高盛門徒的歐洲救贖

　　11月22日，希臘總理盧卡斯·帕帕季莫斯（Lucas Papademos）與歐洲央行行長馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）在法蘭克福舉行會晤。
　　此前，教授帕帕季莫斯臨危受命執掌希臘內閣，原意大利央行行長德拉吉走上上任歐洲央行行長。是次會晤，是帕帕季莫斯上任以來，首次以總理的身份與德拉吉的會晤，圍繞歐洲央行支持希臘化解債務問題進行談判。
　　同時，這也是一次校友間的會晤——帕帕季莫斯與德拉吉同為美國麻省理工學院的校友，更在2002年合作過，而當時，一為高盛效力，一為希臘央行工作。作為高盛的門徒，德拉吉與希臘債務似乎脫不了干系，而蔓延至整個歐洲的危機，則與更多的高盛門徒有關。
　　
　　從對手到門徒
　　美國前財政部長羅伯特·魯賓（Robert E．Rubin）曾分管過高盛的商品部門杰潤公司，任職期間，魯賓將經濟學家大衛·莫里遜（David Morrison）招致麾下。德拉吉與高盛的淵源，就緣于與莫里遜的一場口水戰。
　　莫里遜在杰潤公司被稱為 “匯率之神”，1992年，他在《高盛貨幣分析家》上發表了一篇文章，結論是：意大利里拉將在年底貶值。
　　莫里遜的理由很簡單，20世紀70年代到90年代初，意大利經濟一直不景氣，意大利為了確保金融安全，加入到以英鎊、馬克為核心的歐洲匯率體系之中。當柏林墻倒塌后德國為了維持國內的政治與經濟形勢，連續四次將貼現率提高到8.73%，莫里遜強烈建議高盛買入德國馬克，拋售歐洲貨幣體系內疲軟的意大利里拉。
　　當時身為意大利財政部總干事的德拉吉，斥責莫里遜的觀點，強調意大利里拉不會貶值。1992年9月11日，德國央行宣布不會降低利率，令脆弱的意大利里拉成為做空對象。高盛、索羅斯為首的美國資本大舉做空，意大利里拉匯率一路下挫，跌到了歐洲貨幣體系匯率機制中里拉對馬克匯率的最大下限。
　　面對德拉吉的指責，莫里遜迅速反擊，他在意大利媒體上撰文，標題內容就是：高盛預計里拉的匯率將降至1000。
　　當時，意大利的銀行與金融系統委員會設置在財政部，德拉吉擔心意大利通貨膨脹，與意大利政府商議提高銀行貼現率。隨后，意大利兩次提高銀行貼現率，從12%提高到15%，同時還在外匯市場拋售馬克和法郎。9月13日，意大利政府不得不宣布里拉貶值，將其比價下調3.5%。
　　此番較量中，為了保衛里拉，德拉吉說服意大利政府動用了40萬億里拉的外匯儲備。但僅隔3天，馬克對里拉的比價再次超過了重新調整后的匯率下浮的界限，無奈下，意大利政府宣布里拉退出歐洲貨幣體系，讓其自由浮動。
　　意大利經濟迅速陷入蕭條，德拉吉主導的國有企業私有化不得不進一步擴大。當時位居全球第四的石油企業埃尼集團，作為意大利最大的國有企業進入私有化程序。此前與高盛對抗的德拉吉，這次卻聘請高盛為埃尼集團私有化顧問。
　　埃尼集團私有化的過程之中，高盛的多位股東成為埃尼集團的股東，持股比例高達30%，僅低于意大利政府6個百分點。隨后，德拉吉辭掉意大利財政部總干事職務，跳槽到高盛歐洲總部，并很快晉升為高盛國際部副主席、董事總經理、歐洲總部副總裁。
　　
　　德拉吉與希臘債務
　　帕帕季莫斯現在要化解的希臘債務危機，與德拉吉關系密切。希臘債務危機爆發后，德拉吉成為眾人指責的對象。德拉吉則辯解稱，希臘債務危機跟自己無關。
　　但德拉吉與時任歐盟主席羅馬諾.普羅迪（Romano Prodi）、時任希臘央行行長帕帕季莫斯均有著千絲萬縷的關系——與后者同為校友，與前者則同為高盛的職員。
