金色旅程

“金光閃閃”的中國市場能否成為周大福上市后的福星？英國知名財經雜志Economist曾就此發表看法說，中國空前繁榮的珠寶市場將為周大福“撐腰”。因為據估算，中國珠寶市場容量已達2500億元人民幣，并以每年15%的速度增長。

倘若如此，關于周大福上市前超高估值的疑問便是杞人憂天了。12月15日赴港上市前，周大福估值曾高達3000億港元，相當于市盈率26.3至32.9倍。而今年同樣赴港上市的奢侈品牌Prada，預期市盈率也不過20倍。

事實上，資本市場的浮動只是品牌價值的短期測試儀。Economist的判斷來自于對周大福特有商業模式所形成的影響力—在上市風潮前，周大福的行業角色鮮為人知。

經84年錘煉，由香港新富豪鄭裕彤控股的周大福已成為中國最大的珠寶零售商。2010年銷售額達45億美元，是美國著名珠寶品牌Tiffany的兩倍。其純利更是高達30億人民幣。據美國喬治華盛頓大學的一項調研發現，周大福在中國的知名度超過勞力士、寶格麗和Tiffany。

除了和周生生一起拿到全球最大鉆石毛胚供貨商DTC的牌照，周大福還是力拓鉆石公司的特選鉆石商。這使其在原材料環節擁有特殊優勢，并建立了除開礦環節之外，從鉆石采購、配送、切割打磨、加工制造到終端銷售的垂直產業鏈。

其次，周大福在中國市場的銷售規模不可忽視。在1506家門店中，內地有1417家。截至去年底，周大福在內地市場占有率達12.6%。和周生生、六福等香港珠寶商不同，周大福一直將加盟店比例控制在20%以內，以保證產品服務品質。但在2010年，這一比例上調至35%，預示著周大福穩健經營的風格有所轉變，直指上市融資。……