歐元失足巴Ⅲ

　　債務(wù)危機的幽靈聚集在歐洲上空，陰霾籠罩了全球金融市場。
　　因持有大量意大利債券，美國投行MF Global在一周時間里轟然倒下；歐洲央行（ECB）的安全市場方案（SMP）花費數(shù)十億歐元，囤積了大量意大利政府債券——由于大量歐洲銀行都持有該債券，一旦債務(wù)違約將導(dǎo)致金融系統(tǒng)大崩盤。
　　乍一看，美國和歐洲在此次歐洲債務(wù)危機中一損俱損，但是從歐洲銀行紛紛從歐洲美元市場買進美元來看，美國成了危機的唯一贏家。據(jù)傳言，美國是在精心為歐洲布了一個局，從而全面掌控世界金融體系的主導(dǎo)權(quán)。以巴塞爾協(xié)議Ⅲ為武器，美國已經(jīng)將歐洲銀行業(yè)一步步帶入陷阱之中——歐洲銀行業(yè)為了滿足巴塞爾協(xié)議Ⅲ的要求，就需要減記相關(guān)評級較低的歐洲主權(quán)國家債券，轉(zhuǎn)而購買美國國債；另一方面，歐洲銀行業(yè)的大量存款也不斷流向美國。《經(jīng)濟學人》在11月19日的“對沖基金和去杠桿化”專欄中一文寫道：“美國的PE和對沖基金已經(jīng)磨刀霍霍指向歐洲。歐洲銀行的企業(yè)貸款和非核心業(yè)務(wù)將大幅縮水，大摩預(yù)計其資產(chǎn)負債表在未來18個月將縮水1.5億-2.5億美元，為美國金融寡頭們提供了絕佳的介入時機。”
　　如果這種傳言是真，歐洲已被逼上絕境，反擊的手段并不多——要么歐元貶值，要么將希臘等國逐出歐元區(qū)。后者是歐元區(qū)各國難以承受之重，前者似乎是最好的選擇。
　　
　　巴III陷阱論
　　
　　2008年之后，世界主要國家的政府，以“了不起的集體智慧”將本國銀行業(yè)的有毒資產(chǎn)向自己的資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)移，使得銀行業(yè)避免遭受大規(guī)模破產(chǎn)的痛苦。結(jié)果呢？短短三年后，全球金融部門似乎仍在跟隨雷曼兄弟的腳步。而由于秉承這種貨幣政策，各國中央銀行的資產(chǎn)負債表迅速惡化。在此背景下，巴塞爾協(xié)議Ⅲ出臺了。
　　巴塞爾協(xié)議Ⅲ試圖迫使并鼓勵銀行在其資產(chǎn)負債表中持有更大比例的政府債券，以鞏固其資本基礎(chǔ)，同時也提供一個無風險的安全網(wǎng)，以防止再度出現(xiàn)流動性問題。表面上看來，巴塞爾協(xié)議Ⅲ是全球各國央行為了防止出現(xiàn)更大系統(tǒng)性風險而設(shè)立的標準。但是，細究其推出的時點，不難發(fā)現(xiàn)它更契合美國的利益。
　　巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的成立要追溯到1988年——最初只不過是提供了一個解決方案，G10國家（實際是11國，包括比利時、加拿大、法國、德國、意大利、日本、荷蘭、瑞典、瑞士、英國和美國）和盧森堡共同組建了國際清算銀行（BIS）旗下的標準支持常務(wù)委員會，即所謂巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，以防范結(jié)算風險——如果一方在賣出一國貨幣而未收到另一種貨幣，即所謂的赫斯特風險。
　　1988年，巴塞爾委員會公布了最低資本要求，被稱為1988年巴塞爾協(xié)議，并于1992年在G10國家強制執(zhí)行。該協(xié)議要求銀行資本充足率達到8%，主要關(guān)注信貸風險，銀行的資產(chǎn)被分為5個不同級別，根據(jù)風險進行減記和撥備，風險權(quán)重分別為0%、10%、20%、50%、100%。該協(xié)定給予高評級的主權(quán)債務(wù)0%的風險權(quán)重——它們最不可能違約。而信用違約掉期（CDS）的誕生更讓銀行有辦法進一步降低風險資本的數(shù)額，從而符合“巴塞爾協(xié)議”的規(guī)定。
　　之前各國普遍認為，盡管巴塞爾協(xié)議并非強制性法案，但在G10國家里也應(yīng)被視為法律。2005年9月，美國公開市場操作委員會（OCC）、聯(lián)邦儲備委員會(FED)、聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）以及美國儲蓄機構(gòu)監(jiān)理局（OTS）宣布，鑒于美國銀行業(yè)的高杠桿狀況，即使修訂中的巴塞爾協(xié)議Ⅱ被批準，美國銀行業(yè)也將延遲12個月實施。
　　經(jīng)過2005年11月和2006年7月的進一步修訂，直到2007年11月，OCC方才批準修改后的巴塞爾協(xié)議Ⅱ。那個時候剛好臨近一個關(guān)鍵時期——有著38倍杠桿率的貝爾斯登于2008年3月倒閉。
　　在貝爾斯登破產(chǎn)之后，F(xiàn)ED、FDIC等監(jiān)管部門再度給出了一系列的監(jiān)管指引——這構(gòu)成了巴塞爾協(xié)議Ⅱ和Ⅲ的框架。就在這個指引出臺同一年的9月份，有著30倍杠桿率的雷曼兄弟倒閉。
　　根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ，商業(yè)銀行必須上調(diào)資本金比率以加強抵御金融風險的能力。到2013年1月、2014年1月和2015年1月，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從現(xiàn)行的4%上調(diào)至4.5%、5.5%、6%；而由普通股構(gòu)成的“核心”一級資本占銀行風險資產(chǎn)的下限，到2013年1月將從現(xiàn)行的2%提高至3.5%、2014年再提高至4.0%、至2015年1月則須達到4.5%