滯脹前景

當(dāng)前主導(dǎo)金融市場交易取向的因素，就是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。德國面對歐元區(qū)國家債務(wù)危機(jī)所采取的“玉碎”態(tài)度，嚇走了不少投機(jī)客。歐洲各國出現(xiàn)債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，讓全球金融系統(tǒng)的資本根基面臨嚴(yán)重質(zhì)疑，囤積現(xiàn)金資產(chǎn)成了當(dāng)前的明智選擇。

但我并不認(rèn)為通縮會(huì)是未來一段時(shí)間的發(fā)展趨勢。這次全球通脹率的下降，主要是大宗消費(fèi)品價(jià)格暫時(shí)性下跌造成的。歐洲央行和美聯(lián)儲很快就會(huì)推出新的貨幣政策工具，意圖穩(wěn)定金融市場。

2008年金融危機(jī)以后，我就預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將陷入滯脹。到現(xiàn)在，我還是秉持這樣的觀點(diǎn)。中國的用工荒和能源緊缺的狀況，會(huì)把全球性的貨幣供應(yīng)增長轉(zhuǎn)化為通貨膨脹。最終，通脹預(yù)期成了市場上的主流心態(tài)，然后把2008年金融危機(jī)以來增加的貨幣供應(yīng)統(tǒng)統(tǒng)轉(zhuǎn)化為通脹。

歐元區(qū)的貨幣政策將會(huì)在提高南歐國家競爭力方面扮演重要角色。在過去三年中，愛爾蘭通過降低工資恢復(fù)了自身的競爭力。同樣的舉措德國十年之前就采用過。但是，現(xiàn)在歐元區(qū)的大多數(shù)國家，都必須通過貨幣貶值，而不是名義工資數(shù)額的減少，來達(dá)成目的。歐元區(qū)通過貨幣政策操作減債的方式，將會(huì)導(dǎo)致歐元貶值，歐元區(qū)各國出現(xiàn)通貨膨脹。德國工資水平需要上升得更快一些，以此幫助南歐國家恢復(fù)競爭力，讓歐元區(qū)內(nèi)部重新實(shí)現(xiàn)平衡。

美聯(lián)儲很可能會(huì)再來一輪量化寬松，總統(tǒng)選舉的壓力，導(dǎo)致QE3（第三輪量化寬松）的提法會(huì)非常不得人心?！?br>