商業銀行操作金融衍生工具的動因及價值創造
——基于我國上市銀行財務數據的實證分析

鄭 鳴,徐 璐

(廈門大學 經濟學院,福建 廈門 361005)

●財經透視

商業銀行操作金融衍生工具的動因及價值創造
——基于我國上市銀行財務數據的實證分析

鄭 鳴,徐 璐

(廈門大學 經濟學院,福建 廈門 361005)

文章特別針對國內上市銀行,探討其操作衍生性商品的影響因素和價值創造,研究發現:國內上市銀行在操作衍生性金融商品主要動因是為客戶提供避險的工具,獲取費用收入,而非自身的避險需求,表現出顯著的規模效應;操作衍生性金融商品在滿足客戶套期保值的內在需求的同時,提升了銀行價值。

上市銀行;金融衍生工具;財務分析;價值創造

美國次貸危機爆發的直接原因就是金融衍生創新的失控。金融應該不應該創新以及如何創新,已成為學術界和實務界共同關心的問題。那么,商業銀行操作金融衍生工具的動因是什么?金融衍生工具的操作是否創造價值?本文采用上市銀行披露的財務報表,對我國上市銀行操作衍生產品的動因及價值創造進行實證分析。

一、文獻綜述與理論分析

在衍生品市場上,操作衍生品的銀行都在一定程度上充當最終使用者,只有少數大銀行能夠給非金融公司和其他的銀行提供OTC衍生產品,充當交易商。作為交易商,銀行根據客戶需要,進行產品設計,為客戶提供套期保值服務,并收取一定費用。作為最終使用者,銀行利用衍生品來對沖利率、匯率、商品價格的波動風險以及對這些經濟變量的未來波動進行投機。……