淺議美債評級下調(diào)的原因和影響

【摘要】此次美國主權(quán)信用評級由AAA降至AA，與近幾個月的美國債務(wù)危機(jī)密切相關(guān)，但長期以來美國借貸消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長模式和2008年金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力才是關(guān)鍵原因。通過分析美債評級下調(diào)的主要原因，進(jìn)而分析評級下調(diào)對美國對中國乃至對世界的影響以及我國應(yīng)該如何應(yīng)對美債危機(jī)帶來的這些挑戰(zhàn)。

【關(guān)鍵詞】美債危機(jī)評級下調(diào)借貸消費(fèi)復(fù)蘇乏力影響

美國作為當(dāng)今世界上最大的發(fā)達(dá)國家，其主權(quán)信用評級遭下調(diào)，對世界市場和中國都產(chǎn)生了巨大影響，因此，我們有必要分析探討一下其主要原因，并進(jìn)一步分析我國應(yīng)采取的應(yīng)對措施。

一、美債評級下調(diào)的背景

2011年4月18日，國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾把美國長期主權(quán)信用評級前景展望由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負(fù)面”，維持主權(quán)信用評級不變。2011年08月06日，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司于當(dāng)?shù)貢r間5日晚對外宣布，出于對美國預(yù)算赤字問題的擔(dān)憂，將美國主權(quán)信用評級從“AAA”下調(diào)至“AA+”。

其實(shí)，美國債務(wù)危機(jī)由來已久，2001年，小布什接替比爾#8226;克林頓入主白宮時，美國財政還頗有盈余 ，然而在此后的8年里，兩場代價高昂的戰(zhàn)爭，令這些盈余消耗殆盡。2005年1月，小布什連任時，美國國債為7.6萬億美元，而現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬上任后已升至10.6萬億美元。2008年金融危機(jī)后，經(jīng)濟(jì)急轉(zhuǎn)直下，稅收大受影響。奧巴馬敦促國會通過的7000億美元刺激計劃，將財政赤字推高至經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的10%以上。到了2011年5月16日，美國政府已達(dá)到了法定的債務(wù)上限14.294萬億美元。目前，美國財政支出的每一美元中，就有0.4美元是借來的。

二、美債評級下調(diào)的原因

（一）借貸消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)模式

眾所周知，美國是一個典型的借貸消費(fèi)國家，卯吃寅糧已經(jīng)成為了美國人的生活習(xí)慣。上至政府，下至普通人民，絕大部分都是靠借貸來消費(fèi)的，正是這種過度的借貸，超前的消費(fèi)，積累了大量的債務(wù)，最終導(dǎo)致了債務(wù)危機(jī)。

其實(shí)，借貸消費(fèi)的模式在美國早已根深蒂固，向前可以追溯到工業(yè)革命時期，1850年左右，縫紉機(jī)這一家庭“大件”，開啟借貸消費(fèi)的歷史。1855年左右，當(dāng)時最大的縫紉機(jī)公司——I.M. Singer公司發(fā)現(xiàn)其銷售很難再增長。當(dāng)時公司的市場營銷總監(jiān)Edward Clark想出一招：“我們?yōu)槭裁床蛔屆绹彝ハ扔蒙峡p紉機(jī)，然后分期付款呢？”1850年左右，美國人只有2%左右的收入花在耐用消費(fèi)品上。此后經(jīng)過100年的工業(yè)革命，人們的收入已增加不少 ，美國經(jīng)濟(jì)增長由生產(chǎn)驅(qū)動到由消費(fèi)驅(qū)動的模式轉(zhuǎn)型，借貸消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)增長模式在美國形成和發(fā)展起來，不斷舉債，債務(wù)積累，到了2011年5月，美國國債開創(chuàng)14.29萬億美元的歷史新高。

