人民幣貨幣掉期的風險分析與貨幣政策作用

【摘要】貨幣利率調期又稱貨幣利率互換，它兼具貨幣互換與利率互換的雙重特征。貨幣掉期常被用于商業銀行資產負債的幣種轉換和風險管理，貨幣掉期本金并不存在匯率風險，是否存在利率風險需視兩種貨幣的利率屬性或結合資金來源與運用整體來看。貨幣掉期具有穩定并調控市場本外幣價格，調劑境內市場本外幣的流動性，提升人民幣的國際影響力等政策作用。

【關鍵詞】貨幣掉期 風險分折 貨幣政策

2007年8月17日中國人民銀行正式發布了在銀行間外匯市場開辦人民幣外匯貨幣掉期業務有關問題的通知。人民幣外匯貨幣掉期正式成為境內市場交易品種之一，近年來在各大商業銀行信息披露中也屢見其身影，受到廣泛關注。2008年12月以來，人民銀行和周邊國家、地區頻繁簽署人民幣貨幣掉期協議，人民幣取代美元成為協議的主角。那么貨幣掉期是什么？貨幣掉期的風險怎樣？人民銀行為什么頻繁使用人民幣掉期？本文將就上述問題進行分析。

一、什么是貨幣調期

貨幣調期，也稱貨幣（利率）調期（CURRENCY SWAP），是交易雙方按照約定的匯率和利率水平，在一定期限內，對兩種不同貨幣及利率的現金流進行交換的交易業務。貨幣利率調期又稱貨幣利率互換，它兼具貨幣互換與利率互換的雙重特征。一方面，它涉及兩種貨幣本金，因此需要按約定的匯率進行本金的交換；另一方面，需要進行兩種貨幣間利率的交換。

在實踐中貨幣掉期常與外匯掉期（FX SWAP）相提并論。……