中小企業集群融資優勢分析

[摘 要]中小企業集群已經成為當前經濟發展的產物，本文從社會資本的角度出發，分析集群在融資途徑中的效應，并用信息經濟學的原理以及博弈論的知識分析集群的社會資本如何使中小企業的信貸融資變為可能，同時由于社會資本的存在還擴大了企業的融資渠道，如民間融資和企業合作融資等，企業的內部融資能力也增強。

[關鍵詞]中小企業 集群 社會資本

一、引言

我國的中小企業在我國的國民經濟中占有舉足輕重的地位，但目前我過的中小企業卻面臨這嚴重的融資困難問題。主要是由于中小企業經營規模小，資產少，抵御外部沖擊的能力差等，導致中小個業存在著較高的倒閉率、違約率和停產率，資信狀況不佳，融資要素不足，其投資頂期收益的不確定性加大銀行貸款風險;而銀行的保守風險意識、辦貸手續復雜，信貸激勵機制弱、日益嚴格的金融監管和貸款責任人追究制度導致了眾多銀行偏離了對中小個業的支持。

而目前國內外涌現了一種新的融資方式，即集群融資。這種融資方式不僅能夠減少信息的不對稱性，從而防止因信息不對稱所導致的逆向選擇和道德風險，降低貸款成本，使企業與銀行得貸款變得可能，而且能夠擴大中小企業的融資渠道，如民間融資，企業間的合作融資，以及通過上市獲得股權融資。

國內已經有許多學者從企業集群角度對解決中小企業融資問題做了理論和實證研究。但上述研究者主要還是從積聚網絡關系和信任方面單純進行解釋，沒有能夠將其綜合，因此本文從另外一個角度出發，認為要解決集群中小企業融資問題，必須從中小企業生存環境的特征性質角度考慮，關注中小企業生存發展所依賴的集群效應，由此提升到了社會資本層面的一個思考。

二、企業集群的社會資本

要分析中小企業集群的社會資本所發揮的融資效應，首先需要分析集群社會資本的概念及其形成的過程，然后通過分析集群社會資本的特殊性質來透析其如何影響融資。

布爾迪厄是最早提出社會資本概念的社會學者，真正提出企業社會資本的概念并對其進行系統分析的是蓋貝等人。企業社會資本的概念，不是簡單的將社會資本的概念套在企業上。企業社會資本是企業與社會的聯系以及通過這種聯系獲取資源的能力，它強調企業不是孤立的行動個體，而是與經濟領域的各個方面發生種種聯系的企業網絡上的一個節點。而產業集群（呂慶華，2010）是產業發展演化的一種地緣現象，即某個領域內的相互關聯（互補、競爭）的企業與機構在一定的地域內集中連片，形成上、中、下游結構完整（從原材料供應到銷售渠道、最終用戶）、外圍支持產業體系健全、具有靈活機動等特性的有機體系，集群之間建立了密切的合作關系，通過深化的專業化分工，促進了每個企業效率的提高。社會資本是一種促進合作的社會結構，嵌入于社會關系網絡中，而集群本身就是一個關系復雜，處于某一特定地理區域和文化環境的社會網絡。所以，集群網絡組織中一個單獨的企業擁有的社會資本是由與其他企業的合作能力和來自其他企業的信任總量決定的，而這些網絡數量構成該企業在企業集群社會網絡中的社會資本。集群成員的合作時間越久，信任水平越高，社會資本就越容易形成。因此信任是使集群有效運行的重要機制。產業集群中的社會資本的特點主要指的是無形異質性和共享性，使用價值遞增性和不平衡性，根植性和路徑剛性。

三、社會資本如何影響中小企業融資

集群中社會資本的累積及其獨特的特征為解決中小企業的融資問題創造了獨特的優勢，對于之前所提到的單個中小企業的融資中的內部融資不足，外部融資困難的問題，在各方面都起到了一定的突破。