對于美國的借貸消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)模式，我們應(yīng)該有一個清醒的認(rèn)識，要用辯證的思維一分為二地看待這個問題。一方面，借貸消費(fèi)確實(shí)提高了人們的消費(fèi)水平，擴(kuò)大了內(nèi)需，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，正如馬克思在《資本論》中論述，信貸消費(fèi)能加速商品流通，擴(kuò)大消費(fèi)需求的作用。“另一方面，在貨幣對資本的轉(zhuǎn)移起中介作用……它也可以在商人和消費(fèi)者之間執(zhí)行支付手段的職能，只要提供信貸，從而收入可以先被消費(fèi)，后被支付。”從這個方面來看，借貸消費(fèi)對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了巨大作用。另一方面，我們也要看到，這種依靠借貸來超前消費(fèi)的弊端，不斷借債，債務(wù)積累并不斷膨脹，一旦債務(wù)人出現(xiàn)信用風(fēng)險或無力支付債務(wù)，就會釀成金融危機(jī)和債務(wù)危機(jī)。2008年的金融危機(jī)就是一個例子。而此次的美債危機(jī)亦是如此，當(dāng)龐大的債務(wù)無力支付時，信用評級怎能不會下降？

個人覺得，借貸消費(fèi)這一模式本身沒有對與錯之分，關(guān)鍵是我們能否堅(jiān)持適度原則，把債務(wù)控制在一個合理適度的范圍內(nèi)，同時應(yīng)該做好相關(guān)的防范措施，把風(fēng)險控制在可承受的限度內(nèi)。

（二）美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力

表現(xiàn)1：GDP增長緩慢

2008年金融危機(jī)之后，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，美國 2008年第四季度，美國經(jīng)濟(jì)負(fù)增長6.2%，降幅為25年來之最；2009年一季度繼續(xù)下滑6.1% 2011年第一季度，美GDP僅增長0.4%，二季度略升至1.3%

表現(xiàn)2：就業(yè)狀況惡化

美國勞工部2011年6月數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率從4月份的8.9%升至5月份9.4%，為25年來的最高點(diǎn)。進(jìn)入7月份，華爾街再度裁員。7月19日，高盛集團(tuán)表示，在2011年可能在全球范圍內(nèi)逐步裁減1000名員工。摩根士丹利近期宣布在第一季度已經(jīng)裁員300人的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步縮減財富管理部門的經(jīng)紀(jì)人數(shù)。

表現(xiàn)3：傳統(tǒng)制造業(yè)遭受打擊

美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)8月1日公布，7月制造業(yè)指數(shù)降至50.9，低于預(yù)期的54.9，為2009年7月以來最低。6月為55.3。該數(shù)據(jù)低于50表明制造業(yè)萎縮。在金融危機(jī)的沖擊下，三大汽車巨頭中的克萊斯勒和通用汽車相繼申請破產(chǎn)。

表現(xiàn)4：消費(fèi)者信貸大幅萎縮

美國4月消費(fèi)信貸創(chuàng)下歷史第二大跌幅，減少157億美元。這一數(shù)據(jù)顯示，美國消費(fèi)在短時間內(nèi)將難以恢復(fù)。

（三）減赤力度不夠

2011年8月2日美國國會參議院最終以74票贊成、26票反對的投票結(jié)果通過了一項(xiàng)計劃，同意調(diào)高聯(lián)邦政府現(xiàn)為14.2萬億美元的借債上限。同意提高債務(wù)上限意味著美國政府的債務(wù)水平短期內(nèi)還要攀升，財政狀況仍將惡化。按本次達(dá)成的提高債務(wù)上限的規(guī)模推算，奧巴馬4年任期積累的負(fù)債總額，預(yù)計會達(dá)到約6萬億美元，創(chuàng)歷屆美國總統(tǒng)之最。IMF最新數(shù)據(jù)顯示，美國國債占GDP的比例今年將達(dá)99%，明年預(yù)計會升至103% 。

