國外投資者關系管理價值效應研究前沿述評

趙 穎

（天津外國語大學 國際商學院，天津 300204）

一、引 言

投資者關系管理（Investor Relations Management，IRM）在國外已有幾十年的發展歷程，其主要動力來自于利益相關者對公司信息透明度及社會責任的要求（Laskin，2009）［1］。然而，開展IRM到底能否給公司和股東帶來價值呢？國外一些學者開始對該問題產生興趣，并已積累了較為豐富的研究成果。然而，IRM的價值效應是如何體現的呢？現有一些國外研究認為，IRM是間接對公司價值產生影響的，它主要通過各種有效的財經溝通策略來樹立良好企業聲譽、增加公司在資本市場上的可見度等進而實現挖掘和增加公司價值使命的；然而，另一些研究成果則表明，IRM可以直接對公司價值產生影響，這種作用主要通過信息披露對降低資本成本、提升股價實現。

這樣，按照IRM對公司價值貢獻的作用機理和作用路徑，本文將IRM的價值效應分為兩種類型：一是直接價值效應。主要體現IRM在改善和提高企業聲譽、增加公司可見度、吸引機構投資者和分析師等方面具有的直接和短期貢獻；二是間接價值效應。主要體現在長期有效的IRM能夠發揮降低資本成本、提高股價以及最終提升公司價值等作用。

雖然國內學者已經關注IRM領域研究，例如李心丹（2007，2008等）、馬連福 （2009、2011等）、楊德明（2009）、林琳（2011）、胡艷（2010）等，但是，國內整體研究水平還有大量的提升空間。本研究的主要目的在于通過梳理國外有關IRM價值相關性研究成果，把握IRM研究前沿，為我國相關研究和企業IRM實踐提供經驗借鑒。本文將從IRM對企業聲譽、企業可見度及吸引分析師和機構投資者跟隨、股票的流動性、資本成本、股票價格的影響和貢獻出發，梳理國外學者近些年的研究成果并進行評述。……