人保集團上市標簽

　　人保集團的糾結點在于，是以綜合性集團的形象示人，還是突出強勢的財險業務，抑或渲染壽險的高成長空間。不過，以何面目粉墨登場已不重要，打開上市融資通道才是王道。
　　
　　如果一切順利，這將是2011年國內最大的IPO。最新消息顯示，中國最大保險公司中國人保集團最快于四季度進行港滬A+H上市，擬籌得最多60億美元，折合468億港幣的資本。
　　與2010年10月份AIA180億美元的籌資相比，人保集團整體上市不僅運氣欠佳——不確定的市場環境，也凸現了中國保險公司存在的差距與憂患。
　　償付能力充足率低一直困擾中國保險行業。打通上市融資渠道勢在必行，融資可化解保險行業存在的系統性風險，這個寶貴的時間節點稍縱即逝。
　　人保集團最后沖刺志在必得。為了保密，人保對上市計劃內部代號取名為“金象項目”。希冀通過這只“金象”打通資本市場融資渠道，建立市場化、可持續的資本補充機制。
　　不到最后一刻皆存變數。一位接近人保總部的人士透露，目前進展是，已完成非公開路演，人保即將進入招股說明書（申報稿）提交階段，待證監會審核通過并且向交易所提出上市申請書之后，人保即將進入上市緘默期。
　　
　　賣點：集團還是財險
　　此時，人保集團會對2007年上市的財險子公司中國財險(2328.HK）如何安排成為市場焦點。
　　人保財險董秘張孝禮對記者確認，“集團整體上市不會對財險有影響。”他還舉例說，“就像香港長江集團一樣，母公司是上市公司，旗下有很多子公司也是上市公司。”
　　在子公司先上市、母公司后上市的案例中，首先需要解決的是同業競爭，其解決方式大多通過資產重組。人保集團旗下按照財險、壽險、健康險分別設立了子公司，結構清晰，在人保集團旗下并不存在與財險同業競爭的子公司。
　　分析師認為人保集團上市主要有三個賣點，其一是“整體上市概念股”，旗下擁有人保財險、人保人壽、人保健康、人保投資、人保資產管理等保險類和非保險類共計10個子公司。
　　其二，旗下中國財險是財險行業業績最好的公司。2011年上半年，財險保費收入達到914.44億元，同比增長12%，市場份額占中國非壽險市場的37.3%，人保集團擁有其69%的股份。
　　香港京華山一分析師夏平表示，“人保集團主要資產是人保財險，人保壽險、人保健康還有其他非保險業務資產占比較小。由于財險在國內是行業領先，所以投資者更看好財險業務，人保集團作為其母公司，財險是它最大的賣點。”
　　其三，壽險是人保未來的業務看點。中信建投保險業分析師繳文超稱，“投資市場是看業績增速的。目前財險是業績最好的子公司，但增速已經到達高點。而壽險增速卻很強勁。”
　　
　　人保壽險結構待解
　　實際上，人保壽險的結構存在問題。
　　記者從人保內部獲悉，過去三年，人保壽險銀保合作網點從3.6萬個增長到7.3萬個，個險代理人從9.4萬人上升到14.6萬人，銀郵業務保持72%的年均增速，而個險、互動業務年均增速分別為101%、90%。
　　知情人士稱，目前人保壽險的銀保渠道占比在60