（四）政黨分歧

我們知道，美國一直標(biāo)榜自己國家是多么的民主，人民是多么的自由，其實(shí)美國所謂的民主只不過是少數(shù)人的民主罷了，民主黨和共和黨代表了大資本家的利益，根本不會估計到百姓的利益，而且民主黨和共和黨代表著不同利益集團(tuán)，對于此次的債務(wù)問題也存在著巨大分歧。民主黨方面希望通過增加對富人和大公司的稅收來削減赤字，共和黨方面則要求政府削減各項(xiàng)社會福利來達(dá)到減赤目的。

我們應(yīng)該看到這分歧的本質(zhì)，就是以債務(wù)問題為由，互相攻擊，為明年大選增加勝算砝碼。

三、美債評級下調(diào)的影響

（一）對世界市場的影響

在美債危機(jī)影響下，全球原油價格波動更加劇烈。而黃金則受避險情緒的推動，多次刷新歷史高點(diǎn)。同時，全球股市也受到重創(chuàng)，8月8日當(dāng)天全球股市遭遇“黑色星期一”，道指暴跌5.55% 納指狂瀉6.9%。

（二）對美國的影響

美國消費(fèi)者信心雪上加霜，美國喪失一度被視為不可動搖的AAA評級將會進(jìn)一步妨礙美國經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)改善，打擊本已脆弱的商業(yè)及消費(fèi)者信心。

（三）對中國的影響

1.對中國股市的影響

三年前，明明是美國爆發(fā)金融危機(jī)，可中國股市傷得最重也最痛，美國股市不過跌掉30%多，可中國A股跌掉70%。如今歷史仿佛又在重演，盡管美國在最后一刻逃離違約風(fēng)險，但無論短期還是長期，受害最深的又是中國。2011年8月8日，受評級下調(diào)影響，滬指下跌3.79%

2.對外匯資產(chǎn)的影響

美國財政部資料顯示，截至今年5月末，中國持有美國國債1.1598萬億美元，較4月底增持73億美元，約占其總債務(wù)的8%

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者保羅#8226;克魯格曼此前曾多次公開警告，中國作為美國的第一大債權(quán)國處境危險，無論是美元貶值或美債評級下降，都可能導(dǎo)致中國投資美國國債的賬面減值達(dá)20%～30%。若其預(yù)測成真，僅以最低下跌20%計算，中國將會有約2304億美元財富瞬間蒸發(fā)，相當(dāng)于每個中國人白白損失177美元。

3.加劇我國通脹壓力

受美債危機(jī)的影響，全球大宗商品價格大幅上漲，這對于資源消耗巨大的中國而言，無疑加劇了我國的輸入型通貨膨脹壓力。

四、對我們的啟示

此次美債評級下調(diào)雖然給我們造成了一定程度的負(fù)面影響，但同時也給我們敲了一個警鐘，啟示我們面對日益復(fù)雜的外部環(huán)境，我們應(yīng)該有所改變，有所作為。對此，我覺得我們應(yīng)該從以下幾方面做出改變。

（一）轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，擴(kuò)大內(nèi)需，充分發(fā)揮消費(fèi)需求對經(jīng)濟(jì)的拉動作用，適當(dāng)降低經(jīng)濟(jì)增長對出口的依賴，這才是抵御外部風(fēng)險沖擊的最有效途徑。

（二）分散外匯幣種，實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化。中國外匯儲備雖然冠居全球，但黃金儲備只有1054噸，在世界排名第六，僅為美國黃金儲備的八分之一，因此，我們可以適當(dāng)增加黃金儲備。同時，可以將外儲投入歐元資產(chǎn)及歐元市場，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)外匯儲備多元化。

（三）外匯儲備民間化，更加合理利用外匯資產(chǎn)。我們應(yīng)該合理有效利用這巨大的外匯資產(chǎn)，增加居民的財產(chǎn)性收入，達(dá)到“藏富于民、藏匯于民”的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡介：王博（1989-），男，漢族，王博的簡介和郵寄地址河南省駐馬店市人，現(xiàn)為鄭州大學(xué)商學(xué)院2009級金融專業(yè)本科生。

（責(zé)任編輯：趙春輝）