資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)效益關(guān)系研究

[摘 要]文章主要以我國(guó)制造業(yè)為例，對(duì)我國(guó)有代表性的制造業(yè)進(jìn)行了對(duì)比分析后，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著直接相關(guān)關(guān)系，合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布有利于提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。并在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)提出相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 企業(yè)效益 制造業(yè)

一、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)效益相關(guān)理論

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。常見(jiàn)的企業(yè)資產(chǎn)主要有：流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和長(zhǎng)期投資。從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要是指企業(yè)上述各項(xiàng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系，以及各項(xiàng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重。

2.企業(yè)效益。企業(yè)效益即企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，它是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)利用其資本所取得的成果。同樣從財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)角度來(lái)看，企業(yè)的效益來(lái)自于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支和補(bǔ)貼收入這四個(gè)方面。

企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)都對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益有著直接或間接的影響，具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的重要體現(xiàn)，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力就越強(qiáng)；流動(dòng)資產(chǎn)則間接影響一個(gè)企業(yè)的最終財(cái)務(wù)成果。企業(yè)需要合理運(yùn)用各種資產(chǎn)，使各項(xiàng)資產(chǎn)充分發(fā)揮功能，才能盡可能實(shí)現(xiàn)其利潤(rùn)最大化這一根本目的。

二、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)效益相關(guān)性的分析

1.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)效益相關(guān)性分析的主要指標(biāo)。指標(biāo)一：流動(dòng)性資產(chǎn)比率。流動(dòng)性資產(chǎn)指一個(gè)企業(yè)短期內(nèi)可用的資金。企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例越高，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，但其相應(yīng)的收益能力越弱。指標(biāo)二：非流動(dòng)資產(chǎn)比率。固定資產(chǎn)指一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)。企業(yè)固定資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比率越高，長(zhǎng)期來(lái)看，企業(yè)的收益能力越強(qiáng)。但是，固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)周期過(guò)長(zhǎng)，高固定資產(chǎn)比率將導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)不足，最終影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益。指標(biāo)三：資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)負(fù)債總額與其資產(chǎn)總額的比率，通常用來(lái)檢查一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越大。指標(biāo)四：凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率即股東權(quán)益收益率，是一個(gè)企業(yè)的稅后利潤(rùn)與凈資產(chǎn)的比值。凈資產(chǎn)收益率通常用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)自有資本的使用效率。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的投資收益越高。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源和研究樣本的選取。本研究主要選取制造業(yè)公開(kāi)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以下所有數(shù)據(jù)均來(lái)自巨潮資訊網(wǎng)(www.cninfo.com.cn)，公司樣本為隨機(jī)選取，時(shí)間為2011年中期財(cái)務(wù)報(bào)表。

由上表可知：據(jù)隨機(jī)選取的五家制造業(yè)公司的數(shù)據(jù)分析企業(yè)效益，“三一重工”的凈資產(chǎn)收益率最高，說(shuō)明在這五家上市公司中他的自有資本獲取收益的能力很強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)效果最好。將“三一重工”的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與其他四家上市公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較發(fā)現(xiàn)，他的流動(dòng)資產(chǎn)比率介乎中等地位，就上表而言，流動(dòng)資產(chǎn)比率對(duì)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)關(guān)系。值得注意的是“三一重工”的資產(chǎn)負(fù)債率在這五家制造業(yè)中也是最高的，但是我們不能簡(jiǎn)單地認(rèn)為高資產(chǎn)負(fù)債率便能帶來(lái)高企業(yè)效益。按照資產(chǎn)負(fù)債率的特點(diǎn)來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率比較高的行業(yè)通常是日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能取得大量現(xiàn)金且穩(wěn)定的行業(yè)。“三一重工”正進(jìn)行全球擴(kuò)張的高速發(fā)展?fàn)顟B(tài)，這種環(huán)境下一般可以接受一個(gè)相對(duì)較高的資產(chǎn)負(fù)債率。