　　為了能夠使得希臘順利加入歐盟，滿足歐盟對成員國財政赤字占GDP比例不能超過3%的要求，高盛為希臘設計了一套貨幣互換的方案，減少希臘以外幣計量的債務，使得希臘1998年、1999年財政赤字占GDP的比例分別由實際的4.1%、3.4%降至2.5%、1.8%。
　　2000年12月、2001年，高盛兩次為希臘設計了交叉貨幣掉期協議，這與德拉吉并無關系。2002年，德拉吉開始分管高盛歐洲的政府項目，上任后，高盛為希臘政府提供了10億美元的資金，這筆資金記在希臘財政報表的表外。
　　盡管德拉吉極力將希臘債務地雷與自己在高盛的歲月撇開，可是有一個細節他抹不掉，那就是德拉吉負責高盛歐洲業務的時候，希臘央行行長為帕帕季莫斯，當時負責與高盛的貨幣互換交易。
　　修飾后的財務數據使得希臘進入歐盟，當時執掌歐盟的是普羅迪。普羅迪早年間也曾在高盛工作，1999年3月，普羅迪當選歐盟主席。而在普羅迪擔任歐盟主席的5年期間，正是希臘加入歐盟、德拉吉執掌高盛歐洲業務的關鍵時期。
　　普羅迪在任期間，希臘的問題一直沒有暴露。當普羅迪離任歐盟主席的2004年，歐盟統計局發現了希臘的問題，認為希臘舉辦奧運會嚴重虧損，會影響到其財務指標。歐盟統計局對希臘財務報表進行重新審核后，將當年希臘的財政赤字占GDP的真實比率調整為3.7%。如果加上高盛為希臘提供的10億美元表外債務，真實數據為5.2%。
　　而高盛在為希臘設計貨幣互換交易的同時，向德國的商業銀行購買了10億歐元的CDS，一旦希臘債務出現問題，德國的商業銀行就要為此埋單。在德拉吉離開高盛前，一切都風平浪靜。隨著2008年金融危機爆發，歐洲銀行陷入流動性困境，希臘債務危機爆發，德拉吉當年在高盛的所為才得以公開。
　　
　　布局歐債爛攤子
　　德拉吉離開了高盛，但高盛在歐洲的布局沒有終結。
　　世界銀行現任行長為羅伯特·佐利克（Robert Zoellick），曾在高盛擔任過與德拉吉相同的職務——國際部副主席。
　　希臘債務問題已經成為事關歐元成敗的問題，當年高盛為希臘設計的貨幣互換交易已經捆綁上了德國金融機構。德國身為歐元區的領導國，是美國在國際貿易中強有力的競爭對手，希臘債務問題引爆歐債危機后，歐元元氣大傷，難以再度跟美元抗衡。
　　德拉吉一度執掌意大利央行，而目前意大利債務高達1.9萬億歐元，占整個歐盟負債總額的23%，似乎將重演希臘悲劇。從2001年至今，意大利525個地方政府簽署了1000多筆金融衍生品交易，高達350億歐元。雖然意大利的檢察官介入調查，但金融巨頭們依然逍遙法外，意大利卻被推向了歐債危機的暴風口。
　　德拉吉早年主導意大利國有資產私有化，未能提升意大利企業的競爭力。當意大利加入歐元后，德國形成一股獨大的態勢，意大利的競爭力進一步衰退，貿易赤字越來越大，債務雪球越滾越大。目前，意大利已成為歐元區負債比例第二高的經濟體，截至2010年年底公共債務占GDP比重高達119%，僅次于希臘。
　　貝盧斯科尼下臺后，意大利新總理馬里奧·蒙蒂（Mario Monti）為著名經濟學家，其創建的智庫機構一直研究歐洲與全球經濟。現在，蒙蒂的主要任務是從技術上對意大利進行結構性改革，提振就業市場，增加財政收入。蒙蒂與德拉吉一樣，也有著深厚的高盛背景，在擔任歐盟委員會委員、意大利財政部銀行與金融系統委員會主席期間，高盛曾聘請他擔任國際顧問。
　　無論是德拉吉還是蒙蒂，現在都坐上了歐元區最敏感的權力中樞。他們能拯救希臘、拯救意大利、拯救整個歐洲嗎？高盛資產管理公司主席吉姆·奧尼爾（Jim O’Neill）為這些老“同事”出謀劃策稱，意大利的國債收益率必須降到7%以下，否則歐元聯盟會遭遇更嚴峻的挑戰。而德拉吉已經先行動了，上任歐洲央行后就宣布降息25個基點，一改德國人抑制通脹的老傳統，采用美國式的貨幣寬松政策來穩定市場。