重慶銀行股東的生財術

王鈺

一直圖謀上市的重慶銀行進行五年以來的首次增資擴股。

力帆實業(yè)（集團）股份有限公司（下稱“力帆股份”，601777. SH）和重慶路橋股份有限公司（下稱“重慶路橋”， 600106. SH）以原股東身份，擬以每股5元的價格認購重慶銀行定向增發(fā)。

力帆股份擬斥資4.9億元認購9864萬股，以10.01%的持股比例晉升為第四股東。重慶路橋斥資2.8億元認購5706萬股，以10.02%的持股比例仍居第三股東位置。

值得注意的是，此次出資認購的力帆股份和重慶路橋是重慶銀行的大股東，同時又與重慶銀行有著錯綜復雜的關聯交易。力帆股份及其控股股東發(fā)生著關聯貸款交易，而重慶路橋的控股股東除了關聯貸款，更通過信托計劃進行多方謀利。他們的增持資金來自何方？專家認為，關聯交易問題將成為重慶銀行IPO的障礙，必須厘清。

力帆系的關聯資金

力帆股份斥資4.9億元參與重慶銀行的增資擴股。

重慶銀行的2011年年報顯示，重慶銀行關聯貸款有13筆，力帆股份是重要的關聯貸款方，隱藏在前十大貸款客戶之中。

重慶力帆控股有限公司（下稱“力帆控股”）為力帆股份的母公司，持有力帆股份65.02%的股權，為力帆股份的第一大股東，公司的實際控制人是力帆股份的董事長尹明善。

2012年4月24日，力帆控股發(fā)行7億元中期票據，用于償還在中信銀行、湛江銀行、重慶銀行、平安銀行和建設銀行的銀行貸款。因為2011年力帆控股向14家銀行融資，建設銀行、中國進出口銀行和重慶銀行三家貸款占總貸款的49.7%。其中，重慶銀行提供的是經營性流動資金貸款，到2012年力帆控股需要歸還重慶銀行貸款1億元。

重慶銀行2011年的年報信息顯示，2011年1月14日，重慶銀行董事會會議通過了給力帆控股5個億的授信額度。盡管重慶銀行在披露前十大貸款客戶時僅僅是披露了貸款金額，但是位列第一的貸款客戶當年的貸款金額為5億元，跟力帆控股的授信額度相吻合。

力帆控股的2012年債券募集說明書顯示，力帆控股于2011年6月16日向重慶銀行共借了兩筆款項，共計4億元，還款日期均為2012年6月15日；2011年3月10日，力帆控股與重慶銀行又有一筆1億元的貸款，還款日期為2012年3月9日。也就是說，2011年力帆控股累計從重慶銀行處貸得5億元借款。占重慶銀行當年貸款總額的0.78%。

其實，力帆股份及其控股股東力帆控股與重慶銀行有著長期的借貸合作關系。

2008年10月24日，重慶銀行董事會同意授信力帆股份1.5億元，而力帆股份從重慶銀行處實際貸款額為5000萬元，除此之外，力帆股份還從重慶銀行處開出銀行承兌匯票敞口9900萬。2009年9月30日，重慶銀行董事會會議通過向力帆股份貸款3億元的議案，力帆股份實際從重慶銀行獲得貸款1.5億元，占重慶銀行貸款總額的0.35%。

2010年9月末，重慶銀行授信力帆控股3.2億元貸款額度，當年力帆控股實際貸款金額為3.2億元，占重慶銀行全年貸款總額的0.77%。力帆控股2011年第一期短融募集說明書顯示，截至2010年9月末，力帆控股作為關聯方，還為力帆股份實施關聯方擔保，向重慶銀行借貸4筆款項，累計額共計3億元。

力帆股份和力帆控股在重慶銀行還有多少貸款余額？增資重慶銀行的資金到底來自哪里？力帆股份內部的一位負責人對記者表示：“與重慶銀行的貸款項目確實還有些未還余額，但是具體數目是多少，就不太清楚了。信貸這個事，不要糾結，如果有影響到重慶銀行方面，可以走個董事會議的流程終止。”

重慶信托生財有道

重慶路橋和重慶銀行的問題更為復雜。

重慶銀行的公開信息顯示，在此次增資擴股之前，重慶路橋投資重慶銀行的資金為1.51億元，共合計1.71億股，持股比例為8.48%，為重慶銀行第三大股東。

在厘清重慶路橋和重慶銀行之間的借貸關系之前，先需要弄清楚重慶銀行與重慶路橋及其股東結構的關系。重慶路橋的前兩大股東分別為重慶國際信托有限公司（下稱“重慶信托”）和重慶國信投資控股有限公司（下稱“國信控股”），分別持有重慶路橋14.98%和13.89%的股權。