1.突破銀行信貸融資

(1)信息經濟學角度分析

中小企業集群無疑給中小企業經營帶來諸多的競爭優勢。從信息經濟學角度考察，由于金融市場中的信息不對稱導致了逆向選擇和道德風險。我們認為中小企業集群也將有利于銀行經營目標的實現和風險管理，從而在一定程度上增強了銀行信貸的傾向，這主要表現在：

一方面，中小企業集群可減少事先的逆向選擇——集群社會資本的根植性和路徑剛性。通常潛在的不良貸款風險更多來自于那些積極尋找貸款的人，最有可能導致違約風險的往往就是最希望從事這筆交易的人。由于信息不對稱的原因，銀行在貸款之前可能導致逆向選擇，降低信貸的可能性，從而使信譽較好，業績優良的中小企業無法取得貸款。中小企業集群后，由于產業發展目標明確，眾多企業圍繞某一產品系列發展，經營相對穩定；而且由于地理接近性，銀行對本地的企業狀況比較了解，所以對企業要求借貸的迫切程度熟悉，從而減少了逆向選擇的傾向，增加了企業貸款的機會。

另一方面，集群克服了事后的道德風險。產業集群中的中小企業具有區域內的“根植性”，即中小企業依賴于專業化市場、協作配套商和熟悉的客戶，離不開這個具有產業文化背景和制度環境的區域，因此一般更愿意從事這個比較熟悉的行業，避免了盲目投資的傾向，保證投資項目的收益率。同時在區域內的商業信譽以及集群中商會、行會的規范，也使它們不愿意更改貸款計劃，從而降低了銀行的信貸風險，增加從銀行貸款的可能性。

(2)博弈論角度分析

其實企業和銀行的信貸關系是一個動態博弈的過程，我們通過建立博弈模型來分析(見下圖) 。

首先， 單個企業與銀行之間的信貸博弈。

①el < dl 。這種情況對應完全信息、交易費用為零的信貸市場。此時，高效的司法制度等因素會逼迫企業還債，使企業的賴賬損失大于還債的成本。我們用逆推法來求解博弈的均衡解。很顯然，在博弈的最后階段企業的最優選擇是還款；銀行知道如果自己追債則企業將還款，因此在倒數第二階段銀行的最優選擇是追債；在倒數第三階段企業知道自己賴賬則銀行會追債，所以在倒數第四階段企業的最優選擇為還款；依次，銀行知道企業會還款則選擇放貸。于是博弈的均衡解是銀行放貸，企業還款，此時雙方的獲益為(b1 ，b2) ，即為雙贏局面。但在實際中，往往是交易費用較高等現實，所以此分析不具有現實意義。

②el > dl 。這種情況對應交易費用不為零，或擔保、抵押不足等情況，這比較接近現實。在博弈的最后階段，企業的最優選擇是賴賬；在倒數第二階段，銀行知道自己即使追債，企業仍會賴賬，所以其最優選擇是忍；企業知道如果自己賴賬，則銀行的最優選擇是忍，所以此階段其最優選擇是賴賬；再往上一階段，銀行知道貸款給企業，企業會賴賬，則銀行的最優選擇是不貸；企業知道自己申請貸款，銀行不批，所以其最優選擇是不申請。因此，此博弈的均衡結果為：企業不申請。此時雙方的獲益為(0 ，0) ，這種局面即是銀企不合作。

其次，集群里的企業與銀行之間的信貸博弈。

企業集群里的中小企業與單個中小企業具有很大的差別。集群里的中小企業一般是核心企業的配套企業，專門從事產品的某一部分或是某一環節的生產和加工，對集群里的其它企業有較高的依賴性，企業外遷的機會成本高；并且集群內各類企業和地方政府、行業協會、金融中介及教育研究機構等緊密聯系在一起，企業間的相互聯系，比如承包、轉包，產品的質量、交貨時間、資金結算等本身就是建立在信任的基礎上，一旦某企業逃廢銀行的債務，很快就會在集群內傳開，別的企業就會減少和它合作，所以集群里的企業對聲譽極為重視。這一切使得集群里的企業賴賬成本高，用博弈樹的支付函數來表示，即為bl > dl > e1。同理，我們用逆推法可以得出這種情況將促使銀企合作，雙方的獲益函數為(b1 ，b2) 。