分析結(jié)果顯示，發(fā)現(xiàn)流動(dòng)資產(chǎn)比率與凈資產(chǎn)收益率有微弱的正相關(guān)關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)效益有雙向的影響，具體影響要根據(jù)企業(yè)自身環(huán)境和社會(huì)大環(huán)境來(lái)分析，合理的資產(chǎn)負(fù)債率可以提高企業(yè)效益。

從本文的分析中可以看出，企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，企業(yè)績(jī)效越好。因此，企業(yè)的管理者應(yīng)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的管理，設(shè)置合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

三、相關(guān)啟示與對(duì)我國(guó)制造業(yè)合理安排資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的建議

根據(jù)上述分析，我們知道企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益與其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)息息相關(guān)。從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，合理安排企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)能夠發(fā)揮企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)能力，達(dá)到提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的目的。基于本文的分析，可以從以下三個(gè)方面合理安排企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：

1.流動(dòng)資產(chǎn)。企業(yè)在確定其流動(dòng)資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比率時(shí)，要根據(jù)自身企業(yè)的特點(diǎn)和所處經(jīng)濟(jì)環(huán)境，盡量保持有足夠的流動(dòng)資金應(yīng)對(duì)突發(fā)事件，降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，特別要注意存貨與應(yīng)收賬款的管理。制造業(yè)中的流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈微弱正相關(guān)，因此，為降低制造業(yè)的存貨成本，制造行業(yè)中的企業(yè)可以將流動(dòng)資產(chǎn)控制在相對(duì)較低，且企業(yè)可以接受的范圍內(nèi)。即在確保流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性和效益性的前提下，維持適量的流動(dòng)資金即可。

2.固定資產(chǎn)。就制造業(yè)而言，企業(yè)的固定資產(chǎn)與其經(jīng)營(yíng)績(jī)效直接相關(guān)，特別是其中的機(jī)械設(shè)備。在確定企業(yè)的固定資產(chǎn)比例時(shí)，應(yīng)該立足于本行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，考慮國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基礎(chǔ)上，保持適度的固定資產(chǎn)規(guī)模，關(guān)鍵是要提高固定資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)水平。

3.資產(chǎn)負(fù)債率。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%。基于不同的立場(chǎng)，一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)率是否合理有不同的指標(biāo)。這個(gè)比率對(duì)股東而言，在企業(yè)全部資本利潤(rùn)高于借貸率時(shí)，越高越好；對(duì)債權(quán)人而言當(dāng)然是越小越好。而對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，企業(yè)的負(fù)債率應(yīng)該控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。因此，如果企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能取得大量現(xiàn)金且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，同時(shí)所處是高速發(fā)展的宏觀環(huán)境時(shí)，借入更多的債務(wù)能保證其擴(kuò)張過(guò)程中的資金需求，因而，較高的資產(chǎn)負(fù)債率是可以接受的。

總之，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是一項(xiàng)靜態(tài)指標(biāo)，它反映的僅僅是企業(yè)在某一特定時(shí)間點(diǎn)上各項(xiàng)資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)成及其比例關(guān)系。但是，我們知道企業(yè)所處的整個(gè)宏觀環(huán)境以及企業(yè)自身都是處在動(dòng)態(tài)變化的過(guò)程之中。因此，企業(yè)的管理者應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注環(huán)境的變化，根據(jù)宏觀環(huán)境和企業(yè)不同階段的目標(biāo)去合理安排企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以便各項(xiàng)資產(chǎn)都能夠得到最大程度的利用，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

[1]趙莉，黃莉芳，鄭冰.股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和股利政策與企業(yè)業(yè)績(jī)的關(guān)系研究[J].財(cái)會(huì)月刊(綜合)，2005(7):34

[2]龔學(xué)敏.資產(chǎn)負(fù)債表分析的一個(gè)重要方面一一淺議資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響[J].承德職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006(1)

[3]何麗娟，包春玲.企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)及效益關(guān)系探析[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2004(7)

[4]吳獻(xiàn)中.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效相關(guān)性研究[D].長(zhǎng)沙：湖南大學(xué)，2008