而重慶信托的實際控制人為國信控股，直接歸重慶市國資委管理。2010年12月22日，重慶信托完成了第三次增資擴股，公司股權結構變更為國信控股持有重慶信托66.99%的股權。也就是說，國信控股和重慶信托共同持有重慶路橋28%的股權。

從2008年至2011年，重慶銀行每年都會授信重慶信托2億元的額度，4年下來累計8億元。2008年重慶信托從重慶銀行實際取得的貸款金額為1.3億元，重慶銀行當年貸款總額為287.92億元，占當年重慶銀行貸款的比例為0.45%。

除了關聯貸款，重慶信托系跟重慶銀行的交易更為復雜。2008年3月，重慶銀行發(fā)行了200802期理財計劃，募集1.625億元委托給重慶信托，重慶信托用該筆資金購買重慶銀行的等額信貸資產，轉讓利率為6.03%，作為200802期理財計劃的信托受益，不過這部分信貸資產此后依然委托重慶銀行管理。

事實上，200802期理財計劃中有1.35億元由重慶三峽銀行購得，固定收益率為5.5%，重慶信托持有三峽銀行34.794%股權。同時，重慶銀行將1.35億元以存款的名義存在重慶三峽銀行，資金收益率為5%，重慶銀行持有三峽銀行4.97%股權。

很顯然，在這一筆復雜的交易過程中，重慶信托通過關聯交易牟利。具體的路徑為：以存款的名義將重慶銀行的資金放給了三峽銀行，再讓三峽銀行購買了理財計劃，賺取了0.5%的利潤，同時重慶信托作為信貸資產受托人收入信托資金余額的0.2%作為信托報酬。

那么重慶路橋以及關聯方和重慶銀行還有資金往來嗎？

目前為止，重慶路橋和重慶銀行沒有資金往來方面的公告，而重慶路橋的控股股東之一的重慶信托方面給出的答復則是，“貸款方面沒有未還余額，之前的銀行授信是同業(yè)拆借，具體的金額屬于商業(yè)機密，不方便透露。”

股東們的生意經

記者的調查發(fā)現，2007年至今，單就關聯貸款來看，力帆股份和重慶路橋這兩大股東的關聯方，累計從重慶銀行取得貸款和授信額度分別超過13億元和8億元。而重慶路橋在2003年投資重慶銀行，力帆股份出資1.5億元，此次增資擴股后重慶路橋和力帆股份累計出資分別為4.8億元和6.4億元，但這一數目與兩股東以及關聯方從重慶銀行獲得的授信和實際貸款金額相比，相差甚遠。

“按理來說，這樣規(guī)模的授信和貸款，控股股東應該回避。好比你出資10個億，再貸款10個億，那等于一分錢沒出就獲得股東權益啊。而且企業(yè)向銀行貸款或為其子公司作擔保貸款，合理的情況應該是不超出銀行當年對企業(yè)的授信額度。”一位資深銀行業(yè)分析師對記者表示。

力帆股份內部的人士向記者透露，“此次增資行為并非我們單一行為。有市場行為，也有政府行為。我們也要照顧到別的國企股東的面子，至于增持多少，認購多少股份，這里面會與國企大股東和地方政府有協商。”

上述不愿透露姓名的銀行業(yè)分析師對記者表示，“重慶銀行與兩大股東的增資擴股行為，不能說利益輸送，但的確有侵犯中小股東權益的嫌疑。此外，還應關注關聯交易定價原則，涉及到定價是否公平。”同時，這位分析師還表示，“在上市這條路上，這也是重慶銀行一個必須厘清的問題。”

無論是力帆股份還是重慶路橋，他們都看好重慶銀行的未來。上市無疑是最大的誘惑。根據2011年年報，重慶銀行現在的股東權益為63.9億元，每股凈值大概3元以上。上述分析師認為，重慶銀行一旦IPO成功，上市公司的持股收益可能是成本價的數倍。

“國有銀行上市后，城商行、農商行的意愿很強。未來，所有的農商行、城商行也在尋求上市道路和通道。就目前而言，就投資來講，重慶銀行是個不錯的方向，特別是地方有業(yè)務的中小銀行。金融業(yè)收益高，資產是優(yōu)質資產，任何一家企業(yè)都會想持有啊。”這也許是力帆股份作為大股東增資重慶銀行的真實意圖。

重慶銀行除了要面臨股東的關聯貸款問題之外，現在還要為地方政府融資服務，因為重慶銀行成了地方政府融資的一個重要籌碼。重慶銀行的第一大股東重慶渝富資產經營管理有限公司、第四大股東重慶市水利投資（集團）有限公司、第五大股東重慶市地產集團紛紛將持有的重慶銀行股權質押給國家開發(fā)銀行，質押貸款主要用途就是地方政府基建工程。