基于創新視角的企業財務能力培育研究

基金項目：黑龍江省哲學社會科學研究規劃項目：環境績效與財務績效雙贏的規制研究（08E017）；黑龍江省自然科學基金項目：自愿性環境管理與企業價值關系——理論、實證與協同研究（項目號：G201131）

[摘 要]新經濟環境下，可持續發展理論要求企業保持長期的競爭優勢，財務能力的提高是確保企業持續競爭優勢的重要源泉，是實現企業財務可持續發展的基礎，企業勢必要培育財務能力以順應時代的要求，包括財務管理目標、財務管理制度、財務活動等的財務創新是培育財務能力的重要路徑。

[關鍵詞]財務能力 財務創新 培育路徑

一、引言

可持續發展理論要求企業追求經濟利益、生態利益和社會利益的協調統一發展，要求企業在經濟活動中取得成果的同時，也應該擔負起一定的維護并改善生態環境的責任。但是現實中，環境資源一直被認為是取之不盡、用之不竭的公共物品，傳統的會計學和財務學也假設環境是可以無限供給的，不存在稀缺性，因此，將環境資源看作是可以無限供給的外生變量，不進入經濟系統分析，不計入生產函數，也不納入企業財務決策的考慮范圍。（施平，2010）結果是工業化進程的加快導致資源過度消耗、廢棄物過度排放、空氣和水污染情況日益嚴重許多環境問題，嚴重影響經濟的可持續發展。經濟可持續發展是一個系統工程，不僅要求使用價值生產與交換活動的可持續發展，也要求價值的形成實現活動的可持續發展。現代財務是資本的投入與產出活動及其所形成的經濟關系體系，是價值的形成與實現活動的核心(郭復初， 2006)。所以，經濟可持續發展必然要求現代財務的可持續發展。財務的可持續發展要求企業在現有稀缺資源的存量和增量的約束條件下，通過適當優化企業財務活動、妥善處理各種財務關系，不斷保持價值創造性，具備良好的財務運行能力，實現可持續的盈利成長能力。加入世貿組織后，我國企業不僅和本國企業競爭，而且要和跨國企業競爭。由于資本的籌資規模制約著企業的生產經營規模，資本的投資結構制約著生產經營活動的結構，目標成本制約著生產經營的消耗水平，所以財務已成為現代經濟競爭的主導力量。要想在競爭中脫穎而出，就要保持企業可持續的競爭優勢、實現財務的可持續發展。這就要求企業必須在財務上具有價值性、稀缺性、難以模仿性、動態性等特點，形成自身的財務能力。企業財務能力的提高是確保企業持續競爭優勢的重要源泉，是實現財務可持續發展的基礎。時代呼喚企業實現財務可持續發展，這勢必使得企業要構建和培育財務能力。本文正是在分析財務能力的內涵和培育路徑的基礎上，基于創新的角度探討培育企業財務能力的具體方法。

二、 企業財務能力的內涵與培育路徑

1.企業財務能力的內涵

企業財務能力是由各種與財務有關的能力所構成的一個企業能力子系統，其構成并服務于企業能力，是企業能力體系的重要組成部分。對于財務能力的定義予以明確界定的不多，主要包括：財務能力是指企業具備的支配、駕馭財務資源的能力，企業為實現經營目標不斷提高財務資源的使用效率與效果的能力就是財務能力(戚海峰，2002)。財務能力是指企業創造價值的能力，是企業財務運行效率的體現（宋獻中，羅宏，2003）。企業的財務能力是指組織協調各種財務資源并將其投入生產性用途的技能，是企業使用、分配并控制各種財務資源能力的綜合(張芳，2008)。多數的文獻對財務能力的構成進行了研究，按其能力構成項目來劃分，有 “三力論”、“四力論”和“五力論”三種觀點(李虹等，2009)，其中“三力論”包括財務表現能力、財務活動能力和財務管理能力（黃國良等，2003；陳玉珍，2007）；“四力論”部分學者認為包括企業償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力（龐鐵軍，2006；徐緒堪等，2007）；另有學者認為包括財務創建能力、財務維持能力、財務創新與發展能力、財務危機識別與處理能力（戚海峰，2002）；“五力論”中的五力也有不同的看法，如陳共榮和龔慧云(1996)認為，“由于財務能力是企業財務分析的重心，因此，應以企業的財務能力作為構建指標體系的框架，設置反映償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力及生產要素利用能力五大財務能力的指標”。朱開悉(2001)首次提出盈利能力、償債能力、營運能力、成長能力與社會貢獻能力共同構成了企業財務表現能力。宋獻中和羅宏(2003)認為企業財務能力應包括償債能力、成長能力、創現能力、盈利能力和營運能力。

