我國(guó)股票市場(chǎng)內(nèi)幕交易行為分析

【摘要】本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的內(nèi)幕交易行政處罰公告為數(shù)據(jù)來(lái)源，從數(shù)量和主導(dǎo)者結(jié)構(gòu)上分析我國(guó)股市內(nèi)幕交易行為的現(xiàn)狀，并從倫理、制度和監(jiān)管三個(gè)層面分析內(nèi)幕交易行為，最后提出相應(yīng)的政策建議。

【關(guān)鍵詞】?jī)?nèi)幕交易 內(nèi)幕信息 行為分析

一、內(nèi)幕交易的界定

內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動(dòng)。本文主要是基于中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)文化背景下研究?jī)?nèi)幕交易行為。

1.內(nèi)幕人員的界定。2006年新《證券法》主要將內(nèi)幕人員分為三類：（1）公司內(nèi)幕人員。包括發(fā)行人及其控股公司的高級(jí)管理人員、公司大股東等其他由于所任職務(wù)可獲得內(nèi)幕信息的人員。（2）市場(chǎng)內(nèi)幕人員。包括證券公司、證券信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等證券中介機(jī)構(gòu)和專業(yè)服務(wù)性機(jī)構(gòu)的有關(guān)人員。（3）監(jiān)管內(nèi)幕人員。包括證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)以及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他政府機(jī)構(gòu)人員。

2.內(nèi)幕信息的界定。《證券法》將內(nèi)幕信息定義為：證券交易活動(dòng)中，涉及公司的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)或者對(duì)該公司證券的市場(chǎng)價(jià)格有重大影響的尚未公開的信息。在我國(guó)，非常強(qiáng)調(diào)信息的形式公開，而對(duì)于實(shí)質(zhì)公開則存在很多模糊的概念，這也是我國(guó)證券法規(guī)的不完善的體現(xiàn)。

二、我國(guó)股市內(nèi)幕交易的現(xiàn)狀分析

本文以中國(guó)證監(jiān)會(huì)公布的內(nèi)幕交易行政處罰公告為數(shù)據(jù)來(lái)源，將內(nèi)幕交易的主導(dǎo)者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資……