上市公司關聯交易的法律規制與監管

李文莉

(安徽警官職業學院 公共管理系，安徽 合肥 230031)

關聯交易作為企業經營活動中必然存在的商業行為，從本質上說是一種中性行為，一方面關聯交易具有減低信息、管理和監督成本、提高交易效率和市場競爭力的優勢，只要建立良好的公司治理機制和嚴格的上市公司監管制度，就能有效的防范關聯交易所帶來的損害；另一方面，關聯交易因其固有的隱蔽性、多樣性、復雜性，不可避免的受到某些利益主體的利用和影響，淪為上市公司控股股東或實際控制人侵占上市公司和中小股東利益的工具。因此，關聯交易是證券市場監管三大難題之一，歷來都是證券市場監管的主要對象、公司治理的規制對象，受到證券市場各方參與者和監管部門的廣泛關注。尤其對于“新興加轉軌”的中國證券市場而言，呈現的非關聯化、隱蔽化的非公允的關聯交易給證券監管帶來了更大的挑戰。因此，如何科學有效的監管關聯交易是中國證券市場監管面臨的新課題，本文從我國近十年來關聯交易的實證研究出發，試圖探尋我國的關聯交易成因及危害，并有針對性提出相應的監管建議，以期對我國關聯交易監管制度構建有所裨益。

一、上市公司關聯交易的實證考察

（一）上市公司關聯交易總體規模

從上海交易所全部A股上市公司來看，關聯交易的總體規模呈持續上升態勢。本文收集了2000年至2009年滬市上市公司新發生的關聯交易情況如表1。……