企業財務能力的形成是建立在企業財務資源（財務資本）的基礎上的，資源本身并不能產生任何能力，只有將財務資本投入到企業財務運行過程中，才能將財務資源轉化為財務能力。這種財務運行要求企業有持續的籌資能力、投資能力、運營能力和分配能力，只有資源向能力轉變，才能使得財務能力帶來持久的競爭力。因此，財務能力可以理解為對企業財務資源的控制和運用以創造企業價值，提高企業運行效率的能力。根據前述分析，本文將財務能力看作為財務表現能力、財務管理能力、財務活動能力和財務應變能力構成的能力綜合體，其中財務表現能力為財務指標，它是企業核心能力和各種競爭優勢在財務報告中所表現出來的各種能力的綜合，主要包含盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力。其他三項則為非財務指標，主要指不能通過企業財務數據進行反映，可由企業自身組織成員或聘請有關專家進行打分評價。具體可以分為: (1)財務活動能力，是企業進行財務核心資源的籌措、配置、分配等一系列活動的能力。它為企業生產經營活動和其他戰略活動籌集資源，為企業持續發展創造條件。(2)財務管理能力，是企業通過決策、控制、組織過程促進財務資源配置效率提高的能力。企業財務活動的多樣性和財務關系的復雜性，必然要求企業具備良好的財務管理能力。(3)財務應變能力，是為了培育、發展企業核心能力，企業財務不斷適應環境變化的能力（張旭蕾等，2008）。

2.基于創新的企業財務能力的培育路徑

如前所述，財務能力是一個能力綜合體，不同的企業具有不同的能力優勢，有的財務管理能力強，有的財務活動能力強，而有的財務應變能力強，企業要始終保持競爭優勢，就要不斷地創新，而財務能力產生的關鍵也在于創新，通過創新加強對企業財務資源的控制能力，從而提高企業的財務能力。同時，企業總是處在一個動態變化的環境中，企業的戰略會隨內外部環境的變化而呈現為一種動態性。財務能力不是一成不變的，隨著企業外部環境和內部條件的變化，其財務資源和財務能力也處于一個變化的狀態。企業財務能力的提升過程，就是優化財務資源與提高財務能力有機結合的過程。在這一過程中，既有繼承性，又有突破性，創新是其本質體現，企業現在的財務能力是企業不斷創新的結果。

財務創新既是一種管理創新，也是一種制度創新。 從管理創新的角度看，企業為適應環境變化，通過財務創新重新組合了財務管理中的各種要素，并創造出一種更適合企業發展的財務資源整合管理模式，從而重構和建立自身的財務能力。創新的內容主要包括思想方面的創新，如新觀念、新觀點、新理論、新體系等；手段方面的創新，如新方法、新程序、新建議、新措施等；體制方面的創新，如新規范、新制度、新模式、新管理等。有效的財務創新能夠在環境不斷變化的背景下，及時調整財務管理目標和財務管理制度，快速有效地整合財務資源，適時調整投融資方案和營運資本管理方式等財務活動，從而更好地培育企業的財務能力，實現戰略目標。企業財務能力最終體現在財務表現能力上。具體如下圖。