2.擴大融資渠道——二元金融機構融資

中小企業利用社會資本的融資行為大致分為三類:一是小規模的民間融資；二是銀企之間的關系融資；三是企業間合作融資。與游離中小企業相比，產業集群加強了集群中小企業之間的聯系，集群范圍內以親緣、鄉緣、地緣為信用基礎，可以充分利用聚集和利用社會資本，通過民間融資，促進集群非正規金融市場的發展，拓寬中小企業的融資渠道。民間融資是個人與個人之間、個人與企業之間的融資，例如親戚朋友之間的私人借貸、企業內部集資、個人財產抵押借款、當鋪、錢莊、個人捐贈等，民間融資所聚集的資本即社會資本。盡管非正規融資一度受到政府的取締和限制，但事實上卻一直在中小企業融資渠道中占據重要地位，它是中小企業的創業資本、流動資金等資金需求的重要來源，這在一定程度上緩解了所有制歧視對中小企業帶來的抑制，這也在一定程度上印證了我國二元金融結構存在的必然性和合理性。

另外，集群內一些大企業可以利用區域品牌的優勢，在地方政府的培育下，加上自己的積極努力，能比較容易的進人資本市場。而集群內較早進人資本市場的企業反過來又有利于從根本上解決集群內中小企業的融資難題。

3.加強內部融資

由于集群社會資本的使用價值遞增性，即存量會通過使用而得到累積增加，且為企業創造長期性的竟爭優勢，取得更高而長期的社會和經濟效益。加上外部信貸融資已經成為可能，且融資渠道由單一變為多渠道，使得企業的融資能力增強，進一步擴大企業規模，企業的經濟增長加快，從而使得企業的自我資金積累能力增強，企業規模由此獲得進一步擴大，當企業強大一定程度時，還可以通過上市獲得股權融資，進而企業的規模進一步擴大。如此反復進行，企業獲得了一個良性的增長循環。

四、結論與建議

集群融資帶來的社會資本不僅給中小企業帶來了外部融資的可能，擴大了企業的內部融資，還豐富的企業的融資渠道。但是這些只是建立在理論分析的基礎上，而在現實生活中集群融資還存在著很多的問題，如政府支持不夠，中小企業未享有與其他企業的同等稅收優惠條件，民間融資機構未合法化，信用擔保機構不完善等。由此本文提出了一些推進中小企業融資優勢的建議：首先，實現政府的支持與協調。其次，建設為集群服務的區域性中心銀行。再次，完善集群內信用擔保體系。最后，加快設立產業發展基金和風險投資基金。。中小企業產業集群在信用、規模、競爭、成本等方面的優勢增加了中小企業融資的機會。在保持優勢的基礎上應更進—步通過相關舉措推進這種優勢。

參考文獻：

[1]魏劍鋒.信息不對稱對中小企業及企業集群的信貸融資約束問題研究[J].金融理論與實踐，2008（8）

[2]方松泉，劉志超.基于博弈論的產業集群內中小企業融資模型[J].合作經濟與科技，2010（3）

[3]韓進，宋瑞敏.集群中小企業非正規融資的必要性分析[J]. 甘肅農業，2009（6）

[4]張明親.社會資本概念模型及運作機理研究[J]．西安交大學報(社會科學版)，2006(7)

[5]邊燕杰，斤海雄.企業的社會資本及其效果[J].中國社會科學，2000(2):87- 97

[6]呂慶華.現代泉尚企業發展研究[M].光明日報出版社，2010（5）:23

[7]曾繁英，伍中信.產業集群的運行邏輯及制度性信任建設研究[J].生產力研究，2008（11）

[8]張維迎.博弈論與信息經濟學[M].上海：上海三聯出版社，1996(6):335-339

[9]王越，劉柯.集群條件下社會資本影響中小企業融資效應的分析[J].現代財經，2008（2）

[10]康晶，王娜.中小企業集群融資效應分析[J].工業技術經濟，2007（6）

[11]張丙坤，馬會見.改進我國中小企業集群融資的對策分析[J].經濟經緯，2003（5）