興業銀行尋求房地產新突破

　　查看興業銀行（601166.SH）與眾多房地產上市公司自2011年以來的股價走勢，兩者高度吻合。房地產業的好壞似乎成為決定興業銀行股價的唯一因素。
　　興業銀行管理層曾表示，公司早在2010年就開始逐步壓縮房地產業務在總貸款中的占比；即便其2010年第二季度業績表現良好，公司實現凈利潤70億元，環比大幅增長34%，成為上市銀行中環比增速最快的銀行，但興業銀行的股價依舊疲軟。
　　
　　短期“錢景”不妙
　　2010年末，興業銀行總資產為1.92萬億元，在上市的8家股份制銀行居中。
　　從2011年第二季度的經營情況分析，短期來看負債成本上升導致凈息差下降，但從中期看，流動性降低將直接抑制資產、負債的結構調整停滯。二季度末興業銀行的流動性比例為28.7%，此數字為2005年以來的最低值。
　　如果下半年監管層依然對市場流動性實行嚴格管控，那么，在以后的兩三個季度中，興業銀行將難有像第二季度對于資產負債調節如此優異的表現。
　　回顧在上次政策調控力度較大的2008年，興業銀行第三季度的付息率高達3.41%，成本潛在上升壓力巨大。
　　2011年興業銀行提出了24%的存款增速目標，比貸款高出7.5 個百分點。雖然拓展核心負債的戰略長遠看是正確的，但短期內，各家銀行對存款的爭奪已經十分激烈，存款成本的上升可能會比較明顯。
　　此外，由于其同業資金業務占比較大，在市場整體利率上揚的情況下，凈息差的提升速度會慢于其他銀行。
　　如央行對保證金存款的新要求就是一個例證。興業銀行第二季度保證金存款占到全部新增存款的70%。依照央行的最新要求，僅保證金存款一項就必然會大幅增加銀行的成本。9Kv0XWK2V6QxfHouIIeE6g==
　　但從上半年興業銀行的經營情況看，其主要意圖是將提高資產收益率來代替規模擴張。同時輔以下面的具體措施：在公司采取較高財務杠桿（低資本），及通過積極配置債券和同業資產，利用債券的抵稅效用和低成本優勢（人力成本），在提高非息收入和資產質量的基礎下，使得ROE仍處于較高水平。
　　但即便如此，興業銀行今年全年的業績增長潛力在同類銀行中并不突出，只有當流動性得到真實改善的情況下，其業績的高彈性才能顯現。
　　
　　堅持做房地產業務
　　不隨波逐流發理財產品，資產負債調整的空間日漸縮小，興業銀行的經營突破口究竟在哪？
　　雖然興業銀行管理層不時向市場說明，現在已逐步減少房地產業務的比重。但從實際情況看，2010年上半年至今，興業銀行將每半年房地產業貸款占比定在10%左右，金額都在850億元左右。
　　據記者了解，興業銀行管理層將從資產風險的綜合情況出發，保持房地產業務的穩定發展，以保證利潤的穩定增長。此外，綜合考慮資本金以及自有資源的情況，小微業務將會采取“因力施策”的發展策略不會貿然推進。
　　盡管目前房地產業務因宏觀調控受限很大，許多銀行也在大力壓縮開發貸，但興業銀行內部認為，城鎮化金融的發展模式是可以選擇的，目前銀行開展房地產業務也并非只能局限在單純針對經適房或保障房的業務上，而是可以涉及各個環節的全產業鏈開發，在收縮的大背景下，銀行是可以創新的。
　　興業銀行的目標是把握整條產業鏈集合的機會：從一級土地開發開始，延伸到二級土地市場交易，再到房地產開發，最后到按揭，將一條產業鏈連接起來，實現資金流完全控制，就能做大業務和拓寬市場。分行的一些成功案例都是從一級土地開發環節開始做大的。
　　對此，有銀行業內人士表示，這樣操作的好處是在發展的初期階段，地方政府在相關項目上一定程度的政策傾斜，有助于這些銀行的快速成長。同時，還能獲取一定的財政存款支持，這對興業銀行而言尤為重要。
　　值得擔憂的地方在于，由于地方政府的滲透，可能在相關的平臺貸款上也會向政府傾斜，以“回饋”政府的支持，這容易造成一定程度潛在的風險。