現金流量管理與操縱的比較研究

摘要:現金流量在公司財務報表中的重要性逐漸增強，人們也從各方面加強了對現金流量的管理。然而在對現金流量管理的過程中，卻出現了對現金流量進行操縱的行為。通過分析比較，試圖對現金流量的管理和操縱有更深的認識。

關鍵詞:現金流量;管理;操縱

中圖分類號:C93

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)13-0049-01

1 現金流量管理的內涵及手段

現金流量是指公司在一定時期內現金的流人量和現金流出量。現金流量管理是公司為達到價值最大化這一目標，通過監控、分析和調整等手段，對經營、投資和籌資活動現金流人、流出的時間和數量進行的一種全面的、系統的管理活動。現金流量管理貫穿于公司管理的全過程，涉及到公司管理的各個方而現金流量管理的具體內容就是要加速現金流人，控制現金流出，以及維持合理的現金日常持有量。

公司的現金流量管理的最終目的是使公司價值最大化，其直接目的是避免由于現金流入與現金流出出現巨大缺口而引起的長期的現金短缺，其管理手段是監控、分析和調整。如果公司在未來一個相當長的時間內無法支付到期的帳款，那么公司就會無法生存。因此需要對現金流量進行管理，并通過一系列的措施來解決現金流量的問題，從而使公司在整個生命周期中有足夠的現金流入來應付現金流出。現金流量管理存在于公司的整個生命周期，當公司面臨緊縮的信用時，我們必須找到正確的方法來解決這個困難，從而使公司的現金能夠正常流入。一般說來，對現金流量進行管理的具體手段主要有:

1.1 提高經營現金流量的周轉速度

(1)及時的開具發票和收款最好的做法是當一項交易結束時，立即開具發票并收取帳款，而不是推遲一段時間。

(2)預收帳款 不是等待一項交易結束時才收取款項，最好是要求客戶在交易之前預付一定金額的款項。

(3)給予一定的現金折扣 公司可以給那些在信用期內付款的客戶一定的現金折扣，以刺激客戶及早付款。

(4)推遲付款 公司應在帳款到期的時候支付款項，而不是在交易結束時立即付款，這樣可以使現金在公司中保留較長的時間。

1.2 對投資和籌資活動中現金流量的管理 

如果經營活動產生的現金流量無法滿足公司的投資需求時，公司應該考慮采用負債或者權益籌資方案來增加公司的現金流入;同時還應該考慮投資或籌資活動中流出的現金，是來自于公司的經營活動還是投資或籌資活動。

1.3 現金流量風險的預警管理 

及時發現風險，實現風險事前控制是非常必要的。針對不同成因的現金流量風險，公司應采取不同的預警方法。對于營運的風險應通過現金循環周轉率、銷售增長率等指標來預警，對于信用風險應通過應收帳款、償債能力指標等進行預警。

總之，對現金流量進行管理可以提高現金流量的周轉速度，減少資金的占用量，增強企業抗拒風險的能力，避免不必要的浪費。

2 現金流量操縱的內涵及手段 

現金流量操縱是指不遵循會計規則的安排，而在其框架約束之外對現金流量進行操作，通常表現為對當前會計制度、會計準則和相關法律法規的嚴重違反。我國有些上市公司為達到公司管理當局的經濟和政治目的，利用會計準則和制度、監管政策的缺陷等合法手段或其他會計舞弊等不合法的手段，操縱現金流量，使會計信息失真，損害國家和社會公眾的利益。現金流量操縱的主要手段是粉飾、篡改和造假，其目的是謀取私人收益最大化。上市公司管理層為了達到某種目的(例如滿足新股發行的審核條件或公司利潤指標)，而對現金流量進行操縱。監管部門逐漸認識到凈資產收益率作為再融資硬性條件的局限性，開始在強制性信息披露和合規性審核中綜合考察關聯交易、非經常性損益、現金流量和經營活動現金流量等多方面因素。隨著監管部門對現金流有關指標的關注，我們有理由相信公司在經營業績不佳時萌生操縱現金流的動機，或者為配合利潤操縱而兼顧經營現金流量的操縱。