圖 基于創新視角的企業財務能力培育路徑

三、培育企業財務能力的財務創新內容

1.財務管理目標的創新

傳統的財務管理只注重追求自身經濟利益的最大化，財務管理的目標經歷了利潤最大化、每股收益最大化、股東財富最大化、企業價值最大化的演變，這些目標將企業建立在單一的“經濟人”的基礎上，只考慮企業的投資者的利益，沒有考慮企業的社會責任，而實際上企業的生產經營除了依賴于股東和債權人的資金支持外，還必須依賴人力資源（經營者和員工）、社會資源（供應商、顧客、政府等）、生態資源（自然資源、非人類物種等）的配置和支持；企業生產經營的結果不僅包括正常的產品或勞務，還包括影響自然環境和社會的其他附產物，如“三廢”排放、碳排放、有毒氣體排放等對社會和環境帶來的負面影響，當然也有誠信協作、環境綜合治理、關愛社會等正面影響，具有多元性，因此，應該將企業看作是經濟主體、社會主體、生態主體相統一的“社會經濟生態人” 財務管理根本目標應該從基于利潤的經濟利益轉向基于經濟利益、生態利益、社會利益的綜合利益轉變。（溫素彬，2010）基于企業長期的可持續發展的思考，企業財務管理的目的應定位在考慮所有利益相關者的利益的基礎上追求企業綜合價值最大化。

2.企業財務制度的創新

財務目標的實現需要通過財務行為來實現，在這個過程中制度的保障作用很重要。制度實際上是內生于公司財務活動過程的，是作為公司賴以生存及公司財務行為得以運作的內生性變量而存在的。財務作為企業合約的組成內容，其本身的性質就是一種以明確各利益相關者的財務權利和責任為主要內容的一種制度安排。公司財務的最基本的功能在于有效培育、配置和使用財務資源。在財務職能的實現過程中，效率總是被優先考慮的因素。財務效率取決于多種因素，制度在其中的作用是顯著的并且是不斷提升的（李心合，2005）。

財務制度包括宏觀財務制度和微觀財務制度，宏觀財務制度是由國家或政府制定的適用于所有企業或部分企業的財務性制度，而微觀財務制度是公司自行組織制定的僅在內部適用的財務規章制度。本文只探討微觀財務制度的創新問題。

（1）財務組織創新

目前，企業財務組織從組織結構的形狀可以分為四大類組織結構，分別為直線型財務組織結構、金字塔型財務組織結構、扁平的矩陣式財務組織結構。從管理層的權力分配來劃分，可以分為集權和分權兩種方式。不同的財務組織結構具有不同的價值管理方式特點，財務組織創新是個逐步提升企業能力的過程，企業應結合自身的發展階段及能力水平選擇適合的財務組織結構，并采用分權、集權或兩者兼具的模式，使企業目標得以實現。財務組織的創新方式包括流程再造、虛擬企業、組織網絡化等。

（2）財務治理機制創新

企業治理的核心是財務治理，公司法所規定的公司治理權配置的核心是財務治理權的配置。面對新經濟的挑戰，企業財務治理結構也應當進行相應的變革與創新。在考慮所有利益相關者的利益的基礎上追求企業綜合價值最大化的財務管理目標的引導下，應建立共同治理與相機治理相結合的財務治理模式，以發揮利益相關者在企業財務治理中的作用。（張兆國等，2009）企業財務的共同治理機制就是通過建立一套有效的制度安排使企業財權安排能夠平等地對待各利益相關者，它取決于企業所有權安排的分散對稱性。其內容主要包括: ①共同的財務收益分享機制。即為企業投入了資本的股東、債權人、經營者、員工、政府等利益相關者都應該從企業財務收益中獲得相應的報酬。②共同的財務決策機制。通過在董事會中建立共同的財務決策機制來保證各利益相關者都有平等機會參與企業財務決策，其內容應該包括股東董事制度、獨立董事制度、銀行董事制度、員工董事制度、政府代表董事制度等。③共同的財務監督機制。即通過在監事會中建立共同的財務監督機制來保證各利益相關者對企業財務行為實施有效監督，包括股東監事制度、銀行監事制度、員工監事制度、政府代表監事制度等內容。

