛世美景難掩基金公司收入下降窘境，尤其是在信托、保險、陽光私募等資產管理領域的其他行業擠壓下，行業發展步履維艱。

設立子公司成為基金公司最有效的突圍突破口。

11月16日，工銀瑞信、嘉實和平安大華三家公司拿到獲準設立子公司批文，成為繼證監會10月31日發布修訂后的《證券投資管理公司子公司管理暫行規定》后首批拿到子公司獲準設立批文的基金公司。另外，天弘基金、方正富邦等多家基金公司已經申報子公司設立資格并正等待獲批。

一位前五大基金公司總裁對此表示，基金行業正在發生巨大的變化，它正在從一個相對壟斷性的行業向完全競爭性的行業轉變，子公司設置只是這個轉變中的一個小小部分。而在前不久，一位證監會官員也曾向《證券市場周刊》表示，監管層將通過“放開公募基金投資未上市中小企業可轉債，讓基金公司變相投資PE”等手段，達到基金公司實現集團化經營試點的目的。

“這個行業正處在巨變前夜，三年后基金行業的格局很可能出現較大變化，隨著《基金法》的修訂出臺，市場新政各項配套細則陸續到位，基金行業有望出現異彩紛呈的發展格局。”作為基金業元老、國投瑞銀基金原總經理尚健離職前此番言論耐人尋味。

如他而言，轉型已無法阻擋，無論你是否已經感受到，基金業都已經行駛在轉型的拐彎車道。