對現金流量操縱的具體手段主要有:

2.1 利用會計政策選擇重新劃分現金流量

我國現金流量表格式將現金收支分為經營活動、投資活動和籌資活動產生的現金流入與流出。這種劃分給現金流量的分類留下了一定的判斷余地和選擇空間。公司出于美化經營現金流量的需要，將實質上屬于投資活動、籌資活動的現金流入納入經營活動現金流，或者將某些經營活動現金流出移至投資活動、籌資活動的現金流量項目。2.2 操縱現金流收付的發生時間

提前收回貨款，推遲支付購貨款。為了使現金流量表呈現出公司主業穩定的印象，這種操縱手法主要發生在對經營現金流的粉飾和美化上。具體包括利用理財策略或營銷策略提前回收貨款，暫時清理資金占用，延長采購付款期限，關聯方代墊費用支出等。這些方式往往只能帶來經營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經營活動流量為代價。操縱現金流收付的發生時間，提前收回貨款，推遲支付購貨款。為了使現金流量表呈現出公司主業穩定的印象，這種操縱手法主要發生在對經營現金流的粉飾和美化上。具體包括利用理財策略或營銷策略提前回收貨款，暫時清理資金占用，延長采購付款期限，關聯方代墊費用支出等。這些方式往往只能帶來經營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經營活動流量為代價。

2.3 對經營活動現金流量直接造假

(1)將非經營活動甚至違規行為所得計入主營業務收入，同時計入銷售收現，結果導致利潤和現金及現金等價物余額都獲得提高。

(2)配合收入造假虛構銷售收現，同時通過虛構投資支出消化虛增的現金。

(3)為避免主營收入缺乏現金支撐的質疑而粉飾銷售收現能力，虛增“銷售商品、提供勞務收到的現金”，同時虛增“購買商品、接受勞務支付的現金”將虛增的現金流量抵消掉。

3 現金流量管理和操縱的比較分析

綜上所述，現金流量的管理與操縱是有區別的:第一，兩者目的不同:前者的目的是使公司價值最大化，后者的目的是使私人收益最大化;第二，兩者的性質不同:管理是一個“中性”的表述，是管理層基于客觀事實對現金流量的監控、分析和調整，它可能帶來利于公司的結果，也可能在某些方面損害了公司的利益，而操縱則是“貶義”的表述，是管理層在違背客觀事實的基礎上對現金流量的粉飾、篡改和造假，它損害了公司的整體價值，卻滿足了某些利益集團或部門的利益;第三，兩者的動機不同:前者的動機是實現公司正常的現金流量的流入與流出，滿足公司經營的需要，后者的目的多種多樣，既有滿足資本市場硬性指標的要求，也有滿足利潤指標或經營指標的要求，甚至還要滿足股東、政府或外部市場的要求;第四，兩者的手段不同:前者主要是監控、分析和調整，后者主要是粉飾、篡改和造假。

4 加強現金流量管理，識別現金流量操縱

現金流量受到多方面因素的影響，可以說，凡是對公司有影響的因素最終都可能影響到現金流量，所以在對現金流量進行管理的時候，就要綜合各個方面因素進行分析，了解公司的整個資金鏈，了解公司現金流的來龍去脈，分析其合理性，進而按照各種不同的分析目的，運用不同的分析手段來分析公司的現金流量進而對其進行管理。公司應當盡力優化公司的現金流向，增加公司現金流速，加大公司現金流量，保持公司的競爭優勢與長期增長態勢，從而實現公司價值最大化。

我國關于現金流量操縱的研究僅停留在初步的層次，遠不夠深入和系統。但是當公司在進行虛構利潤、操縱現金流量的行為時都會留下痕跡，通過對公司多期的現金流量分析可以識別公司財務舞弊的痕跡。因此我們應從多維角度構建可能識別上市公司現金流量操縱的指標體系，所設計的指標覆蓋財務惡化狀況、盈利能力、盈利質量、營運能力、成長能力、應計項目、非財務狀況和市場表現等諸多方面，以方便我們能夠更好的識別現金流量操縱。

參考文獻

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