史玉柱“最貴微博”引出信披監管盲點

巨人網絡董事長兼首席執行官史玉柱通過微博批評中國人壽“虎視眈眈”欲控股民生銀行，刺激民生銀行股價在后兩個交易日大漲，史玉柱旗下公司所持該行股份浮盈2.36億元，同時也引發“借微博傳播虛假信息影響股價”的質疑。

8月24日9：39，有近400萬粉絲的史玉柱發布了一條微博：“拜托中國人壽，別虎視眈眈想控股民生銀行。中國唯一的民營的重要銀行(總資產2萬億以上)，不應倒退成為國有銀行。給民營一塊小小的天空吧。失去民營機制的民生銀行，將失去核心競爭力，告別高速成長。”該微博不久即被刪除。

多位法律界人士表示，史玉柱的行為涉嫌傳播虛假信息，操縱證券市場，對投資者造成誤導，也涉嫌內幕交易，史玉柱控制著民生銀行的第六大股東，本人又任民生銀行董事之職，不應在中國人壽發生實際的控股行為和公告之前，作出相關言論，影響股價。

史玉柱三日浮盈2.36億元

民生銀行半年報顯示，經過幾番增持，史玉柱實際控制的上海健特生命科技有限公司(下稱“上海健特”)目前所持的民生銀行A股為7.39億股，占總股本的2.77％。

今年7月14日，史玉柱完成對民生銀行的又一次增持、坐穩第六大股東之位，7月28日，史玉柱通過微博表示：“(上海健特對民生銀行)持股量從去年的1.1億股，增到當前8億殷。”

在史玉柱發布上述批評中國人壽微博后，8月24日到26日三日內，民生銀行H股升3.9％，報收6.66港元，A股升5.2％，報收6.09元。照A股價格計算，史玉柱在三日內浮盈達到2.36億元，他的這條微博也因此被稱為“史上最貴微博”。

就在史玉柱發微博前幾十分鐘，媒體報道中國人壽副總裁劉家德則于中國人壽半年業績新聞發布會上表示，中國人壽依然看好銀行股，并有意增持民生銀行，民生銀行無論通過股權形式融資，還是采取債務形式，“我們都會提供支持。”

關于其從民生銀行股價上漲獲益的說法，史玉柱8月26日晚間通過微博回應道：“上海健特增持的民生銀行股票，在最后一次增持行為的6個月內不能減持。當前股價上漲不會給我們帶來一毛錢收益。”

但有證券分析人士認為，獲益不一定直接體現在所持股份市值上，控股暗示也將長期支撐民生銀行股價。發布上述言論前，史玉柱多次增持民生銀行A股，也曾在民生銀行發布業績后，在H股同時增持長倉和短倉，其動機耐人尋味；而通過哄抬民生銀行股價，也能夠推升中國人壽入股民生銀行的成本，從而減弱民生銀行股權被攤薄的潛在危險。

大股東微博暗示行為涉嫌違法

目前中國證券市場有關信息披露的監管法規主要是《證券法》和《上市公司信息披露管理辦法》等，上市公司關聯人利用微博之類新媒體發表言論以致影響股價，是否存在法規和監管盲點的問題?有監管人士向本報記者表示，有關上市公司信息披露法規約束的主體還是上市公司的董監事和高管，但史玉柱既是上市公司董事，又是二級市場的交易者，巧妙地通過正話反說，通過反對中國人壽控股來暗示相關信息，這種利用雙重身份的擦邊球行為很難定性，而且借助了微博這種全新的個人化媒體傳播形式，如何加強對此類行為的監管，需要加快研究。

但證券維權律師、北京楊兆全律師事務所創辦人楊兆全表示，無論通過微博還是傳統媒體發表言論，法律性質上是相同的。如果構成傳播虛假信息或者操縱證券市場，都會受到證券法及相關法規的規范和制裁，對此，法律規定是清晰明確的。史玉柱的微博言論，可能涉嫌以虛假言論的方式操縱證券市場。從目前報道的內容看，中國人壽沒有披露并購或控股民生銀行的信息，在媒體報道中國人壽僅表示愿意增持民生銀行的情況下，史玉柱發微博奉勸中國人壽不要控股民生銀行，鑒于史玉柱本人在民生銀行的大量持股，他的此種言論給市場和普通投資者的暗示是史玉柱已經知曉了中國人壽控股民生銀行的意向。

楊兆全認為，如果中國人壽沒有并購民生銀行的計劃，則史玉柱的言論涉嫌違反了證券法第七十八條的規定，該條禁止任何相關人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場；而如果史玉柱不能向監管部門合理解釋其言論沒有操縱股價的意圖，則其言論涉嫌違反證券法第七十七條，屬于操縱證券市場的違法行為。對操縱證券市場的違法行為，法律規定必須承擔民事賠償責任，對情節嚴重或數額較大的(50萬元以上)，則要承擔刑事責任。楊兆全建議，監管部門應該對此行為進行調查，該調查結論將決定史玉柱微博言論的定性及法律后果。

海信現代律師事務所律師王家毅認為，如果上市公司還沒有形成董事會決議，而大股東通過微博形式發布信息，也沒有通過正式渠道，可能會對投資者造成誤導。

廣東華商律師事務所合伙人黃文表表示，從史玉柱的表態來看，有可能是有意為之的暗示，大股東不應該在上市公司正式表態之前，作出相應言論影響股價。另一方面，盡管史玉柱這種行為的目的難以判斷，但由于會造成股價波動，因此不排除涉嫌內幕交易。

一箭雙雕提高中人壽增資成本?

深圳一位銀行業分析師表示，目前來看銀行股的估值較低，如果中國人壽要大規模增資民生銀行，每股成本并不高，這使得中國人壽達到高比例控股后，民生銀行的原有股東會遭到攤薄。

該分析師認為，史玉柱發表上述言論顯然有利于民生銀行股價，因此可以提高中國人壽的人股成本，這樣的話對原有股東攤薄程度也會降低。民生銀行半年報顯示，“中國人壽保險股份有限公司－傳統－普通保險產品－005L－CT001滬”目前持有民生銀行4.31％的股份。

今年年初，民生銀行曾發布增發方案，擬向上海健特、泛海控股、南方希望、中國人壽和船東互保協會五家原股東和熔盛投資、華泰汽車合共7家投資者，定向增發不超過47億股新股，每股價格為4.57元，但這一方案受到投資者的諸多質疑并且最終擱淺。

蹊蹺的H股長短倉

香港交易所權益披露信息顯示，史玉柱于8月18日和19日分別增持了民生銀行H股，分別是615萬股的長短倉，而民生銀行則在8月16日晚間披露了半年業績。不過港交所的資料并未披露增持價格，這兩天民生銀行H股的價格在6.15港元到6.51港元之間波動。

第一上海證券首席策略師葉尚志表示，同時增持長倉和短倉相同數量，長倉可以增加大股東的持股比例，而短倉則可能是增持者與某些投資銀行簽訂復雜期權等衍生工具協議，在某些固定價位沽售股份；這種情況比較復雜，難以被外界所理解，也是香港投資者一般所指的大股東“財技”，可能對中小股東利益有所損害。

也有私募基金分析員推測，港交所信息披露股份被列入短倉，未必就意味著史玉柱持有民生銀行短倉，有可能是史玉柱入股的過程中涉及到借貸融資等安排，入股的部分資金由私人銀行提供，于是把收到的股份作為抵押。但是史玉柱在增持一周之后即發表微博討論中國人壽控股事宜，顯然有損公平原則。