淺議通貨膨脹下企業的財務管理策略

摘要：今年，通貨膨脹仍然不留情的侵襲著我國，企業如何有效應對通貨膨脹從而更好的生存這一問題成為燃眉之急。同時企業的財務管理在整個企業管理中占據著核心的地位。由此，本文將在分析通貨膨脹對企業財務的影響的基礎上探討企業財務管理應對通貨膨脹的策略。

關鍵詞：通脹 投資 籌資 運營資金 策略

一、通貨膨脹

通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，而引起的一段時間內物價持續而普遍地上漲現象。其實質是社會總需求大于社會總供給。

二、通貨膨脹對企業財務的影響

（一）企業資金供需矛盾日益尖銳

通脹所帶來的一系列物價上漲，使得企業在資金占用量上的比例不斷增大，資金需求量迅速增加。然而，企業的資金來源卻受多方限制，以至于資金的供給量持續性短缺。

（二）企業運營的資金成本不斷提高

所謂資金成本，是指企業為了籌集所需要的資金和使用資金所付出的代價。通脹是通過影響資金利率從而造成對企業資金成本的影響的。通脹越嚴重，資金提供者對通脹附加利率的要求也就越高，到頭來，最終會影響到通過利率的提高，從而加大了企業的資金成本。

（三）企業員工成本增加

較高的物價水平降低了人們的實際購買力，而人們對于物質以及精神的需求并不會由于物價上漲而降低，即使有所減少，也不會超過物價上漲的程度。因此，企業職工薪資的要求在一定程度上呈上升的趨勢。

三、企業財務管理應對通貨膨脹的策略

（一）企業應對通貨膨脹的籌資管理策略

1.縮短籌資期限

在通脹的情況下，如果企業生產的產品價格不變，而成本上升，那么籌集到的資金越多，企業的損失將會越大。當企業產品銷售收入和銷售成本一同變化，而變化幅度相同或者銷售收入變化大于銷售成本的時候，則企業籌資越多越有利。企業籌資一般有長期籌資和短期籌資兩種。這兩種籌資期限各有利弊。但是在通脹時期，則是長期籌資比短期的更有利于企業的發展。

2.適時調整企業資金結構

在通脹的環境下，雖然利率也在不斷提高，但往往還是趕不上物價的漲幅，因此，實際利率反而是下降的，甚至會出現負利率的情況。因此，在這樣的情況下，企業采用借款的方式籌措資金是十分有利的。

3.債券籌資采用浮動利率方式

在正常情況下，發行債券使用固定利率的方式，對發行方和投資人來說都比較方便。但在通脹的環境下，固定利率的債券，會使投資者的實際利率非常低，甚至出現負利率。因此，在這樣的情況下，企業可以選擇發行浮動利率的債券，其收益率隨著市場利率的變動而變動，避免了投資者的損失。

4.普通股采用高股利政策

由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵消通脹的影響，因此普通股籌資更輕易吸引資金。而股利分配是現代公司理財活動的核心內容之一。恰當的股利分配制度能激發廣大投資者對公司持續投資的熱情。在通脹的環境下，投資者對未來遠景往往信心不足，因此，此時企業應選擇高股利的分配政策吸引資金，使企業獲得長期、穩定的發展條件和機會。加大應收款項的回收力度

（二）企業應對通貨膨脹的投資管理策略

1.減少企業的閑置資金

通脹下，盡管貨幣資金的名義價值不變，但其實際價值在逐漸降低。投資是有風險的，不投資風險更大。在通脹情況下，現金財富可能更容易受通脹的侵蝕，投資品可以幫助企業保值。

2.企業要減少對長期投資項目的建設

在通脹率較高的情況下，除增加一般的不可預見費用外，還要增加一項考慮通脹影響的價差預備費用。通脹率越高，建設年限越長，則建設費用上漲越多，項目建設費用也就越來越大。這又可能會使項目的資金預算失去控制，花費企業大量的資金，甚至可能將企業拖往死亡的邊緣。

3.企業巧用基金定投

基金定投是在每個月固定的日期，將固定的資金投資到固定基金上的一種投資方式。基金定投具有平攤成本、分散風險，長期投資、分享復利的優點；而在股市震蕩的行情中基金定投優勢特別突出，長期堅持獲得穩健的回報。

4.選擇合適的投資項目

首先，由于通脹增加了股市的風險，加大債券型資產的配置是最簡單有效的策略。 其次，對于債券投資需要盡量避免投資于那些有固定收益的債券，而應投資于變動收益債券，普浮動利率債券則屬于比較好的投資對象。

（三）企業應對通貨膨脹的運營資金管理策略

1.對貨幣性資金管理，采用凈債務法

通脹發生時，特別是當通脹率高于利率的時候，持有貨幣性資金會由于購買力下降而遭受損失;相反，貨幣性負債反而因購買力下降而獲利，會超過從貨幣性資產購買力下降而遭受的損失，這樣就可以得到購買力凈收益。

2.對實物性資金，采用超額儲備法

所謂實物性資金，包括原材料及產品庫存。增加存貨，可保證企業生產、銷售的需要，實現均衡生產，防止意外發生，但也會增加儲備成本。物價上升時，利率上調，不僅要承擔銀根縮緊帶來的經濟減緩，而且還會因為可能上升的利率使資金成本大大提高。所以，資金在變動，貨幣資金的持有量會相應減少，這時購置實物性資產是一種很好的規避方法。

3.企業通過提高自身治理水平節約內部成本

能源、原材料、勞動力和土地的價格不斷上升，是導致企業一直所依靠的低成本比較優勢正在逐步喪失的主要原因之一。而在外部成本膨脹的同時，企業的內部成本也沒有得到有效控制，因而，在高成本時代來臨后，要提高企業的競爭力，企業必須立即進行新的策略選擇，通過提高自身的治理水平來節約內部成本。

參考文獻：

[1]桂浩明.通貨膨脹背景下的投資選擇[J].滬港經濟， 2011.3

[2]啜華.通貨膨脹對企業財務管理的影響[J].財會通訊， 2009.11