（3）財務報告制度的創新

財務報告是企業對內對外進行財務信息傳遞和披露的主要手段，人們通過對財務報告的分析研究，了解企業的財務狀況和經營狀況，作為決策的依據。企業財務報告的基本目標是向信息使用者提供符合質量特征要求的會計信息，關于企業財務狀況、經營業績和財務狀況變動的決策有用的會計信息集中體現在資產負債表、損益表、現金流量表及其相應的附注中。以財務資源和財務狀況為核心的財務報告的“三表體系”的信息報告制度，它較好地滿足了信息使用者關于企業財務資源和財務狀況的信息要求。但是這些財務報告過于偏重于財務資源的披露而輕財務能力的披露，財務資源是過去的經濟活動形成的，只能反映過去和現在的財務狀況，卻難以反映企業財務資源的未來獲利能力以及未來變動趨勢。因此，必須以企業可持續盈利成長能力為核心，構建企業財務報告體系來滿足不同會計信息使用者的不同需求。同時，在表外盡可能詳細的披露與預測企業未來價值相關的一些信息；在新經濟時代，知識資本的作用越來越重要，在披露內容上增加無形資產方面、人力資本方面以及履行社會責任的信息。

3.企業財務活動的創新

財務活動能力是企業所擁有的關于財務活動的獨特知識和經驗的有機結合，包括籌資能力、投資能力、資金運用能力和分配能力。傳統的財務管理對象主要是物質資本的運動，而在新經濟時代，創造價值的“資本”以轉變為集物質資本、金融資本、生態資本、社會資本、知識資本等為一體的綜合資本，為保證企業的可持續發展，企業必須重視生態資本和知識資本的價值，并在籌資、投資、資金運營和利潤分配中予以體現。

（1）企業籌資活動的創新

不同的籌資方式和籌資渠道會產生不同的財務風險和資本成本，企業籌資決策一般要在綜合考慮風險與成本的基礎上進行。由于長期的經濟活動中忽視環境保護意識，缺乏對環節資源、環境成本和環境資源的計量和確認，導致企業的環境風險加大，而投資者、銀行等對企業的環境風險越來越關注，在歐美國家，投資者一般根據企業環境風險的高低作為是否投資和制定籌資費用的標準之一?；I資能力是企業財務能力培育的重要途徑，因此，企業必須順應金融市場的這種變化，將環境因素納入籌資決策范圍，特別是要提高企業的環境業績并定期對外發布高質量的相關環境信息，以提高獲得低成本的綠色資本的能力。同時，在新經濟時代，知識資本在企業可持續發展進程中的重要作用日益顯現出來，因此，企業在籌集物質資本時，應重點籌措能夠使企業獲得超額利潤的人力資源和無形資產等知識資本。

（2）企業投資活動的創新

企業的投資活動的目的就是增強企業核心競爭力，保持長期可持續發展。投資活動的創新要從兩個方面進行，一是投資理念的創新，如綠色投資理念、長線投資理念、社會責任理念。長期以來由于片面追求經濟的發展，忽視對自然資源和環境的保護，人類的生存環境面臨著前所未有的危機。因此，企業在進行投資時需要把自然資源和生態環境納入投資決策和監管范圍，改變傳統的投資決策理念，進行綠色投資。綠色投資注重對生態環境的保護及對環境污染的治理，創造經濟和生態的多重投資效益，實現長期價值和企業的可持續發展。二是投資重心轉移，由于企業的競爭力越來越依賴于企業擁有的知識資本，企業應將投資重點放在無形資產和人力資本方面。

（3）企業資金營運活動的創新

隨著環保意識的增強，綠色消費已經成為一種時尚，商品市場上但凡稱為“綠色”的商品，其價格都高于“非綠色”商品，是否為“綠色”商品決定了企業的產品周轉速度，從而決定企業的持續經營能力和競爭能力，因此，企業應積極進行“綠色”化轉變，將企業產品生產和環境保護、資源節約協調發展，把“綠色”作為提高企業競爭力的重要內容。

（4）企業分配活動的創新

在企業價值最大化的財務目標指引下，企業剩余利潤分配的主要對象是物質資本、金融資本和社會資本的所有者，而忽視了生態資本的提供者、輕視了知識資本的所有者。在新經濟環境下，企業可持續發展要求將環境因素納入財務管理中，要考慮生態資源和知識資源，進行多利益主體分配的模式，實現考慮所有利益相關者的利益的基礎上追求企業綜合價值最大化的財務目標。

總體來說，不同時期、不同發展階段、不同的內外部環境下企業財務能力是不同的，企業只有在繼承和創新的理念下培養企業財務能力，才能取得效果。

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